財金解碼——放水力度勝預期 料理財通將開通 內銀股可適度買入

        人行宣佈全面降準0.5個百分點,向市場釋放長期資金約一萬億元人民幣。由於放水力度勝預期,帶動港股昨日高開,內銀股一度受提振,但大市升勢受限至板塊升幅其後被消化。不過,市場預期,降準有助支持實體經濟增長,有利內銀利潤反彈。此外,特區政府預期跨境理財通開通日快將公佈,料可刺激內銀股氣氛。在港股昨日彈力一般下,大市或未脫弱勢,內銀股不妨適度買入,以增強防守。

        上周五,人行突然宣佈降準,是去年4月後首次,並為一年半以來再次全面降準。本次下調於本月15日生效後,內地金融機構加權平均存款準備金率為8.9%,料釋放長期資金約一萬億元人民幣。市場認為,本次降準在規模和時機上均屬意料之外,內銀股昨日在正面消息利好下早段曾向好,但在大市反彈勢頭縮窄下最終個別發展,四大行除中行(3988)外均收跌,後者高收0.37%,報2.75元。零售銀行則表現稍佳,招行(3968)收升1.3%,郵儲行(1658)亦略升0.2%。

有望吸引資金流入

  內銀股於今年首季一度受惠業務復甦憧憬向好,惟踏入第二季動力減弱。四大行經早前除淨後續軟,目前技術上均見超賣。不過,相對本月恒指連番下挫,四大行中中行及農行(1288)均守住近期築起的橫行走勢,或反映板塊於現水平已擺脫下行壓力,在政策利好及市況偏弱投資者對沖風險下,有望吸引資金配置。

  由於本次人行降準力度較市場預期為高,加上6月份內地社會融資總額(不含股權融資)的按年增速進一步下滑0.1個百分點至10.9%,令市場加重內地經濟走弱的憂慮,並視本次降準為新一波大力放水的開始,令內銀淨息差進一步收窄。不過,分析普遍對本次降準反應正面,認為可針對將到的中期借貸便利(MLF),以增強市場流動性,並支持實體經濟。

  瑞信指,降準釋放的部份資金,可以被金融機構用於歸還到期的MLF,解決稅季期間流動性收緊的問題。此外,市場對即將公佈的第二季經濟數據及下半年經濟具疑慮,而人行選擇降準,則釋出了強烈訊號,向市場傳達信心表明已準備好在必要時採取行動,故續看好內銀板塊,當中偏好招行和平安銀行,並認為現時是在公佈上半年業績前買入的良好時機。

  交銀國際指,降準將平均提升該行所覆蓋全國性銀行的稅前利潤約1%,並進一步支持經濟增長,從而帶來較低的資產質量壓力和信貸成本,利好內銀今年利潤反彈。板塊中,該行偏好撥備充足和存款強勁的銀行,基於領先的盈利能力和增速,業內首選為招行,亦看好增長快於其他大行同業的郵儲行、農行和建行(939),主要基於其存款業務和撥備優秀,以及估值仍具吸引力,全部均予「買入」評級。

  另一邊廂,特首林鄭月娥昨日表示,「跨境理財通」很多相關工作已經完成,相信應該很快會公佈開通日子。國策積極推動大灣區融合發展,跨境理財通的相關需求料將強勁,預期在政策帶動下的中港跨境金融服務,將可成內銀業務的另一增長重要引擎,進一步提升利潤表現。

大市反彈動力一般

  此外,港股本月走勢偏弱,恒指昨日雖續彈,但收市升幅相較早段縮窄,反映大市反彈動力一般,或可適注將資金轉泊初具喘定跡象的內銀股以對沖風險。板塊除估值仍低外,經過早前調整,農行和中行目前的股息率均具8厘以上,建行及工行(1398)則逾7厘。在中央加強監管拖累科技股表現下,大行或仍反彈乏力,可考慮適度加強防守。



招行150天線見支持

公司動向:招行於5月底公布,已收到歐洲中央銀行(ECB)批覆,批准其在盧森堡設立子公司招銀歐洲。

最近業績:第一季盈利320.15億元人民幣,按年增15.18%。

股價走勢:招行上月中一度於50天線爭持,惟大市受壓下未能守穩,近日回至150天線附近見支持。

大行評估:高盛最「牛」看90.7元,評級「買入」。



中行力守250天線

公司動向:近日與京東(9618)簽署全面戰略合作協議,雙方將在公司金融、資本市場、股權投資等多個領域開展全面合作。

最近業績:首季盈利539.89億元人民幣。

股價走勢:今年活力明顯,4月於年內高位整固,5月底除淨後偏軟,上月重新橫行,近日力守250天線。

大行評估:中金級「跑贏大市」,予最高目標價4.68元。



佳兆業美好可再彈

  人行上周五公佈下調金融機構存款準備金率0.5個百分點,恒指昨日早段曾升396點一度高見27741點,其後回至27420點,最後升170點或0.6%,收報27515點;國指升0.6%,收報9945點;恒生科技指數升1.1%,收報7514點,大市成交1546億元,仍不算多,滬深港通南下交易淨流入33億元人民幣。

  科技股回升,美團(3690)收報285.2元,升2.1%,嗶哩嗶哩(9626)收報838元,升5%。市監局禁止騰訊(700)旗下虎牙及鬥魚合併,股價收報534.5元,跌0.7%。國家網信辦指,掌握逾100萬用戶個人信息運營者赴國外上市必須申報,港交所(388)收報503元,升2.6%。

  但小米(1810)收報26.65元,跌0.1%,快手(1024)收報149.5元,跌2.1%。手游股IGG(799)升10%,金山軟件(3888)及京東健康(6618)各升4.8%,阿里健康(241)、眾安在線(6060)、明源雲(909)及心動(2400)各升3%。晶片股華虹半導體(1347)升6.5%,電訊設備股中興(763)半年淨利預增105%至132%,股價升13%。

  光伏太陽能板塊普漲,洛陽玻璃(1108)收報13.98元,升24%,信義玻璃(868)收報32.5元,升5%;體育用品股普跌,特步(1368)跌5%,李寧(2331)、361度(1361)各跌4%。

  金融股方面,滙控(005)收報43.9元,升0.8%,但友邦(1299)收報94.1元,跌0.5%。人行降準,內銀股招行(3968)升1.3%,但工行(1398)跌0.8%。內需股海底撈(6862)及農夫山泉(9633)各升8%,呷哺呷哺(520)及貓眼娛樂(1896)各升3%。汽車股比亞迪(1211)升7.7%,鋰電池材料商贛鋒鋰業(1772)收報143.3元,升8.1%。醫藥股普遍上揚,藥明康德(2359)及信達生物(1801)各升5%。  

  建滔積層板(1888)料半年純利按年增長3.3倍至3.8倍,股價升3.6%,同系建滔(148)料半年純利按年升3.5倍至4倍,股價升6.3%。江銅(358)預報半年盈利增長逾3倍,股價升3.2%。

  恒指受制27700點,如果短期無法收復28,000點,反覆回落機會比較大,唯有揀一些板塊和指數無關,物管股相對穩定,已調整的佳兆業美好(2168)由34元跌至22.65元後回升,昨日收28.3元升5.5%,餘勢未盡,現價往績市盈率15倍便宜,可短炒。

財金解碼 本報記者

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