匯市焦點——歐羅偏弱反彈乏力

        歐洲央行(ECB)昨天公佈議息結果,把商業銀行存款利率下調0.1厘是市場共識。但投資者並不預期ECB會在今次會議宣佈推出新一輪購債措施。雖然德拉吉的任期將於10月底結束,但他仍會主持10月24日的議息會議,在目前經濟狀況下,連續兩次會議皆不採取行動似乎不太可能,只是市場認為德拉吉會將重任交予繼任人拉加德。

        這情況不要想得太複雜,要做的總要來,而且是盡快去做,以存款利率降至零以後的減息速度來看,今次會議減息0.1厘的可能性最大,而即使未在今次會議推出新一輪購債措施,可以肯定亦會發出鴿派訊息,暗示正準備擴大購債規模。

  從基本面而言,德國GDP繼去年第三季按季收縮0.1%後,今年第二季再度收縮0.1%,8月份製造業PMI跌至43.5,是連續第八個月處於收縮水平,工業生產亦自2018年初開始急速下跌。法國GDP按季增幅亦僅維持在0.2至0.4%,意大利經濟表現更差,去年第三及第四季GDP按季收縮0.3%,一度陷入衰退,今年首季增長0.1%後,第二季停滯不前。

歐央行有減息必要

  歐羅區通脹率只有1%,遠低於ECB設定的接近但低於2%目標,令ECB確有減息去穩定物價的必要。ECB上次減息時間是2016年3月16日,換言之,今次若然減息就是三年半以來首次,而三項指標利率之中,隔夜利率已降至零,不可能下調,只有商業銀行存款利率及目前0.25厘的一星期擔保貸款利率可以下調,前者是逼使商業銀行加大對外貸款,後者則可令銀行在調動手上資金時更具彈性。

        歐羅兌美元最近四次挑戰20日SMA(1.1053)不破,更在ECB議息前夕跌穿1.10關口,周三低見1.0985後逐步回升,收市險守1.10,昨天至倫敦午市前維持不足30點子範圍內上落。技術上,歐羅兌美元仍然處於下行趨勢,短期必須收高於1.1055(屆時將同時升破20日SMA),才有望進一步攀升,惟要注意,歐羅兌美元現已跌穿1.1040至1.1240範圍,在ECB議息結果及聲明偏鴿的情況下,匯價反彈有限,即使下周聯儲局一如預期減息0.25厘,歐羅亦難以獲得太大支持,後市下試1.0840甚至一算亦不足為奇。

資深外匯評論員

鄭廣復

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