上星期加拿大央行宣佈上調利率25個基點，至4.5厘水平，但預期接下來將按兵不動，以評估快速收緊政策帶來的影響，成為首個宣佈暫停收緊貨幣政策的G7央行，消息一度拖累加元匯價。事實上，加拿大是首個開展加息周期的已發展國家，央行自去年3月起持續加息，其中年中更一度單次議息會加息1厘，目前亦率先宣佈暫停加息。央行在議息聲明中表示，若經濟發展情況與貨幣政策展望大致相符，管理委員會預計將把政策利率維持在當前水平。觀乎數據，加拿大通脹已有所緩和，由去年六月時高峰的8.1%，降至最新6.3%，官方更預測今年中可望降至3%。故此市場普遍認為加拿大有條件調整貨幣政策，相信加息周期已到尾聲，但市場亦同樣擔心聯儲局同樣接近加息周期尾聲。
美通脹仍遠高於2%目標
過去一季，市場對於聯儲局「轉向」情緒日益高漲，美匯指數由114.7持續調整至101水平，當中包括聯儲局放慢加息步伐、利率即將於今年上半年見頂及年底開始減息三大因素，結果刺激美股三大指數不斷上升。不過，本周即將舉行今年聯儲局第一次議息會議，一旦主席鮑威爾維持聯儲局偏鷹派立場，或向市場潑一潑冷水，可能會令打賭年內減息的預期向後延遲，將導致美元淡友先獲利，令美元有反彈條件。
上星期美國1月份採購經理人指數（PMI）意外向好，代表美國商業活動雖然仍處於收縮狀態，但下降趨勢已有所緩和，反映年初工資上升壓力有關，這可能令聯儲局在衰退風險上升的情況下進一步需要收緊政策，即加息周期未完。投資者需要注意的是，雖然美國通脹在持續下行，由去年6月的9.1%回落至最新6.5%，但不管是CPI還是PCE都還遠遠高出聯儲局設定的2%的目標，其中PCR在12月的按年升幅，由11月的4.7%降至4.4%，是14個月以來最低，但核心PCE物價指數升0.3%。同時，依然強勁的勞動力市場也給了聯儲官員繼續上半年加息的理據。
展望本周，除聯儲局議息會議，亦有歐洲央行和英倫銀行議息會議，加上周五亦有非農業新增職位數據，將成為今年首個出現大幅波動的一星期。歐羅支持位分別在1.0480、1.0630和1.0720，阻力先假設1.0930見頂，若再升相信難升穿1.11。
資深外匯評論員
陳健豪
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