新冠疫苗研究近日接連出現突破，市場憧憬經濟復甦步伐加速，資金「棄新取舊」，新經濟股連番捱沽，舊經濟股反撲。然而「宅經濟」壯大已不可逆轉，科網股增長動力仍強勁，近期調整反造就買貨機會，惟行內基本面不一，應審慎篩選，當中科網龍頭騰訊（700）已屆分段收集時機，而受惠5G換機潮的手機股，亦值得候低吸納。
近日新冠疫苗研發頻頻報捷，美國製藥大廠輝瑞（Pfizer）及生物科技公司莫德納（Moderna）先後宣佈，研發中的疫苗臨牀測試防護力達95%，市場預期疫苗快將正式登場，疫情有望終結，各地經濟活動將回復正常。於樂觀情緒帶動下，資金重投舊經濟股懷抱，杜指直逼三萬點大關，反映科技股表現的納指則受制於11900點。
港股同樣上演「棄新取舊」戲碼，舊經濟板塊包括航空、地產、零售和金融股均獲資金追捧，新經濟股則遭拋售，五大行業龍頭「ATMXJ」阿里（9988）、騰訊、美團（3690）、小米（1810）及京東（9618）全遇沽壓；當中因螞蟻集團未能如期上市，面對政策風險的阿里傷勢尤重，過去一個月累瀉近16%。
不過網上辦公、購物、遊戲及教育等已成新趨勢，如滙控（005）給予香港員工更多在家工作的靈活性，網上服務需求料有增無減，新經濟股長遠前景依然正面，故近期顯著調整反是買貨良機。大市方面，市場擔心新冠疫情爆發第四波，港股上周五失去方向，恒指升94點，收報26451點，全周僅進帳294點。
新經濟股仍受惠結構轉型
施羅德投資管理（上海）股票基金經理張曉冬表示，該行認為目前新舊經濟股估值差距不會在短時間內顯著收窄；展望明年，新經濟股仍將受惠經濟結構轉型、政策引導等因素，因而有較佳基本面表現。張曉冬指，持續看好科技產業中的訊息安全、網絡安全、雲計算等相關個股；雖然與國際科技巨頭競爭仍然激烈，而且存在不確定因素，但在地緣政治風險逐步釋放下，整體行業長期展望仍然良好。
對於近日由高位回吐的ATMXJ，勤豐證券資產管理董事總經理連敬涵強調要個別去睇，認為最不值博是美團和京東，因現時沽壓未消，說從高位回落見底仍言之尚早，建議調整深一點，如美團跌至50天線約268元，京東跌回300至310元才考慮買入。至於小米，連敬涵指，短期缺乏催化劑，預期將於區間上落，於50天線約22元有支持，升至25元現阻力。
由於累積升幅不及美團多，而且估值相對低，因此連敬涵認為騰訊和阿里經調整後已屆吸納時，騰訊於590元樓下可開始買入，不妨每跌5元分注收集；阿里也可分注買，因沽壓已減輕，於250元開始有支持，雖然技術上表現仍差，主因是旗下螞蟻未能上市，但反而造就低吸機會。
安里證券主席兼行政總裁黃偉康指出，今年出現幾次資金流出新經濟股，轉而流入舊經濟股情況，以往原因是單以估值去看，市場認為新經濟股估值過高，但隨後再飆升。可是黃偉康認為今次有所不同，因為至今已有兩至三間公司表示將推出新冠疫苗，估計到明年第二季可普及接種，經濟活動復甦步伐會於明年首季尾至第二季加快，屆時封城情況將逐步放寬，而市場對此憧憬會早三至六個月，因此相信今次換馬會持續較長時間。
儘管科網龍頭近日顯著調整，但黃偉康提醒，以騰訊為例，現時估值比年初貴，而且股價回吐後仍是兩個月前高位，假如在今年四月買入，目前還有頗大獲利空間；再者臨近年尾，基金可能趁機套現鎖定利潤，投資者應小心一點，現時不建議「衝入去」買貨。
此外，黃偉康指出，過往資金換馬，多是由新經濟股轉去內銀股，但今次很全面，航運、金屬、石油及本港地產股都起動，加上科網股估值偏高，所以宜過了年結才部署吸納新經濟股。他補充，除了內地的反壟斷條例，美國可能加強監管中概股，甚至要求除牌，這變數亦會影響新經濟股表現。
若然已持有科網股，黃偉康認為可睇位減磅，再以騰訊為例，今年3月曾低見325元，近日升至633元，升幅近一倍，以現價約582元計，再調整一成並不誇張，因9月曾試500元，故回吐至530元樓下可考慮減持。
二三線科網股方面，黃偉康指，部份遊戲和軟件股走勢較落後，例如中手游（302）8月底出現高位，但之後無再上過該水平，近日見有資金流入，不妨留意。另外，黃偉康更看好手機相關股份，包括手機設備股和小米，並預料升勢可持續兩至三季，因能受惠5G手機換機潮，當中小米抗跌力較其他大型科網股為佳。
手機設備股升勢料持續
至於手機設備股，他強調從事光學業務的公司較主力聲學業務的企業值博，原因是現時推出的5G手機多配備多個鏡頭，而聲學配件如藍芽每部手機裝置一個便可，需求不及鏡頭大，所以舜宇（2382）較瑞聲（2018）具投資價值。此外，丘鈦（1478）和高偉（1415）也值得吼實，同樣涉足鏡頭業務，故獲資金追捧，增長力度也較強。
連敬涵亦認為，舜宇是手機設備股首選，因表現強勢，若回吐至155元可買入，瑞聲則不建議沾手，因為表現太弱，買入後或「悶死」，不如等再有資金追捧才考慮。至於二三線新經濟股，他推薦移卡（9923），雖然相比年中低位累升幾倍，但從高位回落後調整很長時間，近日更呈圓底格局，技術上明確好轉，可視為科網板塊中的黑馬。
財金解碼 本報記者
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