財金解碼——飛鶴蒙牛勝預期 奶粉新標準出台 乳品業前景佳可吸

        原生態牧業(1431)因獲中國飛鶴(6186)提出全購,曾升6%以上,惟最終隨市軟1.61%。不過,該股受扭虧及疫後內地乳品銷量回升帶動,走勢持續向好。行業中,飛鶴與蒙牛(2319)均為原生態主要客戶,隨著兩者公佈中績,市場對內地乳品業復甦更為看好。此外,國家將推嬰幼兒配方奶粉新標準,或推動行業整合,料乳品股龍頭可受惠。

        飛鶴擬以每股要約價0.63元全購原生態,作價較後者上周五停牌前收市價溢價約1.6%,涉資最多30.71億元。飛鶴表示,要約結束後,擬維持原生態於聯交所主板的上市地位。

  經過多年虧損,原生態去年成功虧轉盈,賺2.23億元人民幣;今年上半年業務表現續穩,期內多賺266.6%至1.24億元人民幣,主要受惠於期內生鮮乳銷售價格上漲,及產奶量提高。

  按畜群規模及產量計,原生態為中國領先的乳牛畜牧公司之一,由於飛鶴使用鮮奶作為其嬰幼兒配方奶粉的主要成份,花旗認為收購將可使飛鶴能提前獲得優質的國內鮮奶資源,並將鮮奶供應短缺的潛在風險降至最低,維持「買入」評級,目標價看22.1元。

  今年上半年,飛鶴純利按年升57.25%至27.53億元人民幣,集團預期下半年銷售收入將較上半年有雙位數增長。摩通指,飛鶴半年銷售及盈利增長勝市場預期,料其下半年銷售可增34%,明年銷售增長30%。雖因年內累積一定升幅而予「中性」評級,但升目標價至17.2元。飛鶴昨收報16.32元,跌0.97%。

蒙牛復甦強勁看49元

  至於另一龍頭蒙牛上半年受疫情拖累少賺41.67%,但市場普遍指集團第二季淨利潤增逾86%,復甦強勁,推動其績後一度上衝至新高40.65元,近日正高位反覆,昨軟1.19%,報37.35元。

  大行中,麥格里對蒙牛轉軚看好,一舉將評級自「跑輸大市」升至「跑贏大市」,並述引管理層料全年收入至少錄低雙位數增長,上調蒙牛今明兩年盈測分別8%及16%,目標價自23元上調至49元。

  政策層面上,據報早前國家衞健委就嬰幼兒配方奶粉新的國家標準進行了內部再次徵求建議,業內人士預期措拖或於今年年底或明年年初出台。根據嬰幼兒奶粉配方註冊制出台經驗,國內的奶粉品牌從3000多個減少到目前的1000多個,反映政策或將推動行業整合,具規模的龍頭企業料可受惠。



原生態牧業見52周高

公司動向:集團的原料奶需求增加,上半年集團原料奶平均售價較去年同期升7.1%。

最近業績:中期純利1.24億元人民幣,按年升2.6倍。

股價走勢:6月嚴重超買後調整,見圓頂回落,7月守住50天線後重拾動力,持續向上,昨見52周高。

大行評估:大華繼顯評級「買入」,予目標價0.51元。



蒙牛乳業高位調整

公司動向:上月底公布,已以書面方式終止收購澳洲品牌乳品及飲料公司LION-DAIRY & DRINKS。

最近業績:上半年盈利12.12億元人民幣,按年減少41.67%。

股價走勢:7月隨市況上衝並橫行整固,8月底受績優帶動拉升再度破頂,近日高位調整。

大行評估:麥格理予最高目標價49元,評級「跑贏大市」。



飛鶴100天線見支持

公司動向:上半年毛利率提高3.4個百分點至70.9%,主要為高端嬰幼兒配方奶粉銷售佔比增加。

最近業績:中期盈利27.53億元人民幣,按年增長57.25%。

股價走勢:5月受「假奶粉」事件拖累急插,其後反覆收復失地,高位橫行,7月份曾單日急飆惟未能突破,100天線穩見支持。

大行評估:高盛看20元,評級「買入」。



復星旅文宜博反彈

  美股上周四及五回調,恒指昨日早段竟高見24908點,下午跌至24475點,最後收報24589點,跌105點;友邦(1299)升5.9%至82.3元,頂住指數。恒生科技指數全日收報7240點,大跌347點,ATMXJD美團點評(3690)跌5%至248.2元,阿里巴巴(9988)跌3%至265.6元,騰訊(700)收511元,跌1.4%。

  港交所(388)收370元,跌2.8%;內銀續弱。配股王藥明生物(2269)獲納入藍籌收181.5元,跌3.6%。內需華潤啤酒(291)收48.35元,跌3.4%;恒安(1044)收59.15元,跌3.2%。

  侵侵要制裁中芯(981),股價暴挫22%至18.24元,同板塊的華虹半導體(1347)收24.95元,大跌14%。其他科技股,移卡(9923)跌7.2%至50元,比亞迪電子(285)急跌7%至38.3元。

  異動中小型股,天立教育(1773)收7.88元,大彈15.7%;醫療醫藥股個別發展,信達生物(1801)獲納入港股通,收57.5元,升11%;海吉亞醫療(6078)收50.3元,升7.9%,創新高;但微創醫療(853)暴挫9%至33.75元,希瑪眼科(3309)再跌5.1%至6.46元。康希諾(6185)再跌4.6%。

  物管股不濟,彈不起,雅生活服務(3319)再跌3.6%至37元,保利物業(6049)跌3.1%至64元。

  汽車股長汽(2333)收9.48元,上升5.5%,創一年新高;第二季業績付預期,滙豐予目標價12.2元。

  超額認購1148倍的中國飲用水行業龍頭農夫山泉(9633)暗盤高開55.8%,隨後漲幅進一步擴大,執筆時漲102%報43.55元,成交額達2.61億港元。

  國內旅遊日漸恢復正常,復星旅遊文化(1992)過去數月在波動中反覆回升,其實相當好炒,每次調整買入短炒波幅,回報不俗,近日又回至50天線7.7元附近反彈,昨日收7.91元,回升至9元以上不難。

財金解碼 本報記者

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