財金解碼——民辦教育明朗化 重申併購目標 教育股再受資金關注

  多隻教育股於業績前後受捧,反映資金再度關注板塊。政策面上,近期內地加強對網上教學課程的監管,相對上民辦教育機構在政策趨向明朗化下,所面對的監管風險較小,而近日公佈業績的教育股亦重申併購目標,料可持續推動業務表現。

        早前,北京市場監管部門對跟誰學、學而思、新東方在線(1797)、高思四家線上培訓機構,就價格違法行為罰款50萬元人民幣。市場預期,國家規管線上教育行業的舉措將持續。相對上,民辦教育機構所面對的政策不明朗性較低,自去年11月教育部表示為保障非營利性民辦學校舉辦者權益,對合法合規的關聯交易持開放態度。

併購投資逾1300億

  內地民辦教育機構通過併購擴大業務版圖為行業主要的拓展途徑,有統計指中國教育市場自2016年至2019年,併購投資總額累計逾1300億元人民幣。

  截至今年2月底止中期多賺67%的中教(839)為主營高等教育的教育股之一,昨日受業績帶動飆7.24%至18.96元。公司指,現有7個在手併購項目中,部份已達意向,並保持每年併購2至3個項目。

宇華中期多賺48倍

  麥格理預期,中教每年入學人數自然增長可錄雙位數升幅,學費則錄中單位數升幅,上調其2021至2022財年盈測1.2%及2.6%,目標價由21.3元降至20.4元,但重申「跑贏大市」。

  板塊中,宇華(6169)日前公佈中期多賺48倍至8.49億元人民幣,但因績前已受捧,績後正於近期高整固,昨升1.53%,報7.31。大摩指,宇華調整後淨利潤按年增37%至6.91億元人民幣,勝預期,但旗下大學發展成熟,料收生步伐將相應放緩,將目標價由9.1元下調至8.4元,但仍維持「增持」評級。

  另外,市值較大的新東方(9901)自去年底回港上市後,於上周公佈至2月止首三季純利為3.79億美元,按年降5.1%,但該股於績後受捧,至近日見消化,昨低收1.9%,報123.8元。高盛指,新東方將受益於正在進行的線上線下融合計劃,長遠將成全渠道的教育供應商,升目標價至156元,維持在「確信買入」名單內。



中教重見上市高位

公司動向:公司指併購時會優先考慮本科院校,未來2至3年才會考慮收購職業教育院校。

最近業績:截至2月底止中期,盈利8.31億元人民幣,同比增長67.08%。

股價走勢:至今年初見當時上市高,裂口低開並續軟,上月於250天線見支持,本月重新起動,昨踏上市高位。

大行評估:滙證最「牛」看23元,評級「買入」。



宇華重越250天線

公司動向:公司去年8月收購濟南雙勝教育諮詢剩餘10%的已發行股份,帶動中期營業額按年升8.3%。

最近業績:截至2月底止中期賺8.49億元人民幣,按年大增48.28倍。

股價走勢:經上月築起下降軌後於本月收復失地,近日重越250天線,並見3個月高。

大行評估:中銀國際評級「買入」,予目標價10.5元。



新東方收復20天線

公司動向:管理層指於4月收購位於河南的鄭州學校,是集團在河南落地的第二所高職院校。

最近業績:截至2月底止首三季純利3.79億美元,按年倒退5.1%。

股價走勢:今年2月曾見7連升,但其後隨市走弱,本月完成調整回升,收復20天線,近日略為回吐。

大行評估:富瑞予目標價171元,評級「買入」。



紫金礦業有金有銅

  市場觀望美聯儲局昨晚議息,美股牛皮,恒指昨日曾低見28887點,最後以全日高位29071點收市,升129點。恒生科技指數升16點收8532點,大市成交降至1362億元,五一長假前,滬深港通南下交易仍有淨流入共23.7億元人民幣。

  滙控(005)領漲,股價升3.2%收47.45元,高盛予目標價59元,指集團今年首季盈利勝預期,受惠於收入前景改善、信貸需求回升及強勁的財富管理業務所推動。

  滙控管理層預計今年信貸成本將少於32億美元,低於市場原先共識的44億美元,此足以上調對其全年核心除稅前溢利預測最少8%。印度連續六日單日新冠病毒確診病例超過30萬,有世衛專家更料或高達5億人染疫,小米(1810)跌3.8%,小米2021年首季出貨量按年增5%至1,030萬台,在印度智能手機的市佔率26.5%排名第一,但對比小米去年首季市佔率32%按年明顯下滑。

  大和指騰訊(700)將於5月20日公佈首季業績,估計公司總收入升22.7%至1,326億元人民幣,經營溢利按年升25.6%至447億元人民幣。下半年推出主要遊戲,認為現時估值提供買入良機,而公司將於5月16日舉行年度遊戲活動,或成股價催化劑,重申「買入」評級,目標價870元。昨日升0.4%至628元。

  汽車經銷商板塊走強,美東汽車(1268)漲3.9%,和諧汽車(3836)漲3%。但吉利(175)跌3.9%至20.65元。

  高盛預期未來6個月大宗商品將再上升13.5%,受惠於全球放寬防疫措施、利率下降及美元走軟,預計金價將在未來6個月內升至2,000美元,不認同比特幣會取代黃金成為避險資產的說法。至於銅價方面,12個月目標價為每噸11,000美元。 紫金礦業(2899)既產銅亦產金,難怪股價早前曾創歷史新高16.24元,大幅調整後現時已企穩,慢慢回升,11元值得儲入。

財金解碼 本報記者

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