瑞銀資產管理投資方案投資組合經理貝吉安(Gian Plebani)認為,受內地持續推動城市化所帶動,消費、保險、科技及醫療保健等行業維持高速增長勢頭,同時可抵銷中美貿易角力造成的經濟下行壓力。
環球經濟正處於後周期,而中美貿易關係的起伏明顯,貝吉安認為,周期性和出口導向型行業股份的表現,可能會在周期性衰退中較易受打擊;若中美之間的貿易緊張局勢再次加劇,並導致結構性科技角力出現,中資科技公司有機會受到困擾。
不過,就長期發展角度而言,他看好中國快速城市化的發展,龐大的城市消費市場正在建立,並對教育等服務業的需求帶來支持。
另外,內地的工業製造業所包含的自動化和創新性亦極具看點。在內地工業製造業中,已安裝機器人的擁有量,較全球其他地方為多,中資公司對研發的持續大力投資,意味其更願意在工業製造方面保持創新。另外,不少人看好中國未來經濟模式會轉以消費主導,瑞銀團隊相信,隨着中國的人口持續老齡化,預期到2030年,區內將有2.5億人達65歲以上,預料將對醫療保健和保險等服務產生巨大需求。
中產支持房地產需求
團隊分析指,中國經濟正在經歷從製造業轉型至以消費驅動經濟的過程中,內地是世界上最大的消費市場之一,這種需求在未來幾十年將繼續增長。儘管媒體對貿易緊張局勢產生質疑,但團隊持股的許多消費企業都取得超出預期的業績表現。中國的消費增長依然強勁,消費、保險、科技和醫療保健等具有很高的增長潛力。
對於重視高派息的投資者而言,內地房地產行業具一定吸引力。貝吉安認為,在持續的城市化進程中,內地的中產階層仍在增長,隨着人們變得更加富裕並繼續透過「換樓」以提升居住質素,房地產需求將得到支持。
團隊認為,內地房地產市場正處於整合的主要階段,較小型的開發商或會隨着財務緊縮而被逼退出市場,擁有相對健康資產負債表及處於領先地位的龍頭開發商,可進一步擴大市場份額,這種情況預計將在未來幾年持續。
央行減息刺激經濟 在岸債券受惠
根據晨星截至2019年11月4日的資料顯示,瑞銀中國股債基金P6%-mdist 美元年初迄今的收益升22.89%;一年的收益升21.17%;三年收益率(年度化)則升7.72%。基金的三大持股為:在美上市的阿里巴巴(6.62%)和好未來教育集團(6.34%),以及騰訊控股(6.2%)。
美元計價離岸市場違約率低
團隊認為,在中國固定收益投資上,資金宜靈活投資境內和境外債券。以往績來看,美元計價的離岸市場的違約率一直很低,而在岸人民幣計價債券市場中,政府和政策性銀行債券的信用風險則最小。隨着包括中國在內的全球中央銀行轉向鴿派,並減息刺激經濟,料在岸債券投資將受惠,預計人行將在未來幾個季度進一步放寬貨幣政策。
中國股債的投資配置方面,團隊指有兩個重要的穩定因素需要參考。首先,股票投資組合宜分佈在消費領域和醫療保健領域的行業領導者,以維持防禦性。
另外,投資者亦應採用風險意識明確的主動資產配置策略,通過降低股票風險並在市場下行期間,轉持現金或政府債券來穩定投資組合。隨着孳息曲線可能趨於陡峭,持有短期債券將受惠於減息,故現時可增持以美元計價的企業債。
財金解碼 本報記者
財金解碼——瑞銀︰消費增長強勁 中國城市化帶動保險醫療高增長
其他
更多- 財金解碼——國家管網公司成立 油氣市場大洗牌 中石油昆能看高一線2019-12-12
- 財金解碼——中美互釋善意 大行唱好前景 貿戰緩和 外貿股中長線看俏2019-12-11
- 財金解碼——分拆物管成風 潤地加入利板塊 物管股隨內房轉強候低吸2019-12-10
- 財金解碼——摩根:看好銀行及消費零售板塊 東盟區結構性機遇明顯2019-12-09
- 財金解碼——科網三寶 A.T.M.逐隻秤2019-12-09
- 財金解碼——憧憬阿里染藍 大行唱好後市2019-12-09
- 財金解碼——優質教育需求殷 民辦高教獲支持 內地中產冒起 擇優吸教育股2019-12-05
- 財金解碼——板塊近見回調 業務需求堅挺 燃氣股估值漸佳可加留意2019-12-04
- 財金解碼——水泥價再創新高 潤泥海螺接力升 水泥股有力再上擇優收集2019-12-03
- 財金解碼——強勢股 VS 落後股 捉基金「粉櫥」標尾會2019-12-02
- 財金解碼——出貨量回勇 貿戰陰霾減退 5G商用 逢回吸手機設備股2019-11-28
- 財金解碼——頁岩氣加快開發 油服股前景佳 國際油價看漲 惠及三桶油2019-11-27
- 財金解碼——港交所成交增 友邦走勢回勇 區選帶升恒指 藍籌股表現佳2019-11-26
- 財金解碼——柏瑞:美股部份板塊估值過高 中國經濟可避免硬着陸2019-11-25
- 財金解碼——科網股強者愈強 阿里巴巴追揸沽2019-11-25
- 財金解碼——資金被「分薄」 騰訊或受壓2019-11-25
- 財金解碼——香港電訊息高 和電料派特息 本地電訊股防守力強2019-11-21
- 財金解碼——手機出貨量增 設備股可回穩 換機潮將至 吼5G概念股2019-11-20
- 財金解碼——敏華創一年高 德昌月升三成 貿談喜訊刺激 出口股齊向上2019-11-19
- 財金解碼——環球地產股提供防守型收益2019-11-18
- 財金解碼——MSCI擴容 滬深市加碼 A概股迎第三春2019-11-18
- 財金解碼——10月份經濟數據遜預期2019-11-18
- 財金解碼——改善產品組合 配合內需升級 佈局高端市場 食品股前景俏2019-11-14
- 財金解碼——電商市場龐大 「雙11」再創紀錄 新經濟股潛力無窮看長線2019-11-13
- 財金解碼——受惠人幣反彈 金九銀十報捷 國策穩定 內房股料維持強勢2019-11-12
- 財金解碼——瑞銀︰消費增長強勁 中國城市化帶動保險醫療高增長2019-11-11