匯市焦點——英鎊今浪或可挑戰1.4110

  即將接任美國財長一職的耶倫,考慮讓財政部發行超長年期的50年國債,但你精我都唔傻,聯儲局必然想趁低息環境大量發債,但市場人士不看好,理由是目前市場對於超長年期國債興趣不大。

  根據財政部在去年底發出的每月債務報告,截至2020年12月31日止,美國債務總額達277477.98億美元,公眾持有金額為216324.19億美元;另外,可自由買賣(可影響債價)的債券總額為209803.91億美元,公眾則持有209585.23億美元。

  美國國會預算辦公室(CBO)在去年12月15日發表報告指出,聯邦政府在過去10年因債務而產生的淨利息支出,相對於GDP計增加25%。在2020年財政年度,淨利息支出為3450億美元,相當於GDP1.6%及整體聯邦政府開支5.3%。CBO預計,由2021至2030年,累計財政赤字接近13萬億美元,並將導致利息支出由相當於GDP的1.4%升至2.2%(接近50年平均的2%幅度)。長遠而言,利息支持將於2050年之前達到GDP的8%。

美國出現負債息不足為奇

  報告中提及美國國債是否可以出現負利率,當中舉出多種產生負利率的可能性,例如在出現嚴重金融危機時,投資者願意在當刻付出的成本,較未來獲得的利益更多,如此將會造成負利率,而安全性考量同樣會令債息出現負值。CBO更指出,即使在二級市場,負利率在國際市場上亦更加普遍,就如日本自2006年以來已出現負利率,而歐洲如德國、法國、意大利及英國,皆見其國債出現負息情況。由此推斷,即使聯儲局無心行負利率,但若持續大量發債支持經濟,大量資金湧入金融市場(因對經濟前景缺乏信心),投資者又對股市風險胃納降低,流入債市避險資金必會增加,終有一天令美國出現負債息!這對美國政府而言當然有利,或許屆時市場對長債需求就會增加,到時發行50年債券應有市場。

  美匯指數雖然連續數日回調,但仍守穩90及20天線(90.14),最重磅的歐羅兌美元連續第三日反彈,昨天在歐洲市早段曾高見1.2138,但仍然低於20天線(1.2194),美元兌日圓周三收低於20天線(103.59)後,暫時處於103.50以下爭持,英鎊兌美元則穩守20天線,昨天在歐洲市早段曾高見1.3739,短期似乎要試衝1.3810的江恩正方形315度角阻力,由於今年的低位為1.3450,而1.3410又是江恩正方形225度角,匯價短期回試1.34可能性不大,1.3810可視為首個次要阻力,一旦突破,相信英鎊兌美元升至1.4110的水平角才會遇到較大阻力。

資深外匯評論員

鄭廣復


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