財金解碼——踏入傳統旺季 盈利增長看俏 需求劇增 物流股趁回調收集

        全球電子商貿受惠疫情加速發展,運輸需求劇增,踏入傳統物流旺季更要搶貨櫃,一眾物流股今年備受市場看好,接單潮有望延續至明年上半年,盈利增長前景好轉,投資者可趁回調收集。

        疫情窒礙上半年的物流業,加上傳統聖誕假期購物及補貨潮,令全球運輸定單積壓在第四季釋放,網上貨運平台Freightos的波羅的海全球貨櫃指數顯示,每個40呎貨櫃的價格從九月初2000美元水平,不斷攀升至本月初2655美元,運輸成本創新高。中金公司形容,全球航運業正乘「破周期之浪」,需求超出市場預期,估計至明年首季大客戶對定單加價接受程度會更高,商界補庫存亦可支撐明年上半年的需求。

「雙十一」谷速遞破700億件

  物流行業短中期備受市場重視,當中與中國的需求逐步擴大有關,中國國家郵政局數據顯示,今年首10個月,中國速遞業務量完成643.8億件,按年增長29.6%,已超過去年全年的653.2億件,主要與電商市場開始滲透至三、四線城市有關。及至上月中受「雙十一」帶動,速遞業務量已首次突破700億件,料全年可達800億件。中金估計,未來五年複合增長有望達到15%,料於2025年增至1644億件。

  事實上,不少航運及物流股在第四季已起動,嘉里物流(636)成升勢火車頭之一, 十月至今股價累漲25.6%屢破新高,昨日收升1.85%報17.58元再試頂。瑞銀指出,早前市場憧憬其疫苗面世推動運輸業、亞洲及北美貿易帶動,而且分拆旗下泰國速遞業務於當地上市,以及出售所有倉庫後,估值可推高至21元。不過,嘉里物流本周二披露分拆上市已獲批,將在本月內完成,但股價未見反應,該行估計有關消息已反映現價中,予其目標價18.5元。該股仍可憧憬派發特別息,若股價稍作調整,仍具短線獲利空間。

中通盈利保持領先

  在香港上市的中通速遞公司主要競爭者包括中通快遞(2057)及圓通速遞(6123),最近披露的市佔率分別為20.8%及14.57%,當中屬第二上市的中通看高一線,市值及成交量顯著較高,並可憧憬該類股份日後獲納入互聯互通機制。該公司第三季業績平平,包裹量增長51.2%,單價卻在激烈競爭中下降18.4%,中通管理層估計,行業即將整合並出現龍頭,結束價格戰,帶動未來收入增長,並料2022年市佔率可達25%。雖然市場對業績不收貨,但大行看好其前景,國信證券指出,中通盈利保持領先地位,正在加大產能投放,令規模效應及運營改良建立護城河,較能確定成為行業巨頭,遂予其目標價303元。

  至於涉足海、空、鐵路代理,以及電商等全方位物流行業的中國外運(598),亦有望追落後。該公司第三季業務仍未回復疫前水平,但純利大增44%至8.66億人民幣,獲中金公司唱好,相信其第四季業績會好轉,而早前收購歐洲陸上運輸網絡公司拓展當地市場,與本身的貨運代理及物流主業產生協同效應,相信可修復估值。該行相信中國外運盈利增長可跑贏行業,調升目標價至3元。



嘉里高位整固

公司動向:分拆旗下泰國速遞公司KETH於當地上市已獲批,料本月完成。

最近業績:中期收入按年增長10%至218.85億元,純利增26%至8.45億元。

股價走勢:10月初衝破14.4水平的新高後節節上升,一直沿20天線上漲,近期高位整固。

大行評估:高盛予「中性」評級,目標18.5元。



中通220元水平見反彈

公司動向:自11月1日至「雙十一」期間,定單量增加57.7%至8.2億張,業務量多76.7%。

最近業績:第三季收入按年多26.1%至66.4億人民幣,純利下跌7.4%至12.1億人民幣。

股價走勢:上月公布季績後股價裂口下跌,近日守緊220元水平見反彈。

大行評估:高盛評級「買入」,目標價309元。



中國外運目標看3.7元

公司動向:中國港口協會公布,首十個月港口貨物吞吐量增長0.8%,而貨櫃則累跌0.9%。

最近業績:第三季收入按年多24.7%至226億人民幣,純利增44.4%至86.6億人民幣。

股價走勢:股價在九月完成築底後,成功突破1.86元阻力,其後反覆上揚。

大行評估:高盛予其評級為「買入」,目標3.7元。



互太紡織趁回吸納

  美國仍有望通過9000億美元刺激經濟方案,美股高位牛皮,恒生指數收26728點,升195點,成交1355億元。滙控(005)回升2.1%至43.4元,咋天正式上破250天線,短期再升機會大。

  大摩發表本對港收租股及房託明年展望報告,料本地零售明年及後年可復甦,估計各回升10%及14%,基於內地旅客可於明年第二季至第三季恢復來港預算,估計本港明年GDP可按年升5%,可支持寫字樓租金。本港收租股及房託首選為九龍倉置業(1997)及領展(823),目標價分別是42元及78元。

  瑞信報告指,對於小米(1810)配股及發CB共籌近40億美元,相信小米會持續增加中國及國際市場佔有率,予目標價為32.5元,股價收25.3元升4.1%。

  瑞銀報告指,平安好醫生(1833)線上醫療服務業務保持強勁,受惠會員增加及可銷售處方藥所支持,今年收入有望按年增長80%以上,預計明年處方藥銷售較高增長速度將繼續。平安好醫生致力發展互聯網醫院網絡,但公司要推遲至2024至2025年才可達到收支平衡,予目標價146元。股價收93.65元升2.2%。微創醫療(853)股價調整了4個月,似已跌定,昨日現突破,有力再升。

  獲利回吐的馬鞍山鋼鐵(323)跌3.3%至2.32元,長城汽車(2333)跌5%至14.34元,但恒大汽車(708)連升5日,昨日再升4%至28.4元。恒大(3333)於12月2日,增持恒大汽車,每股平均價為25.799元,涉資6.6億元。餐飲股回升,海底撈(6862)升8%至57.3元,九毛九(9922)升2.8%至17.8元。

  互太紡織(1382)由10月3.5元水平急升至11月最高6.19元,昨日跌3.4%至5.08元,稍為失守20天線5.16元,在附近爭持,要是這兩天守得住,便有機回升,息率應仍有8厘,有吸引力。

財金解碼 本報記者


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