匯市焦點——英鎊1.2水平支持力強

  明天歐洲央行(ECB)召開議息會議,即使上周有ECB管理委員表示,歐羅近期強勢可能降低了寬鬆貨幣政策對經濟的刺激作用,但相信ECB在今次會議只會維持現行三大指標利率及低息貸款措施,除非ECB貨幣政策明確指出,壓抑歐羅匯價是其中的非常規措施之一,即使像紐西蘭儲備銀行般指明會壓低紐元匯價,亦未見其出手,過去紀錄良好的歐洲央行,又怎會因為幾個委員認為歐羅匯價偏強而採取針對性措施?

  前ECB行長德拉吉在去年9月(10月底卸任)出席他最後一次歐洲「經濟及貨幣委員會」會議時,除自誇在之前10年,ECB採取的各種常規和非常規措施,化解了通貨緊縮風險、恢復了貨幣政策傳遞機制的功能,以及為歐羅區經濟提供了強力支持外,他強調財政政策必須發揮更具決定性的作用—有財政能力的成員國應及時採取有效的刺激經濟措施,但公共債務高企的成員則應採取審慎政策,以達至結構性平衡,更指出,歐羅區與美國等先進國家的其中主要分別,是其經濟體缺乏中央財政工具,在聯邦層次採取逆周期財政政策。

  早前歐盟終於成立7500億歐羅的「復甦基金」,資金將從成員國2021至2027年財政收入中撥出,這可視作歐盟邁向單一中央銀行及財政統一的第一步。至於匯率方面,美元中長期走勢偏弱,歐羅與其鬥弱無得玩,這ECB應該是知道的。ECB開始採取量化寬鬆貨幣政策的時間是2015月3月,而前ECB行長德拉吉則是在2014年5月8日宣佈的。

ECB或對歐羅強勢出口術

  聯儲局則是在2008年12月開始推行QE,後在2013年12月18日宣佈即將進行縮表。從時間上來看,德拉吉就是採取了敵退我進的策略—在美元弱極轉強之際才出手,才會達到顯著效果.2014年5月8至2015年3月8日十個月內,歐羅兌美元從最高接近1.40跌至第一浪最低1.0460水平,跌幅超過25%!目前歐羅兌美元日線圖走勢與9RSI呈三頂背馳形態,短期傾向調整,顯然是投資者在ECB議息前先行迴避風險所致,短期維持以1.1500為重要支持觀點。

  除ECB議息之外,投資者亦要注意英鎊走勢。目前美元展開反彈浪,主要非美貨幣全部受壓,英鎊兌美元周一亦失守20日SMA(1.3179),昨天進一步下跌並曾試穿1.3100。除技術因素外,英國首相約翰遜重申,即使歐盟未能在10月15日歐盟峰會簽訂英國脫歐協議,英國亦將如期在今年底脫離歐盟,絕不考慮再延遲,或許今輪英鎊的下跌是脫歐前的最後跌浪,但期貨市場反映對沖基金英鎊持倉比例仍以長倉較多,截至上周二的數據顯示長短倉分別為40,281及35,574張,現階段沽英鎊只宜短線,且必須訂好止蝕位,即使在無協議下脫歐,預料英鎊兌美元只會在1.20至1.30之間波動,相反,有協議脫歐有望將英鎊推上1.40以上。



資深外匯評論員

鄭廣復


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