財金解碼——需求穩銀根鬆 風險回報吸引 內房股料疫後向好擇優買

        各國急推救市措拖,市場恐慌情緒見紓緩,美元需求回軟,推升人民幣表現,利好內房近日走勢。板塊中,去年多賺逾倍的合景泰富(1813)爆升一成,龍頭股中恒大(3333)亦自低位連彈。隨大市急跌後,內房股現風險回報吸引,加上後市具人行或減息及疫後需求釋放利好,不妨擇優吸納。

        內地新冠肺炎疫情緩和,國家開始著手部署多方位出招以追回近兩個月的經濟停擺。其中,人行於本月中實施定向降準,釋放長期資金5500億元人民幣外;近日有傳人行將會減息。中信證券預期,近期人行或有超預期政策推出,包括降低存款基準利率和降低政策利率等。

  里昂報告指,中央將致力扶持經濟回復健康狀況,內房股變相亦可受惠,預期60大內房將得益於信貸放寬及支持房產政策,故予板塊「增持」評級。

傳人行將減息

  摩通認為,內地風險回報非常吸引,因住房需求強勁,且受惠於信貸寬鬆的金融環境,板塊中首選估值較低及業績期具有積極催化劑的股票,大型房企中看好萬科(2202)、中海外(688)、碧桂園(2007)、融創(1918);中型股則選富力(2777)、世房(813)及旭輝(884);小型股則選合景泰富等。

  合景泰富昨公佈去年多賺1.4倍至98.06億元人民幣,獲資金追捧曾抽升一成,惟午後升幅收窄,最終高收8.67%。此外,早前發盈警的恒大呈超賣後反彈,昨日再升近7%,錄三連升。

相對龍頭股,近日中型內房較受市場支持。

  奧園(3883)去年盈利增長74.39%,獲富瑞指今年可保持強勁的盈利增長,以及高股息率,因公司現有1700億元人民幣未入帳銷售,將有助支持未來兩年的強勁盈利增長,加上節省銷售及行政成本,料2020至21年度盈利增長可達53%及27%,重申「買入」,目標價微降至15.06元。該股昨收報8.91元,跌0.89%。

奧園去年多賺七成

  至於去年多賺23.8%的金茂房地產(817)獲花旗加持,指業績表現符預期,核心盈利按年增長20%,淨負債比率亦維持平穩;而公司城市運營項目具獨特優勢兼已在去年業績中浮現,可支持未來持續增長,予「買入」評級,目標價升至8.5元。金茂昨低收約7%,報4.77元。

  龍湖(960)績後則獲野村升目標價至44.85元,指在4100億元人民幣可售資源支持下,今年合約銷售額可期,公司負債水平亦健康,重申「買入」。該股昨跌0.69%,報35.85元。

績前偷步買中聯重科

  歐洲央行額外緊急買債計畫將不設上限,美國參議院昨午通過2萬億美元刺激經濟方案,港股微升後再回落,收報23352點,跌174點,大市成交縮至1218億元。G20將會召開網上會議,研究聯合抗疫,國家主席習近平將會出席,聯手亦應是好事,港股下周一期指結算前,維持牛皮待變格局,但既然孖展不問價沽盤完結後,加上歐美無限量寬,資產價格理應可反覆回升。

  業績好的股份優先回升,中聯重科(1157)頻頻回購A股。主要產銷工程機械和農業機械,產品已覆蓋全球100餘個國家和地區,尤其是在一帶一路沿線設立了分子公司及常駐機構。去年淨利潤料介乎43億元人民幣(下同)至45億元,按年增長112%至122%,每股基本收益介乎0.55元至0.57元。

  集團指,去年國內房地產和基建等下游行業需求保持較好增速,工程機械行業持續景氣,全年保持中高速增長。公司混凝土設備、起重設備等產品市場反饋良好、產銷兩旺,土方設備、高空作業平台等新興潛力產品實現了突破,海外業務持續增長,公司整體取得了明顯好於行業平均水平的銷售收入增速。 平均毛利水平同比大幅改善,並繼續嚴控各項成本費用,尤其是銷售規模增長,管理費用率和財務費用率按年下降較快。

  分析指今年地方專項債券發行規模定在2.15萬億人民幣,滙豐估計可帶來相當7.2萬億人民幣的潛在投資額度。野村相信中聯重科今明兩年仍可有35%及18%的盈利增長,主因中國寬鬆的政策及環保規例造就強勁需求,預期起重機和混凝土機械付運量會於今明兩年持續增長勢頭。

  下周一料將公佈好業績,預測市盈率可降至10倍,股價有機會回復反覆上升之勢,可偷步買入。

財金解碼 本報記者

hd