維達國際（3331）首季收入因內地短暫的產品供應短缺，按年跌16.2%至34.2億元。但管理層預期，今年目標收入可按年升10%，主因內地紙巾市場人均消費增長，同時集團擴展個人護理產品業務。
另外，受惠紙巾產品高端化，以及木漿成本下降，首季毛利率擴闊11.2個百分點，至37.5%。
預期受疫情影響，上半年市場對紙巾需求提升，加上原材料價格處於低水平，估計上半年收入及純利均會顯著增長。
但下半年木漿價格進一步下跌空間不大，市場亦可能出現減價戰，惟維達將繼續改善產品組合，預期分銷商及零售商或增加庫存，集團銷售仍有望上升。目標價32元，買入價29.3元，止蝕價28元。
筆者為證監會持牌人，本人並沒有持有上述股票。
東興證券（香港）研究部總監
陳鳳珠
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