黃惠德 - 國際油價難大幅下滑｜缸邊財話
黃惠德
2023-05-25 00:00
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自4月中旬以來，油價持續震盪下行，從每桶80美元以上，一路跌至70美元附近的水平，儘管期間偶有回升，但宏觀因素對投資者情緒的影響依然令市場承壓，油價整體下行趨勢依舊，在目前好淡因素交互影響之下，原油供求「天平」將傾向何方？油價會否反彈？已成為整個金融市場關注的焦點。
4月中旬至5月初，油價連續下跌，這主要是由於市場對「OPEC+」減產計劃已經充份預期，在利好影響逐步減弱後，交易者又再次關注宏觀及需求層面，市場擔憂歐美加息導致衰退，經濟走弱將最終傳導致終端油品消費，因此需求預期下調，對油價造成遏制。
目前，全球宏觀風險持續發酵，經濟下行壓力明顯，以美國為例，一方面美國債務上限問題懸而未決，潛在的違約風險令投資者對經濟前景的擔憂持續升溫；另一方面，美國消費者支出有所放緩，美國商務部報告稱，美國4月份零售額按月增長0.4%，低於預期的0.8%，這進一步加重了投資者的憂慮情緒，導致油價承壓。
中國原油購買量料維持高位
風險催化下，油價多有調整，當前宏觀經濟形勢錯綜複雜，這意味油價還會繼續下探嗎？事實上，儘管當前宏觀利淡因素不斷，但考慮到原油市場供需前景趨緊，仍有不少機構認為油價有望上行，一方面市場研究機構Kpler數據顯示，沙特阿拉伯5月原油出口量預計每日約648萬桶，較4月每日減少110萬桶，將有利於支撐油價，加上OPEC在4月原油產量較3月每日減少19.1萬桶的消息也利好原油；另一方面，美國能源信息署、國際能源署與OPEC均在最新月報中，上調石油需求預期，眼下6月北半球的出行旺季即將到來，中東也即將進入夏季發電用油高峰，同樣有利於支撐油價走高。
值得注意的是，作為全球最大石油進口國，中國在「五一」期間呈現強勁復甦勢頭，使不少機構對中國原油需求持樂觀態度，隨著內地旅遊反彈，中國勢將吸納大量的原油，預計在未來幾個月，中國的原油購買量將保持在高位，受此影響全球的原油庫存都有收緊的跡象。
隨著「OPEC+」自5月份起實施新的減產措施，預計全球原油庫存消耗的速度會更快，總體來看，需求端有旺季和中國復甦的增量，而供應端增量卻被「OPEC+」的減產抵銷，因此下半年石油市場大概率是供不應求的，價格中樞上移的概率較高。從另一個層面來分析，一方面是供給端緊張，另一方面是需求端增長，由此可判斷油價出現大幅暴跌可能性較小，2023年油價或將持續高位運行。
黃惠德
4月中旬至5月初，油價連續下跌，這主要是由於市場對「OPEC+」減產計劃已經充份預期，在利好影響逐步減弱後，交易者又再次關注宏觀及需求層面，市場擔憂歐美加息導致衰退，經濟走弱將最終傳導致終端油品消費，因此需求預期下調，對油價造成遏制。
目前，全球宏觀風險持續發酵，經濟下行壓力明顯，以美國為例，一方面美國債務上限問題懸而未決，潛在的違約風險令投資者對經濟前景的擔憂持續升溫；另一方面，美國消費者支出有所放緩，美國商務部報告稱，美國4月份零售額按月增長0.4%，低於預期的0.8%，這進一步加重了投資者的憂慮情緒，導致油價承壓。
中國原油購買量料維持高位
風險催化下，油價多有調整，當前宏觀經濟形勢錯綜複雜，這意味油價還會繼續下探嗎？事實上，儘管當前宏觀利淡因素不斷，但考慮到原油市場供需前景趨緊，仍有不少機構認為油價有望上行，一方面市場研究機構Kpler數據顯示，沙特阿拉伯5月原油出口量預計每日約648萬桶，較4月每日減少110萬桶，將有利於支撐油價，加上OPEC在4月原油產量較3月每日減少19.1萬桶的消息也利好原油；另一方面，美國能源信息署、國際能源署與OPEC均在最新月報中，上調石油需求預期，眼下6月北半球的出行旺季即將到來，中東也即將進入夏季發電用油高峰，同樣有利於支撐油價走高。
值得注意的是，作為全球最大石油進口國，中國在「五一」期間呈現強勁復甦勢頭，使不少機構對中國原油需求持樂觀態度，隨著內地旅遊反彈，中國勢將吸納大量的原油，預計在未來幾個月，中國的原油購買量將保持在高位，受此影響全球的原油庫存都有收緊的跡象。
隨著「OPEC+」自5月份起實施新的減產措施，預計全球原油庫存消耗的速度會更快，總體來看，需求端有旺季和中國復甦的增量，而供應端增量卻被「OPEC+」的減產抵銷，因此下半年石油市場大概率是供不應求的，價格中樞上移的概率較高。從另一個層面來分析，一方面是供給端緊張，另一方面是需求端增長，由此可判斷油價出現大幅暴跌可能性較小，2023年油價或將持續高位運行。
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