財金解碼——新經濟影子股候低撈 中美爭拗 中概股回歸

        中美角力,美國給予香港的特殊待遇成為棋子,港股在「五窮月」共跌去1682點,但市場憧憬中央維穩,中港兩地「互聯互通」步伐勢加快,加上中概股回流本港上市,料更多北水湧港,後市不用過份悲觀。可是,不明朗因素仍充斥市場,預期港股於6月呈上落格局,具中概股影子效應的新經濟股只宜候低撈,莫高追。

記者 袁國守 梁宇碩

        全國人大上周四通過《港區國安法》草案,外界擔心將損香港「一國兩制」及「高度自治」;同一天香港凌晨時間,美國國務卿蓬佩奧表示,已向國會提交認證報告,指香港不再擁有高度自治,美國會考慮取消給予香港特殊待遇。美國對港區國安法的回應相信會持續影響本港股市表現。由於本港成為中美博弈戰場,港股走勢異常波動。恒指於5月最後一個交易日收報22961點,跌171點,連挫3日;整個5月計,累跌1682點,應驗「五窮月」魔咒。

累跌1682點 五窮月應驗

  另一方面,美國參議院日前通過法案,收緊海外公司監管要求,市場相信是衝着美國上市的中概股而來。不過,全球新冠肺炎疫情開始受控,而且面對美國加強海外公司監管,日後中國企業未必再選擇在美國上市,即使現時已在美國掛牌的中國公司,亦可能要作退市安排,並轉來本港掛牌或第二上市,港股規模有望壯大,故後市可審慎樂觀,特別是具「影子效應」的新經濟板塊。

  事實上,中國科網龍頭阿里巴巴(9988)去年11月率先「回歸」港股,成功以同股不同權方式在本港第二上市,若中美持續惡鬥,料有更多中概股回流本港。當中,互聯網公司網易及京東即將來港第二上市,據消息透露,網易將「搶閘」在本周二至周五(6月2日至5日)公開招股,集資額將較早前傳聞的10億至20億美元(約78億至156億港元)有所增加,或介乎於20億至30億美元(約156億至234億港元),並有望於6月11日掛牌。

  另一中概股京東,已初步敲定在6月8日至11日公開招股,計劃集資約20億美元(約156億港元),暫定於6月18日上市。由於港股5月已回落,加上兩大知名中概股來港「沖喜」,估計今年出現「六絕月」機會較微。

        大中華投資策略研究學會副會長李偉傑表示,投資者總算捱過「五窮月」,「六絕月」亦接踵而至,但他對6月大市表現不太悲觀,不會一刀切減持手上所有持倉。他又稱,特朗普為求連任爭取選票,對華態度必然強硬,倘若白宮對華的懲罰措施較市場預期輕微,將可提振恒指反彈,且預料後市走勢及市場反應將續受中美兩國角力所左右。

  儘管《港區國安法》引發的外國施壓對港股構成壓力,但有分析認為,中央正積極維穩,決不讓國安法拖垮本港經濟和股市,所以預料中港兩地市場互聯互通步伐將加快。

  除「ETF通」和「理財通」有望於今年落實外,港交所(388)行政總裁李小加在兩會期間表示,目前滬深港三地資本市場已實現二級市場的互聯互通,可以考慮在粵港澳大灣區先行試點,將二級市場互聯互通機制向一級市場推動,即研究推出「新股通」。

  換言之,中港兩地的ETF、基金、理財產品以至新股,日後有機會容許雙向買賣,意味將有更多北水湧港。彭博上周三報道,內地資金正在以無與倫比的速度湧入港股;今年以來,基金、及格機構投資者等大戶及小戶購買了363億美元香港股票,創出2017年以來同期數據最高水平,可見「國家隊」或已入場挺港股。

  另一方面,本港「保就業」計劃第一期補貼於5月25日至6月14日期間接受網上申請,預計大部份僱主可在提出申請後3至4星期獲發放工資補貼,以支付6月至8月僱員工資。有分析認為,「保就業」計劃可改善本港失業狀況,下滑中的本港經濟有望喘定,有利後市表現。

  光大新鴻基財富管理策略師溫傑預料,港股6月表現不會太淡,但亦難大升,相信區間上落為主,原因是經濟復甦需要時間,而且中美關係緊張,相信美國總統大選前,特朗普仍會有「小動作」,影響市場氣氛;然而,除了巴西和俄羅斯外,全球疫情整體放緩,各國亦推貨幣及財政寬鬆措施,有助支持經濟回穩。

  信誠證券聯席董事張智威更樂觀,指港股5月份本來不是太差,只是臨近月尾才跌,由於各地經濟重啟,加上現時利率超低甚至負利率,料恒指6月反覆但慢慢向上,第一步睇24000,月內有機會試25000。

