鮮股落鑊——鐵塔價殘見底回升

  美股三大指數周三表現迥異,港股昨日同樣反覆。恒指高開183點,報26409點,隨後高見26460點,升234點。惟高位缺承接,大市掉頭向下,一度跌至26071點,倒跌155點;全日收報26169點,跌57點;國指則升38點,報10579點;成交金額回落至1671.4億元。

  大市短期累計升幅不小,可先將注意力放回落後股份。中國鐵塔(788)公佈第三季業績後,紛獲券商看好,股價開始見底回升,可以跟進。

  今年首三季鐵塔錄得營業收入602.2億元人民幣,按年增長5.6%;息稅折舊及攤銷前盈利(EBITDA)為440.19億元人民幣,上升5.4%;利潤為45.64億元人民幣,增長17.8%。

  期內塔類業務收入為547.98億元人民幣,增長2.2%;室內分佈式天線系統業務收入為26.34億元人民幣,增長36.9%;跨行業站址應用與訊息及能源經營業務收入為26.12億元人民幣,增長92.8%。

中線目標看1.8元

  首三季,鐵塔共建成5G站址34.5萬個,97%以上5G需求是通過共享已有站址資源完成。於今年9月底,塔類站址數目為202萬個,較去年底增長1.3%;塔類租戶為333.6萬戶,增近3%。

  瑞銀發表報告稱,據鐵塔管理層於電話會議中透露,隨著電訊公司將5G覆蓋範圍擴展至更偏遠地區,將需要建設更多新基站,對其電訊業務租金增長帶來正面影響,預計未來收入將以可持續穩定速度增長。該行維持鐵塔「買入」評級,目標價為2.26元。

  美銀證券亦發表報告稱,鐵塔管理層預期明年塔類業務收入增長將回升、其正等待電訊營運商推出5G計劃可最終確定其資本開支、能源業務(如換電)快速增長,及會持續提高派息比。

  美銀又認為,基於鐵塔將持續佔據市場主導地位一段長時間;較低租戶轉換率提供穩定收入來源;租賃率仍然比起同行較低,具上升潛力及可改善經營槓桿;改善自由現金流;派息比率具潛在上升空間;以及5G推出或會帶來更多塔樓需求等因素,維持其「買入」評級,目標價為2.2元。

  鐵塔自今年3月高位2.2元以上回落,一直跌至早前低見1.2元,明顯跌過龍,近期開始回升。昨日平收1.35元,可於現水平吸納,中線目標先1.8元以上,回報不俗。

聞風至


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