財金解碼——電商市場龐大 「雙11」再創紀錄 新經濟股潛力無窮看長線

        內地電商巨頭阿里巴巴回歸港股,傳最快周五招股,影子效應下,新經濟股昨日受捧,美團(3690)及平安好醫生(1833)均彈高。此外,騰訊(700)今日公佈季績,昨日股價重上330元,反映市場具一定憧憬。內地科網電貿市場龐大,今年「雙11」成交額再創紀錄,顯示新經濟股前景優厚,可逢回收集,作中長線部署。

        據報,阿里集資規模介乎100億至150億美元,折合約780億至1170億港元。新經濟股作為影子股,昨日見資金追捧,「染藍」落空的美團回彈4.54%;平醫揚4.35%;閱文(772)亦彈4.8%,終止三連跌。

  今年「雙11」購物節,銷售繼續創出紀錄,於零時開售後,至1時3分59秒成交額已逾千億元人民幣,全日交易總額2684億人民幣,按年升26%。業務強勁,阿里來港,新經濟股料再炒起。

阿里回歸影子效應

  板塊中,小米(1810)在「雙11」當天,全平台支付金額逾61億元人民幣,連續7年蟬聯天貓平台旗艦店支付冠軍。小米將於本月27日公佈第三季業績,摩通料大致預期,期內純利按年升14%,毛利率可望保持健康水平,物聯網業務增長保持強勁,但內地互聯網服務增長持續放緩,維持「中性」評級及目標價8.4元。小米昨升1.76%,報8.69元。

  除阿里回歸效應外,市場憧憬騰訊今天所公佈的第三季業績,亦推升新經濟股表現。騰訊昨日靠穩升2.23%,收報330.2元,反映就算手遊監管收緊,市場對其業績仍具信心。

小米蟬聯天貓支付冠軍

  高盛預期,騰訊第三季總收入按年升21.7%至981億元人民幣,增速較首季及次季之16.2%及20.6%為快。期內增長動力主要包括網絡遊戲收益按年升13%,當中手遊總收入增長按年增長28.7%,為六個季度中最快;其次是網絡廣告收益按年升15%,與次季表現持平;金融科技與商業服務收益按年升36%至267億元人民幣。將騰訊目標價由412元升至424元,維持「買入」評級。

  匯證料騰訊第三季業績維持穩定,而支付業務盈利能力改善,以及廣告業務有所復甦均為催化劑,重申「買入」及目標價433元。

體品龍頭估值高 盈利續高速增長

  李寧(2331)大股東非凡中國(8032)首三季多賺近10倍,惟收益按年降43.1%,公司指將專注經營體育相關業務,料綜合收益可逐步改善。近年,體育產業成為內需主力,隨著人均收入持續提升,市場潛力巨大。目前,體品股龍頭估值雖高,但盈利表現仍足以支撐,加上具國策支持,可考慮逢回收集。

  今年首九個月,非凡中國盈利9.12億元,按年增990.47%,主因期內出售李寧的6.8%權益,以及分佔主要聯營公司溢利增加,部分由毛利減少,以及行政費用及財務成本增加而抵銷。集團綜合收益按年降43.1%至4.96億元,主要由於大減建材銷售業務的策略調整。集團預料,通過專注發展體育相關業務,綜合收益可逐步改善。

2035年成支柱產業

  今年9月初,國務院印發文件,支持行業在2035年成為國民經濟支柱產業,體品股料可持續強勢。兩大龍頭李寧及安踏(2020)現時市盈率約75倍及44倍,但由於業務穩建,仍能支撐較高市盈率。今年第三季,安踏品牌產品零售額錄10%至20%的中段增長,期內FILA品牌產品零售額錄50%至55%的增長;而李寧整個平台之同店銷售則錄10%至20%高段增長。

  富瑞本月首次覆蓋內地體品股,認為李寧及滔搏(6110)可透過創新帶動較高回報表現,為業內「模範」,均予「買入」評級,目標價看32元及12元。兩大龍頭品牌中,該行偏好李寧多於安踏,料李寧會持續在零售能力、生產效能及營運槓桿等方面追上。富瑞並相信,滔搏有能力加快銷售增長及利潤率擴張。

財金解碼 本報記者

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