財金解碼——中美冷戰 資金避險

  香港投資者學會主席譚紹興表示,臨近美國總統大選,美元匯價較波動,估計金價升至2000美元,有機會引發對沖基金平倉獲利,所以短期不建議再買金礦股。他提醒,當金礦股急升,往往是金價升浪尾聲,況且金礦股可視為黃金的「窩輪」,上下波幅較金價大。

  油市方面,國際油價重上40美元,瑞信調高2020及2021年布蘭特期油價格預測,由原來每桶35.5美元及45美元,調高到41美元及50美元,主要由於經濟復甦速度較預期更快,相信油價於2022年前會逐步回復正軌,長線看油價60美元的目標不變。

博油價升 中海油看俏

  譚紹興認為,油股之前「跌過龍」,故可以初步考慮,博油價升當然買主力上游業務的中海油(883),其他中資油服及天然氣股如昆侖能源(135)受惠國策,亦不妨吼實。不過,譚紹興認為,油價升至現水位約每桶42美元已「差不多」,若現時看好油價就是博今年底疫情好轉,航空業復甦。

  匯市方面,溫灼培直言:「相信美元有排弱,這是大趨勢,料無咁快完結。」他預期,歐羅兌美元不排除仍有上升空間,短期可升至1.2水平。何以長遠看淡美元走勢?他解釋,央行印銀紙非美國「專利」,歐洲也大量印錢,以截至7月份計,美國資產負債表負債近7萬億美元,歐洲更逾7.4萬億美元,可見歐洲印錢更多。

  因此,他認為,雖然市場早前見到疫情嚴重,資金曾流入美元避險,令美元匯價較強,但全世界都在印錢,故市場風險胃納增,資金將流入美元以外資產(如股市)。

  第二個看淡美元的原因,溫灼培表示,歐羅雖不能超越美元,但可挑戰美元地位,在國際儲備的佔比有望回升至2009年的27%至28%,甚至達30%,去年比重為20%。他指出,歐盟日前達成建立7500億歐羅振興經濟基金,當中的3900億歐羅是無條件補貼嚴重受損的歐盟國家,意味歐洲貨幣統一後,財政也更統一。他補充,以往歐盟成員財務各自為政,但今次「行埋」更似一個獨立國家,減低了市場對歐盟瓦解的憂慮。

  溫灼培預料,美匯指數彈至94後,不排除回落至90水平。至於美元以外貨幣,他認為,日圓可談論的不多,料美元兌日圓於105至109區間上落;相反,歐羅和人民幣值得多加留意,特別是歐羅短期可升至1.20,上升水位夠多,而人民幣息口較高,惟要面對中美關係惡化風險。

  徐惠芳則認為,儘管美元偏軟,但今年是大選年,美股和美元未必如預期般弱;各類貨幣中,料商品貨幣包括澳元和紐紙走勢相對佳。她解釋,澳紐防控疫情做得較好,歐洲雖通過了振興經濟基金,但區內各國採取的防控和財政措施不同,如當中的意大利財政出現隱憂。

  徐惠芳表示,美匯指數現企於93.8,料跌至92.2才有支持;澳元方面,兌美元現於0.715,於71美仙可買入,短線(1個月)博升至73美仙;紐元現報0.667,回落至66美仙不妨吸納,短線上望68美仙。



環球衰退 金融業首當其衝 滙控低迷 渣打較可取

  環球經濟陷入下行局面,連帶對有國際業務的金融企業構成不良影響。渣打集團(2888)剛公佈業績,表現較市場預期為佳,預料可重新吸納鍾情銀行股的投資者作考慮。相反,中美政治角力及華為問題令「大笨象」滙豐控股(005)泥足深陷,難以估計何時才能走出困境,投資者宜繼續保持觀望。        

渣打料恢復派息

  美國聯邦儲備局在最新的議息會議中決定維持利率不變,主席鮑威爾亦再表明繼續動用所有工具支持經濟,同時未有考慮加息。市場相信有關的低息環境會持續一段時間,加上國際銀行為要符合監管要求而在年內不派股息,更令近月銀行股的股價走勢出現明顯阻滯。不過,渣打集團的高層期望在可行情況下恢復派息,集團上半年的除稅前基本溢利跌25%,至19.55億美元,業績高於市場預期,反映出現回穩勢頭。反觀滙控,集團被指導致華為副董事長孟晚舟遭美加拘留,儘管已作出反駁及強調沒有參與美國對華為的調查決定,但預期中美關係未回暖前,「大笨象」的股價走向難以看好。

  大行對國際金融板塊看法分歧。 高盛指出渣打上半年有形股本回報(ROTE)為6%,但現價僅相當預測市帳率0.4倍,相信預期隨著經濟回暖,集團將更具吸引力,維持對渣打「買入」評級及目標價57元。

  摩通相信隨著滙控加快重組,相信估值會因為集團依賴大中華地區的策略而維持低迷,亦看到未來派息減少的風險,維持其「中性」評級,目標價下調35元。

財金解碼 本報記者

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