鮮股落鑊——官方收數佬中國信達可追

        港股上周五大反彈,恒生指數漲489點,收報26205點,迅速收復兩萬六關;成交金額1498.3億元。恒大美元債近日出現低於三折的「驚嚇價」,令筆者想起有「官方收數佬」之稱的中國信達(1359),在中央調控樓市、疫情持續不穩的多項因素推動下,專門處理不良資產的中國信達將充滿商機,上周五升2.08%,收報1.47元,值得跟進。曾有報道指出,中國恒大(3333)和中國華融(2799)是兩大「債務怪獸」,兩者合計債務逾4萬億元,更佔了中國上市公司(不包括銀行)債務總額3.9%。

勢成中央重點支持對象

  目前,恒大的債務危機仍在發展中,而早已爆煲的華融最近則宣佈,引入五大戰略投資者,進行資本重組,當中正正包括中國信達。穆迪對事件偏向觀望,故一次過下調信達、東方、長城等的債務評級至「觀察名單」,又預計未來12至18個月有關評級不太可能上調。穆迪指出,幾間國有企業對華融的支持,是通過間接方式進行,並非來自華融股東財政部的直接注資,因此是次參與支持的不良資產管理公司是否符合獲得極高政府支持的假設,也要納入考慮。

  筆者對此看法則相當樂觀,相信「官方收數佬」必將成為中央的重點支持對象。要知道,近年內銀正加大處置不良貸款力度,於9月4日,銀保監會副主席周亮在一論壇上表示,近四年來,累計處置了不良貸款8.8萬億元,超過了前12年的總和。

  由於大型銀行的不良貨款總量下降,大摩月初發表報告下調對中國信達的盈利預測,並下調目標價至1.63元,評級「與大市同步」。報告指出,基於內地大型銀行的不良貨款供應放慢,料中國信達未來增長將會受壓,及公司需降低下涉房地產行業的風險敞口。但報告似乎忽視了內地內房市場的最新發展,《時代周報》報道,今年截至9月5日止,內地共有274間房地產公司發佈破產文書。

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