黃惠德 - 歐央行加息的三大訊息｜缸邊財話
黃惠德
2023-02-13 00:00
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歐洲央行月初召開貨幣政策會議上宣佈加息50個基點，並重申承諾3月份繼續加息50個基點，從其加息決定及行長拉加德的講話內容來看，傳達三大重要訊息：一是歐洲央行仍把抑制通貨膨脹放在首位；二是貨幣緊縮政策沒有結束；三是對經濟增長前景保持樂觀。但隨著歐洲央行加息正在影響實體經濟，以及更高價格對消費造成壓力，歐洲央行偏向「鷹派」的加息和縮表政策，有可能導致歐洲經濟陷入滯脹甚至衰退，歐洲經濟難言樂觀，令第二季度是否繼續加息成疑。
從去年7月開始加息算起，歐洲央行已連續4次大幅加息，累計加息250個基點，歐洲央行持續加息引起國際社會極大關注，美歐貨幣政策究竟會有甚麼調整？歐洲央行如何看待經濟增長前景及通貨膨脹趨勢？這些是關係到全球經濟復甦的大問題，歐洲央行行長拉加德在新聞發佈會上的講話，正好傳達三大值得我們注意的重要訊息。
首先是歐洲央行仍然把抑制通貨膨脹放在首位，歐央行去年連續加息，將關鍵存款利率提升至2.5%，預計今夏將達3.5%的峰值，其目的就是扭轉通脹快速攀升勢頭，但目前歐羅區總體通脹趨於緩和。根據該行決議聲明，鑑於潛在通脹壓力，歐央行打算在下次貨幣政策會議上，評估其貨幣政策的後續路徑，重點是將利率保持在限制性水平來降低通脹，並防範通脹預期持續上行風險。
對經濟增長前景保持樂觀
其次是歐洲央行還就如何縮減其5萬億歐羅的債券投資組合提供更多細節，重申3至6月到期債務的每月上限為150億歐羅，此後的債務縮減規模將隨著時間推移而確定，同時歐洲央行還打算在2月底前，繼續對根據資產購買計劃（APP）投資組合購買的到期證券本金付款進行全額再投資，隨後APP投資組合將以有節制和可預測速度下降，因為歐羅體系不會再投資所有到期證券的本金支付，至於緊急抗疫購債計劃（PEPP），歐洲央行打算至少在明年底前，仍將根據該計劃購買的到期證券本金進行再投資。
其三是對經濟增長前景保持樂觀的拉加德表示，去年底經濟增長數據令人鼓舞，最新的領先指標包括該地區採購經理指數（PMI）調查，表明歐洲經濟已觸及低點，未來經濟擴張在望。
不過，今年歐羅區經濟三重壓力還將加大：一是烏克蘭危機衝擊歐洲供應鏈安全，歐洲產業仍受能源短缺、成本上升的困擾；二是生產和消費信心不足，不僅居民消費需求受限，企業出口競爭力也在減弱；三是高通脹有可能持續，而貨幣緊縮政策將導致地區金融碎片化風險上升，歐洲債務危機或將重演。
黃惠德
從去年7月開始加息算起，歐洲央行已連續4次大幅加息，累計加息250個基點，歐洲央行持續加息引起國際社會極大關注，美歐貨幣政策究竟會有甚麼調整？歐洲央行如何看待經濟增長前景及通貨膨脹趨勢？這些是關係到全球經濟復甦的大問題，歐洲央行行長拉加德在新聞發佈會上的講話，正好傳達三大值得我們注意的重要訊息。
首先是歐洲央行仍然把抑制通貨膨脹放在首位，歐央行去年連續加息，將關鍵存款利率提升至2.5%，預計今夏將達3.5%的峰值，其目的就是扭轉通脹快速攀升勢頭，但目前歐羅區總體通脹趨於緩和。根據該行決議聲明，鑑於潛在通脹壓力，歐央行打算在下次貨幣政策會議上，評估其貨幣政策的後續路徑，重點是將利率保持在限制性水平來降低通脹，並防範通脹預期持續上行風險。
對經濟增長前景保持樂觀
其次是歐洲央行還就如何縮減其5萬億歐羅的債券投資組合提供更多細節，重申3至6月到期債務的每月上限為150億歐羅，此後的債務縮減規模將隨著時間推移而確定，同時歐洲央行還打算在2月底前，繼續對根據資產購買計劃（APP）投資組合購買的到期證券本金付款進行全額再投資，隨後APP投資組合將以有節制和可預測速度下降，因為歐羅體系不會再投資所有到期證券的本金支付，至於緊急抗疫購債計劃（PEPP），歐洲央行打算至少在明年底前，仍將根據該計劃購買的到期證券本金進行再投資。
其三是對經濟增長前景保持樂觀的拉加德表示，去年底經濟增長數據令人鼓舞，最新的領先指標包括該地區採購經理指數（PMI）調查，表明歐洲經濟已觸及低點，未來經濟擴張在望。
不過，今年歐羅區經濟三重壓力還將加大：一是烏克蘭危機衝擊歐洲供應鏈安全，歐洲產業仍受能源短缺、成本上升的困擾；二是生產和消費信心不足，不僅居民消費需求受限，企業出口競爭力也在減弱；三是高通脹有可能持續，而貨幣緊縮政策將導致地區金融碎片化風險上升，歐洲債務危機或將重演。
黃惠德
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