鮮股落鑊——中電信逆市升可吸

  內地股市於長假期後重開,北水重新南下,惟港股卻見反高潮,高開過後倒跌近500點收市。恒指高開99點,報31183點,惟已是全日高位,大市隨即掉頭向下,跌勢愈見急勁,一度跌至30570點,挫達514點;全日收報30595點,跌489點;國指跌187點,報12041點;恒生科技指數跌353點,報10591點;於北水回歸下,成交金額大增至2826.8億元。

  於大跌市當中,中資電訊股逆市走強,中國移動(941)、中國聯通(762)及中國電信(728)分別漲2.02%、1.49%及0.86%,並見成交顯著增加配合,其中中電信穩健可取值得吸納。

  截至去年9月底止首三季度,中電信錄得經營收入2926.1億元人民幣,按年升3.5%;服務收入為2808.68億元人民幣,升3.5%。純利187.06億元人民幣,按年升1.7%;息稅折舊及攤銷前盈利(EBITDA)為922.1億元人民幣,微升0.3%。

  截至去年9月底,中電信流動用戶達3.49億戶,淨增加1378萬戶。其中5G套餐用戶數6480萬戶,淨增加6019萬戶;平均每月每戶流動服務收入(ARPU)為44.4元,跌幅持續收窄。

中線目標3.2元

  中金早前發表報告稱,估計內地電訊營運商今年資本開支將維持單位數增長,而5G周期資本開支,可能會於2021至2022年達於頂峰。中電信與聯通共同建設及共享5G網絡,料其可改善資本開支。中金將中電信今明兩年收入預測,分別調升2.3%及5.3%。

  中金預料,中電信2020至2022年度預測純利分別為213.06億、223.97億及248.31億元人民幣,按年分別增長3.8%、5.1%及10.9%,2019年純利則為205.17億元人民幣。

  中金預料,中電信盈利可望迎來轉折點,隨著內地流動互聯網行業日趨成熟,認為電信政策不利因素將顯著緩解,競爭重點或從增加用戶市場份額,轉移至提升每戶價值。中金將中電信評級由「中性」調升至「跑贏行業」,基於今年股息回報4.5厘預測及企業價值對EBITDA約1.8倍估值,目標價維持3.2元。

  中電信昨日收報2.35元,暫受制於降軌阻力。可於2.3元吸納,中線目標看3.2元以上,潛在升幅可達40%。

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