財金解碼——銀保監放寬讓利 經濟復甦更穩健 貸款社融勝預期 內銀股可吼

  內銀股公布季績後再度受捧,並於昨日領漲大市。內地經濟復甦步伐穩健,上月中銀保監放寬內銀讓利要求,相關利好相信已於內銀第三季業績初步反映。此外,內地九月份新增人民幣貸款及社融規模增量均勝預期,顯示資本需求回升,內銀盈利可望逐步恢復。

        恒指昨日彈升352點,內銀股成為升市功臣之一,建行(939)及工行(1398)分別貢獻56點及34點升幅,加上中行(3988)亦推升恒指17點,三者合共為恒指貢獻過100點進帳。不過論表現,四大行中則以農行(1288)最搶眼,揚6.49%;另郵儲行(1658)則跑贏同業飆8.95%。

第三季業績看俏

  上月中,外電指內地監管機構將放寬對大型銀行第三季利潤負增長的相關要求,市場已看好在內地經濟恢復下銀行減輕可減輕讓利實體經濟的政治壓力,從而帶動第三季的業績看俏。此外,據人行公布,內地九月新增人民幣貸款1.9萬億元(人民幣,下同),按年增2047億元,勝預期;另社融規模九月增量達3.48萬億元,按年增9630億元,亦勝預期。數據反映,在經濟復甦下信貸和資本需求正逐步回穩,分析認為可支持內銀盈利逐步恢復。

  各內銀分別於上周派發第三季成績表,在國策利好下業務向好,帶動板塊昨受資金追捧。花旗指,其覆蓋的17家內銀第三季利潤下滑幅度較二季度已有所收窄,並遠好於預期,反映行業最壞時刻已過。

農行淨費用收入飆12%

  四大行中,以農行昨日走勢較強,市場對該股看法大致正面。中金指,農行季度淨費用收入按年升12%,為四大行中最快,惟較關注其資產質素,因農行第三季不良貸款比率高於其餘三大行的4至6個點子,但仍予「跑贏同業」評級,目標價看4.79元。農行昨收報2.79元

  相反,工行則獲野村預期不良貸款確認及處置額將於今年下半年見頂,並料明年第二季後盈利可望復甦,並指其季績大致符預期,維持目標價5.84元及「買入」評級。工行昨升3.9%,收報4.53元。

  至於昨日表現強勁的郵儲行績後則獲瑞信加持,指其第三季純利按年升13.5%,相對於第二季下跌28%有明顯改善,將評級由「中性」上調至「跑贏大市」,目標價升至5元。郵儲行昨收報4.14元。



農行上試100天線

公司動向:截至9月底止,集團不良貸款餘額2262.13億元人民幣,較去年底增加390.03億元人民幣。

最近業績:首三季盈利1653.4億元人民幣,按年跌8.5%。

股價走勢:8月底起一度超賣;踏入上月回穩,近期多次上試100天線。

大行評估:中金評級「跑贏大市」,予目標價4.79元。



工行50天線見支持

公司動向:集團不良貸款餘額2854.61億元人民幣,較去年底增加452.74億元人民幣。

最近業績:首三季盈利2286.75億元人民幣,按年減9.15%。

股價走勢:上月隨同業獲資金追捧,一度觸及150天線,近日回軟但於50天線見支持。

大行評估:中金予最高目標價7.9元,評級「跑贏大市」。



郵儲行最高看7.21元

公司動向:集團不良貸款餘額為497.62億元人民幣,不良貸款率為0.88%,撥備覆蓋率為403.21%。

最近業績:首三季純利按年跌2.66%至528.44億元人民幣。

股價走勢:九月近乎全月處超賣水平,上月逐步回穩,昨日更收復100天線。

大行評估:高盛看6.12元,評級「買入」。



恒指成份股異動 蒙牛博反彈

  美股上周五續跌,但10月財新中國製造業PMI錄得53.6,較9月回升0.6個百分點,為2011年2月以來最高值,顯示製造業景氣狀況改善明顯。恒指早段升幅曾收窄至125點見24232點,其後升幅擴大,全日升352點或1.5%收24460點;恒生科技指數升51點收7585點,大市全日成交縮至1161億元。

  金融股又頂住指數,滙控(005)及恒生(011)各升2%,工行(1398)升3.9%,美銀證券表示,內銀H股今年第三季度純利續見改善,首九個月核心盈利按年上升5%。估值相當於預測市帳率0.5倍已近歷史低位,估計內銀股於未來6至12個內估值水平將修復至市帳率約0.7倍。

  第三季內地智能手機市場出貨量按年跌15%,小米(1810)出貨量卻逆市大增19%至1050萬台,股價升0.4%至22.1元,蘋果iPhone出貨量則跌1%至510萬台。 ATMX回升,阿里巴巴(9988)升1.5%至297.8元,騰訊 (700)升1.7%至601.5元,美團 (3690)升2.2%至294.6元。

  中金(3908)昨日在上海證券交易所上市,A股股價大升,每股發行價為28.78元人民幣。集資淨額為130億元人民幣,香港H股升0.8%至18.2元。

  電動車(EV)銷量強勁,比亞迪(1211)股價破頂再升12.7%。吉利(175)大升13.6%收18.08元,吉利公布計畫實現以下目標,第一是2021年在公路乘用車的實現高水平自動駕駛、第二是2023年在道路上實現乘用車自動駕駛高水平、第三是2025年在開放的道路上實現完全自動駕駛。吉利與瑞典Volvo在成都合資出產的極星(Polestar)。正向投資者尋求8-9億美元融資。似乎有人想繼續托住指數,恒指成分股蒙牛乳業(2319)反彈不多,可追入短炒一轉。

財金解碼 本報記者

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