財金解碼——內循環 新經濟股起飛 十四五規劃國策加持

        「五中全會」將於下周一(26日)召開,會議將審議制訂「十四五規劃」(2020至2025年)和2035年遠景目標等。在國家主席習近平提倡「雙循環」概念下,市場預期作為其中主體的「內循環」將獲重點佈局,以挖掘內需增長潛力。分析料十四五規劃將大力發展5G、大數據及雲業務等新經濟產業,除助力發展「新消費」外,亦藉以深化科技成為國家經濟重要增長引擎的戰略部署。今年內需股及新經濟股表現搶鏡,但料仍可搭乘國策順風車持續起飛,不妨擇優吸納。 記者 蘇子進、梁宇碩

        為期四日的五中全會,將定調國家下一個五年計劃的發展藍圖。五月習近平提出「逐步形成以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局」,帶動「內循環」近期成為中國經濟發展的主調。市場預期,十四五規劃將明確「內循環」概念的具體佈局,相信內需板塊將成政策重點。

  花旗報告指,2019年內地消費佔GDP比重增至39%,但仍遠遜美國超過三分之二的佔比。分析預期,持續擴大內需為內地經濟增長重要策略。今年環球經濟遭受新冠肺炎疫情打擊,但中國因實施嚴格防控令疫情受控,內需消費已重拾活力。內地首季GDP雖按年倒退6.8%,但至第二季已轉彈3.2%。8月社會消費品零售總額增速年內首次轉正,錄得增長0.5%,反映消費市場復甦動能持續。

近日調整不失收集時機

  月初在黃金周概念帶動下,個別內需消費板塊如餐飲及體育用品等見起動,其後雖在炒作過後回吐,但在「十四五規劃」憧憬下,近日調整不失為收集時機。

  晉裕環球資產管理投資研究部高級投資分析師黃子燊表示,內需股今年在政策支持下明顯受捧,相信板塊可續受內地經濟發展步伐令內地人均收入增加及消費質素提升帶動。他又指,上周三習近平出席深圳經濟特區建立四十周年慶祝大會期間一再強調「內循環」,預期內需板塊可成「十四五規劃」重要主題。

  內需產業中,汽車製造業為國家重點扶持對象,板塊中新能源汽車股如比亞迪(1211)近日便因具國策憧憬而走強。黃子燊預期,比亞迪在「漢」車型「爆款」推動下,料集團今年餘下時間可追上銷售目標,股價可高見150元。比亞迪上周五收報129.6元,跌3.5%。



餐飲股候低吸看長線

  不過,他認為汽車製造業依靠車型銷售帶動表現,會導致股價較為波動,故相對上建議可關注4S股,因在內地民眾收入及消費力提升下,外國高瑞汽車品牌會較國產品牌更受內地高消費力買家追捧,當中推薦近日創逾兩年高的永達汽車(3669)。

  永達作為中國最大的寶馬及保時捷經銷商,相信可受惠寶馬旗下品牌於第三季在中國的銷量創新高,而相對同業美東汽車(1268)接連衝高下市盈率達60倍,永達現市盈率只約12倍,估值較為吸引。

  申萬宏源投資顧問服務部主管麥嘉嘉亦看好在國策持續穩內需下,汽車銷售可獲提振,相信比亞迪續具動能。同業中她指並可留意廣汽(2238),因集團早前公佈研發出新電池技術,惟與比亞迪已應用刀片電池相比,相信其仍需約2年時間進行產品搭載,對業務影響會較為長線。不過,廣汽近日在銷售表現帶動下見活力,麥嘉嘉指可候6.5元買入,目標價看8元。廣汽上周五升0.14%,收報7.09元。

  日常消費層面上,黃子燊和麥嘉嘉均對內地餐飲股看法正面,並指龍頭海底撈(6862)可作長線部署。不過,麥嘉嘉指該股經早前衝高後短線具回吐壓力,建議待50元才買入。海底撈上周五隨大市反彈,高收1.17%,報56.15元。

  在「建成內需強國」的主調下,有分析指「內循環」亦包含產業升級下國家充份自主的發展模式,故市場亦關注科技發展於「十四五規劃」的戰略定位。近年中國於科研上的發展優勢顯著,在科技引領下「新消費」模式逐步確立。此外,據內媒引述消息人士指,因應中美角力,「十四五規劃」於科技研發將具更高要求。

  駿達資產管理投資策略總監熊麗萍認為,「內循環」着重以內部經濟作為推動,除了日常內需消費外,以5G新基建推動的「新消費」於「內循環」概念中亦具重要角色。

  熊麗萍指,隨著大數據等廣泛應用,數據消費可帶動具有互聯網業務的家電企業進一步擴闊收入層面,相信可成家電股除「家電下鄉」及補貼舊換新政策以外的利好因素。板塊中,她指TCL電子(1070)近年積極拓展互聯網平台,相信集團在產品組合升級下,電視上網等其他新增收入將可帶動業務前景。

平醫阿里健康可留意

  另一方面,熊麗萍相信應用大數據的保健養生產業亦可成「新消費」的關注點,惟相關港股數量不多,當中以物管股奧園健康(3662)具大健康業務,但佔比不多,故發展仍屬長線。此外,新經濟股中則以平安好醫生(1833)和阿里健康(241)較具相近概念,可留意兩者的保健產品業務。

  近日,京東(9618)公佈擬分柝京東健康上市,由於後者業務模式與阿里健康相近,故投資者不妨關注其在大數據應用下的潛在價值。除具分柝概念外,市場看好京東的核心電商業務可持續受惠於「新消費」。麥嘉嘉指,內地商品網上零售額佔消費品零售總額已由年初約20%提升至近期的約25%,預期「雙11」購物節在即,京東業務可進一步受帶動。

  另一電商龍頭阿里(9988)除料可受惠「雙11」購物節外,集團於新經濟的生態圈佈局成熟,尤其雲業務有望今年扭虧。

  不過,近期阿里股價或受螞蟻集團或會遭美國列入黑名單的潛在風險而波動。相對上,騰訊(700)雲業務規模雖緊隨阿里其後,但業務表現獲看好。該股將於下月12日公佈第三季業績,摩通料其金融服務及雲業務相關收入可按年升30%。騰訊近日正消化早前創新高的升幅,加上具國策重點規劃新經濟憧憬加持,可趁調整吼位收集。

財金解碼 本報記者

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