匯市焦點——歐羅未破1.2550仍處上落市

        上周已有多間主要央行議息,當中以加拿大央行減慢寬鬆貨幣政策措施最明顯,亦宣佈將資產購買額度降至每周30億加元,紐西蘭儲備銀行亦於3月上旬結束一些為期3至12個月的抵押貸款措施,但仍維持國債購買計劃,澳洲儲備銀行亦已展開1000億澳元的資產購買計劃。

        雖然上周加拿大央行(BOC)議息後宣佈結束一些流動性措施,更減少每周國債購買額度,但只能說減慢放水速度而非收水;紐西蘭儲備銀行(RBNZ)早於3月上旬已宣佈結束部份抵押貸款措施,但同仍維持資產購買計劃;澳洲儲備銀行(RBA)更在首輪總額1000億澳元資產購買計劃在4月上旬結束後,隨即展開第二輪購債措施。

結束部份措施難言收水

  在去年初爆發新冠疫情後,全球央行採取全方位措施去應對,各類貸款措施應有盡有,疫苗面世更紓緩疫情,央行自然要審視各項措施是否仍有殷切需求,一些需求大減或已沒有需求的措施自然要結束,務求令資金發揮最大效用,故此RBNZ及BOC結束部份貸款措施,絕非某些分析所指準備退市!

  當到要真正退市的時候,毋須央行公佈,投資者亦感覺到,其時疫情必定大大受控,接種疫苗比例亦大幅提升、副作用降低、防疫措施完全解除,甚至各國已恢復互通,否則談何退市?

  上周歐洲央行(ECB)議息會後亦宣佈維持現行利率水平,以及維持目前的資產購買計劃。對於總額1.85萬億歐羅的抗疫購債計劃(PEPP),行長拉加德重申,計劃將至少執行至2022年3月底,直至央行管理委員會判斷新冠疫情結束,更表示未來購買速度將會較今年首兩個月加快,但強調購買速度會根據金融市場狀況彈性進行,故未必會用盡1.85萬億歐羅額度。

歐盟疫情嚴峻直逼美國

  有記者問到,歐羅升至1.2美元有否在會中討論,以防止過快收緊貨幣政策,拉加德僅作簡短回答。她表示,央行沒有設定匯率目標,但會留意匯率變化,並指明顯對物價產生下跌壓力,當局將會注意。

  筆者相信除非歐羅兌美元突破今年1月初的高位1.2350,否則ECB毋須不斷對歐羅的走勢作出口頭干預。

  況且近期美國經濟數據明顯勝過歐羅區,兩地綜合PMI比較,美國3月份為59.7,歐羅區為53.2,其中法國僅返回50的擴張水平,意大利亦只有51.9,德國則為57.3。

  至於新冠疫情方面,單一主權國當以美國最嚴重,但以歐盟27國合共,目前總感染人數亦已超過2944萬,直迫美國的3200多萬,死亡人數達逾66.2萬人,更超過美國的58.5萬人!

  早前市場藉歐洲重新開始接種疫苗,推高歐羅匯價,實際上,歐羅兌美元早在四月初已開始上升,短期仍以1.2350為重要阻力,未破1.2550仍然只是處於大型上落市!

資深外匯評論員

鄭廣復

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