美國勞工部上周公佈的6月份就業報告顯示，當月非農業職位大幅增加480萬，失業率從13.3%降至11.1%，而且所有勞動力年齡層、人種失業率都下降，但美國以至全球處於非常時期，經濟數據自然亦非比尋常，美國6月份就業數據並不反映勞動市場已回復正常！
美國6月份就業數據表面看似強勁，新增非農業職位為歷來最多，但一般人都應該知道，這只是因為受疫情影響而暫時停工的顧員重返崗位造成的假象！6月份失業人口雖較5月份減少323.5萬，但仍達到1,775萬，撇開4、5月份高達230.8萬及2,098.5萬不計，失業人口是1948年有紀錄以來最多！
美就業數據強勁乃假象
現時關鍵因素是針對COVID-19病毒的疫苗何時推出及成效如何，否則，在未有疫苗的情況下強行復工，很可能令感染病毒的新增人數上升，屆時同樣要煞停經濟活動。單在7月4日的美國獨立紀念日，新確診人數就有45,182個，要注意，這是美國新確診人數自6月25日以來連續第十日超過4萬，不過，單日死亡人數則自4月21日以來即呈下降趨勢。現時各國政府可以做的，只有向個人及企業繼續「泵水吊住鹽水」先！
金價與利率反向隨時大升
上周七大主流貨幣之中只有日圓兌美元貶值（跌0.26%），紐元兌美元升幅最大，達到1.69%，隨後是加元，兌美元升值1.59%，澳元兌美元則升值1.07%。三隻歐幣以英鎊表現最佳，兌美元升值1.18%，瑞郎及歐羅分別僅升0.33及0.26%。雖然美國就業數據強勁，納指再創新高，但美國10年期國債孳息率仍然處於0.6厘水平，COMEX現貨金價仍以1775美元的中間收市，而至明年2月的期金亦逐月高水，債息低及金價高，反映市場正在對沖聯儲局無限量寬，將令美元走弱及債息長期低企的風險。
筆者將金價自1971年8月至今年6月的表現，與美國消費者物價通脹、聯邦基金有效利率及美國10年期國債孳息率走勢比較，計算所得，金價與10年債息關係為負86.46%，即債息升，金價跌；債息跌，金價升；金價與利率關係為負82.21%，即息升金跌，息跌金升。金價與通脹的關係亦為負66.1%，故可以理解為，通脹上升多會導致聯儲局加息，而聯邦基金利率上升亦會推高債息。反而金價與實質利率只有20.35%的正向關係，這是因為，若實質利率為正數，基於上述關係，金價就會下跌，相反，一旦實質利率為負數，金價亦可以對抗通脹的理由而上升，現時利率接近零，10年期債息固然亦低企，並出現實質輕微負利率，金價大有理由大升特升，小心！
澳紐元短期仍有上升空間
歐羅兌美元自6月25日失守20日SMA（1.1262）後，至今仍處於該線以下徘徊，未似6月22日般以強力雙日轉向重返該線以上，短期有急插並失守1.11風險，預料下試至1.1000才有支持。英鎊兌美元稍為平穩，極其量視作大型橫行市，在1.2245至1.2650上落；美元兌日圓短期明顯受制108.00，短期大致維持在106至110波動。澳、紐走勢較明朗，從周線圖所見，兩者兌美元準備突破上升旗形頂部，即短期可望升破0.7065及0.6565阻力，並以近月最大跌幅之61.8%反彈位0.7129及0.6758為短期上升阻力。
資深外匯評論員
鄭廣復
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