財金解碼——融創表現打響頭炮 與同業齊跑贏大市 物管股受捧可部署

        物管股近年常於績前集體報喜,反映行業增長速度理想,有大行更直指板塊處於黃金年代。行業主要個股中,由融創服務(1516)昨日率先就上半年成績表打響頭炮,預期中期多賺逾1.4倍。該股昨雖先升後回,但仍於高位反覆,與多隻同業持續跑贏大市。市場現仍看好內地物管業強勁增長可維持,料板塊將迎來新一波中績盈喜潮,部署上除可趁板塊向好而參與外,亦不妨先捕捉具潛力個股。

        除較二線的金科服務(9666)日前盈喜料上半年多賺逾70%外,物管龍頭股中,由融創服務為板塊的中期業績盈喜潮拉開序幕。該股預期中期純利按年增長超過1.4倍,主要是由於管理規模增加帶來收入增加,同時盈利能力提升。

  消息一度刺激融創服務昨日早段曾升6.15%,但最終隨市收跌3.35%,報25.95元。該股於上月底站上歷史高29.4元後因大市受壓自高位回吐,但續於高位反覆,本月表現更優於大市。

上月見明顯活力

  整體上,物管股於上月見明顯活力,除融創服務外,碧桂園服務(6098)、世茂服務(873)、合景悠活(3913)及華潤萬象(1209)均於月底再站歷史高,踏入本月則隨大市回順。不過,在行業前景正面及盈喜潮預期下,現水平可捕捉買入機會。

  據中指院數據,內地物管業的在管總建築面積由2015年的175億平方米增至2020年的259億平方米,複合年增長率達8.2%,並料將以複合年增長率5.4%升至2024年的311億平方米。此外,行業總收入由2015年的3983億元人民幣升至2020年的6232億元人民幣,複合年增長率為9.4%,預測至2024年收入將達9296億元人民幣,複合年增長率達10.3%,反映行業增長動力強勁。

  中金上月中發表報告,更形容物管股正處黃金年代,因行業正處於初步階段,估計未來最少五年可維持價量齊升,並相信受惠集中度提升,龍頭市佔率有望增加。該行於業內續看好碧服,因資源實力和策略具前瞻性,予「跑贏行業」評級,目標價看95元;並認為華潤萬象仍是長期投資首選,同予「跑贏行業」評級,目標價59元。碧服昨略軟0.33%,報75.25元,近日力守100天線(74.57元)。相反,於月初調整較深的華潤萬象昨彈2.49%,以近日中高位收報49.5元,並見5日高。

  中期業績展望方面,富瑞預計內地物管公司上半年收入將按年增長逾50%,盈利亦將按年升60%以上,主要受到在管面積增長約35%,以及毛利率和淨利潤率分別擴張0.4個百分點及0.8個百分點所支持。該行並料,其所覆蓋的15間物管企業中,12間將發盈喜,預期盈利增長40%至1.2倍,主因去年低基數效應、積極的併購和更佳的營運效率。

物管股估值偏高

  估值上,物管股一向站於偏高水平,龍頭碧服現預測市盈率約77倍,但多間大行續看好其龍頭地位及業務展望,近日處於調整不妨吼位吸,博其可受盈喜帶動重新上衝。

  大摩估算,碧服上半年收入按年增約70%,儘管受累廣東省疫情,但其物業管理、社區增值服務和城市服務仍然強勁;至於毛利率則受缺乏政府補貼和社保減少等影響,從去年上半年的37.2%的基礎略為下降,予「增持」評級及目標價101.35元。

  大和則指,碧務至今取得第三方項目的表現較預期好,而公司擬進行更多收併購及參與上市前投資等,故重申「買入」評級,並將目標價上調至92元,續為該行首選股之一。



融創服務反覆橫行

公司動向:5月初公布,就收購彰泰服務80%股權一事,各方訂立正式協議,根據正式協議,公司收購彰泰服務80%股權的代價調整為7.3億元人民幣。

最近業績:去年多賺1.2倍至6.01億元人民幣。

股價走勢:上月隨同業發力上揚,月底再破頂後隨市略為回軟後反覆橫行。

大行評估:大摩評級「增持」,予最高目標價34.97元。



碧服力守100天線

公司動向:日前公佈與天津市濱海新區人民政府戰略合作,將共同推動老舊小區改造、長效運營管理、城市服務一體化等領域發展。

最近業績:去年盈利26.86億元人民幣,按年增60.8%。

股價走勢:踏入第二季上升動力減弱並橫行,上月隨板塊再站紀錄高,本月隨市偏軟但力守100天線。

大行評估:高盛最「牛」看102元,評級「買入」。



三一國際可博反彈

  隔晚美股稍為調整, CPI比預期高,擔心通脹,科技股成為對沖通脹工具,反而上升。恒指昨日輕微高開見27965點全日高位後向下,曾跌254點低見27708點,最後跌175點收27787點;國指跌0.5%收10065點;恒生科技指數收報7667點,升0.1%,成交只有1436億元,滬深港通南下淨流入13億人民幣。

  大型科技股微升,騰訊(700)收報556.5元,升0.2%,阿里巴巴(9988)收報206.4元,升0.6%,京東(9618)收報295.8元,升1.6%,快手(1024)連升三日,收報160.4元,升1.5%。美團(3690)收報290元,跌1.7%。其他科技股萬國數據(9698)升3.7%,心動(2400)升3.3%,平安好醫生(1833)升2.2%,但Saas微盟(2013)跌6.2%,IGG(799)近日升後回跌3.6%,手機相關股信利(732)跌10%。

  金融股滙控(005)收報44.35元,跌1.5%,友邦(1299)收報95.25元,跌1.8%,渣打(2888)及中銀香港(2388)各跌1%。內銀股郵儲行(1658)及建行(939)各跌2.3%及1.6%;內險股中國平安(2318)收報70.45元,跌2%。

  恒大系傳債務危機,全系股價回跌,恒大物業(6666)跌7.2%,中國恒大(3333)跌3%,恒騰(136)及恒大汽車(708)分別跌9.1%及8.6%。汽車股比亞迪(1211)遭李祿創辦的喜馬拉雅資本減持,股價跌5.6%。廣汽(2238)跌4.9%,吉利(175)及長汽(2333)各跌2%。

  雖然運費不斷上升,但航運股獲利回吐,東方海外(316)及中遠海控(1919)各跌6.7%,中外運(598)跌2.9%。資源股江銅(358)、五礦資源(1208)及中鋁(2600)各跌3%,鋼鐵股鞍鋼(347)跌3.8%,但煤炭股兗煤(1171)升7.9%,中煤(1898)升4.3%。

  醫藥股藥明生物(2269)確是長升長有的藥品股藍籌,料半年多賺最少1.35倍,股價升6.5%。石藥(1093)、麗珠醫藥(1513)、翰森製藥(3692)及國藥(1099)亦各升3%。內需股中國飛鶴(6186)升5.5%,農夫山泉(9633)升2.5%。而周大福(1929)指截至今年6月底止財季銷售升約七成,股價早前創歷史新高,回吐10%。

  指數走勢未轉差,但強勢出現獲利回吐,入手買強勢板塊不合適,弱勢板塊也不合適。博反彈不如取三一國際(631),業績好,股價由10.76元歷史高位回至現價7.57元,已經有支持,反彈一元不難。

財金解碼 本報記者

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