匯市焦點——日圓隨時被震散至125

        上周三大央行公佈最新貨幣政策會議結果,聯儲局及英倫銀行一如預期維持現行寬鬆貨幣政策立場,日本央行除將政策利率維持在負0.1厘,以及各項資產購買規模保持不變外,在孳息曲線控制方面,日本央行將10年期國債孳息率波幅擴大至正負0.25厘,但相信相關措施難推動日圓轉強。

        上周聯儲局議息結果無新意,但美元匯價仍一度急跌,理由是與所謂的「市場預期」略轉鷹派不同,但即使聯儲局維持寬鬆貨幣政策,其他央行不也是在採取量寬措施嗎?結果美元短暫下跌後重新走強。就算上周聯儲局宣佈不再延長所謂補充槓桿率(Supplementary Leverage Ratio, SLR),令美股及美債率乘機被拋售,我認為亦是短暫現象,加上上周五是四重結算(Quadruple Witching Day),即包括股指及個股的期貨及期權合約在同一日結算,平倉活動大增,相關消息加重了股市及國債沽壓。

LSR復原為好消息

  聯儲局上周五宣佈不再延續LSR應視為好消息,這等於當局在某個時點宣佈加息,你認為加息是壞消息嗎?剛好相反,這反映聯儲局認為經濟增長加快及或導致通脹過熱。根據聯儲局的公告,當局在去年5月15日宣佈暫時放寬LSR規定,是讓存款機構在為家庭及企業提供信貸更具彈性,現時回復原狀,當是因為聯儲局認為目前的流動性充裕,既然這項措施將於本月底到期,重新執行原有規定絕對合理。

  不論如何,在全球主要央行仍然採取寬鬆措施下,發達經濟體中又以美國經濟表現最佳,而且美債息差擴大後,未來一段時間仍會保持優勢而不減退,資金傾向在美國不同金融市場流轉—脫股入債,或持有美元,故即使美股短期內受到SLR影響而下跌,在資金無場可去的情況下,當美股調整了一定幅度,資金將會重新流入。美債息上升(即債價下跌)與美股上完全正常,美元在如此環境下將可保持強勢。

歐羅受制1.20續跌

  在過去兩周歐羅兌美元四度迫近1.2000不果,並在日線圖形成雙頂形態,目前雖險守1.1900,但已失守1.1940江恩正方形135度角阻力,短期下試1.1740的90度角後才有望回穩。然而,匯價已連續三周收低於20周SMA(1.2057),預料在第二季表現仍然偏弱。暫時判斷,去年3月以來最大升幅之50%調整位1.1492是重要支持,在下跌期間又以1.1600為另一重要支持位。

  英鎊兌美元在本月初失守20日SMA(1.3944)後,多次挑戰1.40皆明顯受阻,並重返20日SMA以下,短期亦展開調整市,暫時以前多頂阻力1.3500為首個回穩目標。之前多次提到日圓及瑞郎在息差擴大下走勢偏弱,上周五所見,杜指大跌亦未刺激兩度負利率貨幣走強,美元兌日圓已突破108.55的江恩90度角,後市傾向下試111.55。近日日本宮城懸附近水域多次發生地震,但我相信不會像10年期般可以刺激日圓走勢,若然地震波及日本本土,在目前仍受疫情困擾下,日本經濟或再度受創,日圓匯價隨時大跌,情況若持續,美元兌日圓年內挑戰120甚至是125!

資深外匯評論員

鄭廣復

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