財金解碼——科網•黃金•房託股 末季攻防大換馬

        受內憂外患困擾,港股年初至今跑輸全球主要股市。展望第四季,港股仍受中美貿戰和本港政局不穩影響,將區間上落,10月份尤其波動,故應採取穩守突擊策略。個人投資組合中,REITs和黃金會是不可缺少的防守成員,進取部分則不妨加入經調整後的科網、物管及燃氣股。記者 袁國守

        恒指年初至今僅升0.42%,近乎原地踏步,表現遜於全球主要股市。期內美股標普500指數累升18.8%,反映科技股表現的納斯達克指數更升逾21%。中國股市方面,A股回報亦遠勝港股,滬深300指數年初至今累升近28%,可見港股年內表現不濟。

  港股上周五期指結算交投淡靜,恒指全日跌87點,收報25954點,成交金額縮減至531億元,主因是十一國慶長假期前「北水」暫停,滬深港通南下交易要到10月8日才恢復。恒指從9月中高位27366點,跌至上周五低位25840點,僅兩周累瀉逾1500點。

  港股弱勢,主因受到內外夾擊,外在因素方面,中美貿易戰打了一年多仍未停火,雙方關係則「時冷時熱」,如中國農業部官員日前突然取消訪問美國農場,外界原揣測屬不利信號,但外電報道,中國進口商剛購買10批美國大豆船貨,數量達60萬噸,美方亦澄清是美方取消有關行程。

  此外,中美新一輪貿易談判落實,國務院副總理劉鶴將前往華盛頓,在10月10、11日展開新一輪貿談,而劉鶴屆時將領銜「國家主席習近平特使」身分率團赴會,反映中美緊張關係再現一絲曙光。

貿談時冷時熱不宜冒進

  回看本港,政局未穩,街頭衝突仍每周末上演,所以分析員大多估計,港股在今年最後一季難有大突破,投資策略上不宜過份冒進,宜小心為上。中投傲揚精選基金基金經理溫鋼城表示,每年第四季港股通常有一個月造好,傳統上10月表現較佳,惟今年本地受社會事件影響,外國投資者正緊貼觀察本港情況,預期今年10月會十分波動,上下波幅會有8至10%,即有2000點上落。

  再者,中美貿易戰持續,溫鋼城指,中美貿談似有好轉趨勢,惟美國總統特朗普態度陰晴不定,加上英國脫歐進程仍是未知之數,一旦中美貿談「傾不成」,恒指或跌至24000點;相反若貿談有成果,港股可彈至28000點。然而,他預期,假如港股10月反彈,11月回吐機會高,屆時不再值博。

  正榮金融業務部副總裁郭家耀亦指出,最近無特別利好消息,吸引不到投資者入市,而且中美關係反覆,避險情緒升溫,金價向上,10年期美債孳息回落,顯示投資者態度審慎,所以10月份以至第四季應保守一點。

  對於一個穩健型的個人投資組合,郭家耀建議現金比重可增至三至五成,因進可攻、退可守,當市況下調時,手上擁有「子彈」入市;同時,一旦大市插水,調整壓力較輕。他補充,假如個人投資組合無貨,現時可開始建倉;相反,若倉位已達五成,則宜多增持現金。

金價望1600美元敲黃金股

  不過利達LW A.M.基金經理黃耀宗認為,一個不做對沖的穩健型投資組合未必要揸現金,反可放在投資級別的企業債券,在本港上市的可考慮BMO亞投債(3141),企債可佔組合40%;同時黃金亦可持有較高比重,約20%;餘下的40%,他建議一半放在中國A股,另一半則可靈活買貨。

  板塊方面,溫鋼城相信會出現兩極化趨勢,如果中美貿談傾不成,手機設備股如瑞聲(2018)及舜宇(2382)將急瀉,而內需股則吸引資金流入避險,因不太受外圍影響,當中不少內需股如蒙牛(2319)在整固中,近日由33元跌至29元附近,現水位值得留意。

  換言之,進取投資者可吼實手機設備和5G概念股,穩陣一點則留意內需板塊。此外,溫鋼城認為,穩健組合中可繼續持有「兩電一媒」,不妨分段吸納;同時個別中資公用股例如公路股深圳高速公路(548)值得吼實,因股價表現佳,股息率逾7厘。

  此外,他認為物業管理股也可取,夠穩陣。他還看好金價,料年底每盎司可見1580至1600美元;金礦股中,可留意招金礦業(1818)及山東黃金(1787)。   展望後市,郭家耀預料,恒指短期於27300點為主要阻力,支持位於25000點,預期季內將反覆上落。黃耀宗亦表示,自人民幣兌美元跌破七算後,港股主要在24500至26600點區間上落;若投資者較為進取,面對目前市況,應做些對沖準備,以防美國企業和消費信心第四季回落。

REITs 物管股可吼

  板塊方面,郭家耀認為,可分兩批部署,一方面是防守型,高息公用股和REITs可作為核心部份,原因是個別REITs如領展(823)近日見調整,而美債息回落,兩者息差擴闊,故REITs重拾吸引力。另外,科網股如騰訊(700)及美團點評(3690)、物管股和燃氣股,過去表現突出,可視作為投資組合的進攻部份。

  黃耀宗則認為,現時難以有一個板塊全面造好,多數只有行業中個別股份跑出,因此要加倍細分股份,其中擁有雲計算和生物科技概念的板塊可留意,而物管股則可整個板塊吼實。

  他舉例,美團既是科網股,亦具消費概念,因該公司從事外賣和酒店訂購業務,前景可看俏。

  對於中國股市前景,富達國際多元資產基金經理George Efstathopoulos表示,截至目前為止,根據中國企業已公佈的第二季或中期業績,儘管市場分析師一直下調2019年盈利預測,個別產業表現相對突出,例如消費產業盈利上調比率最高,也是市場中表現最好,顯示投資者認可這些基本面改善。他指出,中國A股市盈率有所擴大,但若與香港和台灣股市相比,仍然低於長期平均水平。

財金解碼 本報記者

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