匯市焦點——日圓兩度轉向下試111.55

  看完聯儲局昨天公佈的7月底議息會議紀錄,筆者認為有以下幾個重點。首先,聯儲局強調COVID-19令經濟前景不確定性上升,經濟進程嚴重受到該病毒的發展及公眾如何應對所影響,一旦爆發第二波,將令經濟再次受到阻礙及經濟活動減弱,如此,銀行及其他貸款機構可能收緊貸款政策,限制了家庭及企業獲得信貸。

  或許因此,多數FOMC委員認為,為支持家庭及企業的信貸資金流,聯儲局宜在未來數月增大購買資產額度,包括國債及按揭抵押證券,並維持目前企業債的購買步伐。當局重申將會動用所有可行工具去支持美國經濟,以達到就業最大化及穩定物價兩大目標,此外亦必要採取強大的財政政策令就業市場迅速復甦。

美2024年前料不加息

  早前市場揣測聯儲局或會宣佈未來或採取孳息率曲線控制措施,但決策委認為,目前的利率前瞻性指引已極具說服力,而且長期利率已跌至偏低水平,相關措施成效有限。當局又指出,雖然遠期利率反映在2021及2022年將出現輕微負利率,但目前市場評論反映沒有投資者預期政策利率目標範圍會降至零以下。聯儲局根據市場利率預測指出,最早加息的時間是在2024年,換言之,聯邦基金利率在今後約三年半都傾向維持在0至0.25厘範圍。

  為了與市場在貨幣政策上有更好的溝通,FOMC未來很可能調整前瞻性指引—基於某一兩個數據是否達標,去決定是否維持現行聯邦基金利率目標範圍;或指明聯邦基金利率目標範圍將會維持至甚麼時間,又或將以上兩者合併,即某一兩個數據在某時間內是否達到目標去決定。

9月或修訂前瞻性指引

  整體而言,今次議息紀錄反映聯儲局將維持超寬鬆貨幣政策,尤其要注意會否提高加息門檻,例如不再以2%為通脹目標,而是調高至3%。當然,即使以2%為目標,聯儲局亦可以百般理由拒絕加息!9月份議息會議紀錄預期會有更多啟示。

  由於聯儲局議息紀錄未如市場預期般鴿,刺激美匯指數由92.16急彈並重上93水平。技術上,美匯指數日線圖走勢與9RSI呈三底背馳,周三亦屬於雙日轉向的強烈反轉形態,短期料有機會再次挑戰3月份低位94.65,突破則有望進一步挑戰更高的前橫行區底部約96.00阻力。在美匯周三迅速轉強下,美元兌日圓亦在日線圖再呈穿頭破腳形態,故預期105.10及101.17已成為匯價強力支持位,預料後市將突破107.00,挑戰周線圖大型平底下降三角形頂部阻力11155。

資深外匯評論員

鄭廣復


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