匯市焦點——歐羅中期有望升至1.42

  上周美元獨兌日圓升值,兌其餘六大主流貨幣皆貶值,市場憧憬全球經濟體經濟逐步重啟,避險情緒下跌。杜指一度下跌300多點,最終微跌17.5點收市;標普微升14.5點,納指維持強勁升勢,升逾120點,接近9,490點收市。然而,歐洲三大股指全線下跌,不排除與歐盟宣佈將會成立抗疫基金有關。

        筆者曾指出,只要歐盟宣佈推出針對COVID-19的挽救經濟措施,歐羅匯價都必會走強。結果上周歐盟執委會宣佈推出7,500億歐羅「復甦基金」,當中5000億歐羅屬於無償援助,2500億為低息貸款,再加上2021至2027年的財政預算,金額達1.85萬億歐羅,再計及早前已通過的5400億歐羅紓困資金,總援助金額達2.4萬億歐羅。

復甦基金或令歐盟更密緊

        注意,「復甦基金」是透過共同發債集資成立,並且是以2021至2027年的財政預算作擔保,故涉及的1.1萬億歐羅財政預算不應計算在總援助金額之內,而這是預算究竟是赤字還是盈餘而來屬未知數。共同發債令歐羅區主要成員國債務佔GDP比率上升(即使無發債的成員國亦會因為GDP下降,而令債務比率上升),但目前先要解決燃眉之急,即使德如何堅守財政紀念律,2019年其債務佔GDP比率已達到59.8%(規定為60%或以下),相必今年已經「破頂」。

        另外,這個援助計劃亦非無人反對,嚴守財政紀律的奧地利、荷蘭、瑞典及丹麥就認為,援助應以貸款,而非補助形式進行。由於可見,即使為解決短期嚴峻經濟問題而通過援助計劃,亦已加深了歐盟內部份歧,倘若意大利及西班牙等債務嚴重成員不守財政紀律,又遲遲未能刺激經濟復甦,且每隔一段時間又要歐盟去解決其經濟問題,我擔心再有成員國脫歐!

匯價或已展開上升III浪

        不過,金融市場是短視兼善忘的,在目前環境下要找個有利消息炒都難,歐盟推此「復甦基金」當被視為好消息,亦可藉此挫一下右翼政黨及脫歐派的銳氣,令歐盟更加堅固。歐羅兌美元的表現明顯反映市場對消息反應正面,匯價在上周五收高於1.11,突破4月初至5月下旬的橫行區頂部,以及江恩正方形270度阻力1.1040,量度目標為1.1310,江恩正方形水平角阻力位則為1.1340,故可視為首個上升目標。

        從月線圖觀察,歐羅兌美元很可能已在3月份完成了II浪,並很可能已展開III浪上升,假設升幅相等於I浪的1.618倍,匯價可見1.4200,換言之,2018年的高位1.2552將被突破,條件是2016年12月低位1.0353不能失守,退一步來看,即使以月線圖大型雙底形態判斷,匯價後市亦料升至1.2552的頸線才會遇到較大阻力。

資深外匯評論員

鄭廣復


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