鮮股落鑊——澳博前景靠穩現價吸

  澳門特區上周傳出就修改《博彩法》進行諮詢,消息引發股濠賭股急瀉兩至三成,初步仍未見有力反彈,但筆者認為,現水平已值得吸納,特別是賭王何鴻燊家族旗艦澳博控股(880)。

  近日澳門特區政府公佈博彩業法規修訂諮詢文件,諮詢文件指出,近年博彩收入佔澳門本地生產總值(GDP)55.5%。博彩業持續處於龍頭產業地位,但這單一性已被北京質疑批評十多年。澳門現有六個博彩執照(俗稱賭牌),美資佔「兩個半」,在近年中美關係緊張背景下顯得尤其敏感。

  目前澳門幸運博彩業分「三主三副」牌照,持有「主牌」的包括已故「賭王」何鴻燊的澳博旗下的澳娛綜合度假,香港商人呂志和旗下的銀河娛樂(027),以及美資永利澳門(1128)。三個「副牌」的經營者分別為美資與何鴻燊二房長女何超瓊合資的美高梅中國(2282)、美資拉斯維加斯金沙中國(1928),以及何鴻燊二房兒子何猷龍的新濠國際(200)。

估值落後抗跌力強

  摩根士丹利發表研究報告,就澳門特區政府推出修訂博彩法諮詢文件後,投資者關注濠賭股未來的派息政策及賭牌續期情況,令濠賭股股價出現調整,但基於澳門旅客流量可望於2022年及2023年恢復,相信為賭業股帶來選擇性吸納機會。

  該行指,就澳門區政府推出修訂博彩法諮詢文件後,濠賭股上周股價調整約20至40%,當中有三大主要因素,包括對派息政策、經營、提升澳門居民的持股,但指賭股估值水平仍在歷史範圍中,同時預期未來盈利貢獻會更多來自非貴賓廳業務。

  花旗報告指,按目前諮詢文件字面解讀,對未來賭牌「3變6」並不意外,但增至7間的可能性較低;同時政府要求賭企在派發股息時,需要經過政府同意,但相信只要經濟上具可持續性,政府並不會反對任何股息派發議案。

  整體而言,澳門博彩市場未來大致維持現狀可能性頗高,但從政治角度來看,筆者和市場大多數人一樣,較看好華資賭股銀娛和澳博,但兩股當中,銀娛一向估值較高,反觀澳博估值落後得多,加上旗下娛樂場地理位置優秀,有利吸引中場客戶,股價抗跌力相對較強。澳博昨日逆市升1.51%,報5.37元,短線上望6.6元,已有近23%潛在升幅。

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