財金解碼——受惠旺季及國策 半年多賺11.3% 水泥需求急增 潤泥逢回收集

  水泥股龍頭潤泥(1313)及海螺水泥(914)在績後抽高下跑出,潤泥更見歷史新高。受新冠肺炎疫情影響,內地水泥業上半年利潤表現受限,但潤泥及海螺仍可按年多賺,反映兩者基本面穩,龍頭地位鞏固。全國水泥價格近日低位反彈,顯示水災後需求釋放,再加上內地步入行業旺季及國策谷基建,料可續刺激水泥價格,水泥股不妨逢回收集。

        潤泥上半年多賺11.29%,相對海螺水泥上半年純利錄單位數升幅5.26%標青,加上中期息按年升5.8%(海螺以往均不派中期息),推動其升幅較海螺亮眼,曾飆10.04%至紀錄高位11.84元,並全日高位橫行,收升7.62%報11.58元。至於海螺亦曾飆逾6%,但最終收窄至升3.83%,收報59.6元,本月走勢仍受制於60元。個別水泥股在兩者強勢帶動下亦表現醒神,早前衝高回軟的中建材(3323)持續靠穩,揚3.62%;亞洲水泥(743)則升2.42%;惟金隅(2009)軟1.72%。

海螺上季多賺22%勝同業

  全國水泥價格指數於7月31日低見135.95,但水災過後近日已回彈至138.51,相信在水災重建及谷基建下,需求可獲提振,利好水泥業前景。據工信部指,內地水泥行業上半年營收4262億元人民幣,按年降6.1%;利潤767億元人民幣,降6.1%,惟降幅已分別較首5個月收窄2.1和3.8個百分點。

  相對上,潤泥上半年營收雖按年跌3.02%,但營收及利潤業務表現均較行業為佳;至於海螺水泥期內收入更按年增3.3%,表現勝同業。此外,受惠水泥價格上漲,潤泥上半年綜合毛利率按年增長1.8個百分點,海螺更顯著上升2.27個百分點。

  野村指,海螺第二季純利為112億元人民幣,按年上升22%,並高於市場預期20%。雖然長三角水災或影響7月的水泥需求,但野村相信第四季市場會有強勁的積壓需求,重申海螺「買入」評級,目標價由61.2元升至66.6元,並上調今年盈測3%。花旗亦料,內地下半年建築需求會較預期更為強勁,可支持水泥價格,為海螺水泥提供催化,重申「買入」並定為行業首選。

  至於業務集中於華南的潤泥,則獲憧憬可受惠本月初發改委批准的大灣區城際鐵路建設規劃。野村表示,該建設鐵路總長度約775公里,總投資額為4740億元人民幣,料潤泥或最受惠。

海螺水泥20天線見反覆

公司動向:上半年集團熟料產能2.59億噸,水泥產能3.66億噸。期內,併購蕪湖南方水泥,增加熟料產能450萬噸,水泥產能160萬噸。

最近業績:上半年多賺5.26%至160.86億元人民幣。

股價走勢:早前曾回落至57.5元附近,惟波幅收窄,於20天線反覆。

大行評估:中金評級「跑贏大市」,予最高目標價77元。



華潤水泥破11元創新高

公司動向:2月於貴州安順完成建設一條總年產能約140萬噸的熟料生產線及兩條總年產能約200萬噸的水泥粉磨線。

最近業績:首6月淨利潤41.91億元,按年升11.29%。

股價走勢:6月橫行整固後再沿20天線反覆上揚,昨在中績理想下突破11元近期阻力並見新高。

大行評估:大摩予目標價12.6元,評級「增持」。



中建材急升後整固

公司動向:附屬北新建材上半年錄純利9.03億元人民幣,按年增長230.6%。

最近業績:首季盈利6.2億元人民幣,按年倒退76.1%。該股將於本周五公佈中期業績。

股價走勢:上月受重組消息刺激衝高,曾踏14元水平,近日處急升後調整,並沿10天線橫行。

大行評估:野村看14.4元,評級「買入」。



華晨中國 有反彈空間

  納指上周五創歷史新高,大隻中概科技股領漲,美企在中國仍可使用微信。

  恒指全日升437點收25,551點,恒生科技指數升161點收7329點,成交增至1401億元。騰訊(700)升5.8%報548元,友邦(1299)升4.7%報78.55元,兩股共推高大市290點。

  交所(388)升1.2%報381元,內險股國壽(2628)升1.1%,中移動(941)升1.1%。本地地產股九倉置業(1997)升4.5%至33.85元。

  ATMXJD,阿里巴巴(9988)升4.6%報264元,美團點評(3690)季績遠勝預期,見272元歷史新高後,收市升8.4%報265.8元。

  京東(9618)升4%報299元創歷史新高,網易(9999)升2.6%報153.9元。

  其他科技股,Saas微盟(2013)績後獲券商唱好,股價升10.7%至12.18元。

  心動(2400)升3.7%至39.9元。但手機相關股比亞迪電子(285)及丘鈦(1478)分別再跌7.6%及4.7%,新東方在線(1797)及平安好醫生(1833)各跌1.9%及2.3%。

  內地內需及經濟關連股份上升,華潤水泥(1313)升7.6%至11.58元創歷史新高,機械股中聯重科(1157)升3.7%至8.35元。華晨中國(1114)升4.2%至7.63元,中期盈利升25%獲多家機構唱好,中金稱,產品進入穩定周期,華晨寶馬單車盈利明顯提升。

  上調目標價至8.40元,美銀美林上調目標價至11.1元,重申「買入」評級,可短期追入博再彈。

財金解碼 本報記者

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