財金解碼——踏入12月反撲 金價重上1800關 美元弱利金價 金礦股吼位入

  疫苗消息早前衝擊金價下行,但甫踏入12月便反攻,金價乘美元下滑再度升穿1800美元大關,多家大行都唱好金價有機會結束調整,或是中長線入市良機之一,早前錯過入市的投資者,不妨現價部署本港金礦股或黃金掛鈎產品。

        國際金價自八月衝穿2000美元大關創歷史新高後便節節下挫,及至上星期一度跌穿1800美元,令到十一月見四年來最大單月跌幅,但本周二已見修復,金價高見每盎司1821.1美元,短線或是美元下滑的相對變動,但長遠而言多家大行仍對金價給予信心。美銀指出,上月黃金下跌,主要是疫苗研發進展,引發市場憧憬全球經濟復甦,推動了美國國債孳息曲線變得傾斜,即長期債息高於短期債息的樂觀現象,令沒有收益回報的黃金因而遭到拋售。但該行認為有關影響短暫,仍看好明年金價可於第三季高見每盎司2200美元。

  高盛亦指出,金價牛市仍未結束,因為實際利率較名義利率更重要,目前為負1.2%,並預期未來五年的實際利率平均為負2.1%,為金價提供上行空間。該行又表示,隨著通脹預期升溫及美元貶值,美元購買力令投資者擔憂,故建立了大量黃金倉位,加上中國和印度等新興市場對黃金的需求回升,維持明年金價可見每盎司2300美元。花旗亦預計,黃金沽壓會逐漸減少,只要美國貨幣政策沒有意外收緊,三至六個月內可能再度衝穿2000美元關。

  看好金價上升,除了涉足商品市場外,本港投資者亦可部署金礦股,通常與金價走勢成正比。相關程度最高的要數山東黃金(1787),因為其集中開採及精煉黃金業務,首九個月收入下跌17.2%,至536.6億人民幣,純利則大升94.6%,至18.4億人民幣,而上半年黃金產量受疫情影響下跌了2.5%至20噸。

山東黃金最受惠相關股

  同樣主力採金的招金礦業(1818),首三季收入就升25.2%至58億人民幣,純利更多1.8倍至8.9億元,但上半年黃金產量下跌了21.9%至7.92噸;另外招金有約一成收入來自銅礦業務,受惠近月銅價跑贏金價,增強抗跌力,與山東黃金各有特色。早前摩根士丹利藉金價下行調整了兩股的目標價,予山東黃金20.69元,招金為12.58元,分別有16%及26.7%潛在升幅,反映現價仍被市場低估。

  至於黃金相關業務佔約七成收入的紫金礦業(2899),今年股價完全不受金價影響,一直穩步上揚,今年以來累漲一倍,拋離同期金價的兩成升幅。中信證券指出,該公司的金及銅業務均可受惠估值回升,估計隨著收購多個礦場後,2022年黃金及銅的產能,分別達68.3噸及80.2萬噸,鞏固龍頭地位,料純利可由去年42.8億人民幣,增至2025年的150億人民幣,繼續成行業首選,目標價10.4元。

  另外,目前市場主要有4隻與金價掛鈎的產品,包括背後有實金支持的SPDR金ETF(2840)、價值黃金(3081)和恒生人幣金ETF(83168),價格均是根據倫敦金銀市場協會的報價而來,而前兩者分別大同小異,恒生人幣金則以人民幣計價,成交量較低。至於今年有資產管理公司推出二南方黃金(7299),是與其金掛鈎並有兩倍槓桿特性,波幅會變大,需衡量風險。



山東黃金目標23.73元

公司動向:收購特麥克資源被加拿大當局拖延,該收購於五月達成,收購價2.3億加元。

最近業績:首三季收入按年下跌17.2%,純利增94.6%。

股價走勢:七月創上市新高27.3元掉頭下挫,近日於250天線見支持回彈。

大行評估:大華繼顯予「買入」評級,目標23.73元。



招金礦業謀反彈

公司動向:收購旗下招金大廈及相關資產,作價4.41億人民幣,同時出售原有辦公樓,作價7040萬人民幣。

最近業績:首三季收入按年多25.2%,純利大增1.8倍。

股價走勢:近月試過11.3元新高不果,近日跌至100天線近9.7元見支持,正在反彈。

大行評估:瑞信予「跑贏大市」評級,目標15.5元。



紫金礦業尋頂

公司動向:向公司700人推行股權激勵計劃,授予不超過1億A股股份,每股4.95元人民幣,已獲當局同意。

最近業績:第三季收入按年增長28.3%,純利增52.1%。

股價走勢:三月見底後穩步上升,近期宜守穩10天線試頂。

大行評估:瑞信予「跑贏大市」評級,目標10元。



中興跌唔落可儲入

  美股高位爭持,恒指昨日高開102點見26670點全日高位後向下,全日跌35點收26532點,仍守住20天線,大市成交增至1817億元,其中小米 (1810) 佔376億元,折讓9.4%配股及發CB共淨籌40億美元,股價收24.3元,跌7%。滙控(005)升3.7%報42.5元,頂住指數。

  科技股弱勢,恒生科技指數收跌1.72%報7848點,金蝶(268)跌6.7%,美團(3690)跌3.9%,騰訊(700)及阿里巴巴(9988)各跌0.7%及0.8%,京東(9618)及網易(9999)各跌2.9%及2.7%,閱文 (772)、平安好醫生(1833)及眾安在線(6060)各跌2.8%至3.5%。但逆市升的,有網龍(777)升2.7%,心動(2400)升4.2%,中國有贊(8083)升4.6%。晶片股中芯(981)升3.5%,華虹半導體(1347) 升6.4%。

  汽車股跌,比亞迪(1211)向中證監申請增發H股,股價跌7.8%,吉利(175)跌4.1%,長城汽車跌3.9%。物業管理股銀城生活服務(1922)跌8.6%,奧園健康(3662)跌3.9%。

內需股獲大行唱好

  內需股呷哺呷哺(520)獲高盛唱好,升10.1%。華潤啤酒(291)升2.9%,國美(493)跌2.2%。醫藥股走弱,威高(1066) 及康方生物 (9926) 各跌6.9%及4.1%。

  內房股龍湖(960)先舊後新配股淨籌23億元,控股股東同時配股減持,龍湖挫11.8%報44.8元。世茂(813)及恒大(3333) 各跌1.6%及2.5%。恆大分拆物業管理分支恆大物業(6666)首日掛牌收8.78元,較上市價8.8元低0.2%。隨著拜登當選機會非常大,日本、南韓及德國先後宣佈重新接受華為參與國內5G網絡,則中興(763)也有機會受惠,股價已跌唔落,可以買定一注,隨時一年有五成回報。

財金解碼 本報記者

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