  張智威表示,過往有大型新股上市,大市通常都不太差,今次京東及網易來港掛牌,應有助港股氣氛,只因中美貿易摩擦,恒指才企於現水位約23000。

慎防資金沽科網股抽新股

        然而,張智威指,新經濟股累升不少,短期應「等一等」再買;中長線而言首選阿里,因為市值規模達四萬多億元,獲加入恒指成份股機會較高;同時,升幅不及其他科網股如平醫(1833),有力追落後,調整至190元可買入,先看210元。至於另一新經濟股小米(1810),張智威指,該股近日由10元升至13元,升幅達三成,短期升幅過急,料先「唞一唞」。

  縱觀新經濟板塊,溫傑強調要個別去看,如美團(3690)雖業績好過市場預期,但利好消息應已在股價反映,暫不用急於追貨,而平醫亦累升已多,先行觀望。他建議,手上已有貨者可繼續持有,未有貨則應稍等一等。

  由於中概股網易和京東將來港上市,溫傑指出,資金可能出現分流效應,市況好的時候,投資者不介意持有多隻科網股;可是,現時市況不太明朗,資金有機會換馬,沽出所持有科網股而用來抽新股。

  新經濟股中,溫傑較喜歡ATMX中的A和T,即阿里及騰訊,因累積升幅相對不及小米和美團,分別調整至190至195元及400至410元可以買入,而小米及美團則待調整深一點才考慮。

北水南下掃貨 內銀成追捧對象

        近期中美角力伸延至財金領域,令大市近期的波動加劇,但中央早前表明會有政策出台撐金融,加上北水頻頻南下「掃貨」,內銀成為內地資金主要追蹤對象。本地散戶在近月飽受派息不穩的風險威脅,故把部份資金泊入中資銀行股是為分散投資的另一選擇。

  國務院總理李克強早前在政府工作報告強調,今年要集中精力做好在金融、外貿、外資、投資等方面的穩定工作。內地將繼續「放水」刺激經濟,以靈活適度的貨幣政策、利用降準降息、再貸款等方法確保貨幣供應及社會融資規模增速高於去年。中央同時亦會發行1萬億人民幣抗疫特別國債支持經濟。市場看好政策對內銀有利,板塊近來得到北水積極吸納。

看好建行工行

  大行對內銀相關板塊的看法偏向正面。摩通指出,建設銀行(939)的資產負債表強勁,加上資金來源穩定,此外建行的資本也是同業中最強,資產質素穩定,撥備水平逐步改善,加上在影子銀行方面的接觸面相對小,面對的監管風險也較低,調升其目標價,由8.2港元升至8.7港元,維持「增持」評級。

  高盛認為內地早前的定向降準或有助銀行降低融資成本,改善貸款收益率向下調的趨勢,料大型銀行在存款增長和成本上更有利,相信隨著內地銀行業持續進行合併,將進一步加劇大型和小型銀行之間的差異化,看好工行(1398)及建行的前景。



中概股回歸孖寶 網易京東成焦點

        因應中美關係處於緊張局面,多隻在美國上市的大型中資科網企業均部署回歸香港掛牌,本周及下周料有網易及京東率先登場。投資者宜密切關注在現時市況氣氛反覆下的抽新股部署策略。        

  阿里巴巴(9988)在去年11月26日成功在本港作第二上市,加上美國市場收緊對中資企業的上市要求,故相關因素吸引多隻現於美國股市買賣的中概股有意複製阿里的回歸大中華市場路線。阿里巴巴當時得到41.44倍超額認購,總凍資額亦突破1000億元,成為去年的新股「凍資王」,申請5手可穩獲1手,申購一手﹙100股﹚投資者中籤率80%,中籤率不低。該股在首日掛牌亦見做好,當天收市報187.6元,比招股價176元上漲6.59%,成交金額亦達到139.96億元,在今年1月阿里股價更升至227.4元新高,較招股價足足上升了近三成,抽中阿里的散戶獲利頗豐。

上市初期升幅料一成

  即將到港作第二上市的網易及京東均為科網企業,其中網易於1997年由丁磊創立,公司近年在遊戲領域的發展積極,包括獲得遊戲代理權及推出手機遊戲。京東則由劉強東在2004年創立,業務以電商零售集團為主,近年亦主力為業務作增值,如進軍智慧醫療、金融等領域。

  參考上次阿里的認購及分配情況,散戶若入表認購3至5手,已有機會穩獲一手,倘以現時股市情況,認購或許不如當時熱烈,故中籤相信亦不難。不過,股份未必會大幅抽升,始終股份已在美國掛牌,這類股份股價會受制於美國股價,故上市初期相信升幅在一成以內,投資者要揸貨看中線,才有較大機會賺取較高利潤。

        寶鉅證券董事及集團首席投資總監黃敏碩指出,借鑑阿里巴巴上次的情況,上市掛牌後出現爆升的機會並不高,加上一般散戶亦要留意拆息成本,認為現以現金進行抽新股的部署會較為理想。他亦對網易及京東的前景有信心,表明兩者的基本因素俱佳。雖然本地散戶相對鍾情短炒新股作為短線套利,但黃敏碩認為若投資者成功抽中股份則可中線持有。若未能成功獲得新股,他亦認為仍可以在暗盤市場買入或候低收集,但不宜高追。

財金解碼 本報記者

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