財金解碼——抗疫措施利好 盈利前景看俏 物管股盈喜板塊強勢

  物管股接連盈喜,帶動板塊持續走強。估值上,多間內地物管股目前市盈率普遍在30倍水平以上,雖較昂貴,但產業現正處於增長期,發展空間巨大,市場並看好行業盈利前景。再者,近日深圳及杭州對物管業推出疫情扶持措拖,或引來其餘城市效法,利好板塊氣氛,不妨吼位吸納作中長線持有。

        雅生活(3319)及碧桂園服務(6098)先後盈喜,分別料去年盈利增逾45%及逾50%,帶動物管股昨持續尋頂。除兩隻盈喜股外,中海物業(2669)、奧園健康(3662)、綠城服務(2869)及新城悅服務(1755)等均創新高。

  受新冠肺炎疫情影響,物管股早前顯著回調,不過月初隨大市反彈,並在近日扶持政策公佈後再下一城。深圳市日前發布支持企業措施,對物管企業的疫情防控服務,按在管面積每平方米0.5元人民幣發放兩個月財政補助。而杭州也對物管企業因防疫額外成本,最高予90%補助,總額不超過10萬元人民幣。

疫情利好行業正面

  事實上,市場對行業在疫情中看法維持正面。里昂表示,疫情或有利線上快速消費品銷售,長線可加強住戶應同及科技應用,對行業2020年的看法仍正面,較傾向雅生活、碧服及中海物業,並重申雅生活「買入」評級,目標價看39.8元。該股昨收報35.3元,揚3.07%,並錄九連升。

  野村則認為,更多城市或仿效推扶持措施,更不排除中央會推更多優惠政策,料物管股可從而得益。

  考量到板塊業務具防禦性、正面的政策環境及積極的增長前景等催化,該行對物管股板塊保持樂觀看法,首選為雅生活及永升生活(1995),均予「買入」評級,並料該行所覆蓋的物管企業在2020年至2021年的每股盈利年複合增長率為33%。

接連盈喜獲大行唱好

  至於兩隻盈喜股報喜後,均獲大行加持。大和指,雅生活去年純利增長高於預期的41%;並估算其社區增值服務等的期內收入增長可達48%,至25.97億元人民幣。此外,集團現價為2020年市盈率預測22.7倍,低於同業平均值,予「買入」評級。

  瑞銀則指,碧桂園服務憑其成本優勢及在二線城市的品牌認可度,有獲得第三方合同的能力,重申為行業首選,維持「買入」評級及目標價33.8港元。碧服昨升1.63%,報31.1元,並曾破頂見31.4元;自本月首個交易日反彈起計,已累升22.44%。

料美減息利好 煤氣觸底可留意

  美股隔晚繼續破頂,市場觀望疫情進展,恒指昨日高點見27953點,已是全日高位,極接近收復跌幅的61.8%阻力28016點。收市跌93點報27730點,上證指數跌20點報2906點,連升斷纜。

  調整迫在眉睫,當炒股追唔落手。中華煤氣(003)已跌定,可考慮。截至去年6月底止中期營業額203億元,按年升5.8%。純利38.8億元,按年跌18.8%;若未計集團所佔之國際金融中心投資物業重估增值,稅後溢利為37.52億元,按年減少2.11億元,跌5.3%。

  內地業務增長,客戶數目達2851萬戶,按年增加7.7%;售氣量達129.4億立方米,按年增加12.8%。本地煤氣銷售量則微跌2.4%,至157.76兆焦耳,客戶數目則增1.6%至192萬戶。由於8月1日起,煤氣調高收費4.4%,至每兆焦耳1.1仙,有望抵銷部份成本,並重申未來兩年不加價承諾。

  煤氣預計,今年本港客戶數目將保持平穩增長。本港煤氣業務受惠於特區政府致力增加土地及房屋供應。總營業額分佈:燃氣、水務及有關之業務(香港)佔26%;燃氣、水務及有關之業務(中國)佔66%;新能源佔6%。

  大和預計美國將再減息一次,相信將利好公用股。預期煤氣將會是本港公用股中唯一可能要面對股價下行的股份,因其核心業務香港煤氣的銷量與酒店款待行業高度相關,而有關行業相信至少在今年上半年會受武漢新型肺炎爆發影響,下調目標價降至16.2元。但應不會改變十送一紅股政策,股價已跌不下。

財金解碼 本報記者

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