財金解碼——經濟疫後復甦 料國策谷內循環 內需股前景佳具反彈空間

  國家上半年GDP按年增12.7%符預期,加上上月社會消費品零售總額較預期為佳,推動中港股市昨日向好。數據反映內地上半年經濟在疫後穩定復甦,在外圍經濟於疫情反覆而仍具不明朗性下,內需消費拉動作用明顯增加。再者,西方國家無意放鬆對中國圍堵,預期國策仍將力谷內循環及消費升級以支撐經濟,內需股前景正面,當中紙品股及飲品食品股具潛在反彈空間及動力,可多留意。

        據國統局數據,內地第二季國內生產總值(GDP)按年增長7.9%,略低於預期的增長8%;環比則增1.3%。上半年GDP為53.22萬億元(人民幣,下同),按可比價格計算,按年增12.7%。

  各項指標中,內需消費表現令人驚喜,反映居民消費開支穩定恢復。上半年,內地社會消費品零售總額21.19萬億元,按年增23%,優於預期增22.8%,其中第二季升13.9%。單計6月,總額為3.76萬億元,按年升12.1%,同勝預期增10.8%。

  此外,上半年國民人均可支配收入為1.76萬元,扣除價格因素,按年實際增長12%;期內人均消費支出1.15萬元,扣除價格因素,按年實際增17.4%。國統局指,數據顯示內需對經濟增長支持力度增加,而上半年最終消費支出對經濟增長的貢獻率達61.7%。

消費品零售增速達12.1%

  推進內循環發展為國策大方向之一,內地最新零售數據反映政策正穩步運行,經濟內生動力正持續增強。摩根資產指,6月內地經濟指標顯示,內需增長回歸正常且具較強的韌性,尤其社會消費品零售總額按年增速仍達12.1%,遠超市場預期。

  受惠經濟數據穩建,港股昨日具較佳動力,個別內需股並在好消息帶動下有好表現,當中紙品股陽光紙業(2002)因料半年多賺最多80%而走高近7%,帶挈同業玖紙(2689)及理紙(2314)齊收升約3%及2.5%。

  玖紙於本月曾因花旗加持而炒高。該行指,玖紙自2月至今回調已反映煤價上升令利潤率收窄及需求增長放緩等利淡,認為第三季起因應市場周期,玖紙產品均價將提升,故將目標價上調至15元,評級自「中性」升至「買入」。

紙品股受惠包裝需求持續

  紙品股於去年底見動力,但玖紙於2月見逾3年高16.62元後回吐,至昨日收報11.12元計,累跌約33%。預期在市場已消化壞消息,及紙廠仍處漲價潮下,該股可望重拾動力。此外,內地上半年實物商品網上零售額亦按年增18.7%,料包裝需求可持續強勁,利好紙品股業務。

  其餘內需股中,中金則看好食品飲料行業有望長期受益於內循環加速和消費升級趨勢,並看好板塊長期穩健增長前景,相關選股為青啤(168)、農夫山泉(9633)及周黑鴨(1458)。

  近日,飲品股見明顯反彈勢頭,相信因市場憧憬夏季旺季加上奧運舉行可帶動產品銷量。啤酒股兩大龍頭中,潤啤(291)昨雖回吐0.59%收報67.85元,但近期走勢較青啤穩健,技術上14天RSI更先於後者重返50以上的動力區,或可先行重返早前高位。

  大和指,潤啤今年目標為高端業務銷量按年增30%,雖然第二季的業務因去年同期天氣炎熱而具較高基數,但公司預期不會影響其高端業務的銷售勢頭。該行並指公司料今年銷售成本將較高,主因更進取地投資品牌的建立及推廣活動,但相信對利潤率構成的壓力可被銷售均價較高的高端啤酒所抵銷,而一旦下半年成本持續上漲,產品直接售價將有上調空間,大和因而將潤啤目標價由77.3元升至81.3元,維持「買入」評級。

玖紙20至50天線上落

公司動向:向錦勝集團(控股)(794)收購瓦楞紙板生產業務迅興集團餘下60%股權至全資擁有。

最近業績:截至去年底止,中期純利40.02億元人民幣,按年升75.63%。

股價走勢:5月曾受惠漲價潮反彈,但見圓頂回軟,上月底見半年低後回彈,近日於20天及50天線間上落。

大行評估:瑞信評級「跑贏大市」,予目標價16.8元。

潤啤上試50天線

公司動向:4月底透過全資附屬華潤雪花啤酒投資,與橫琴潤創、深圳博慧及飛宏築信組合營,當中潤啤出資1.5億元人民幣。

最近業績:去年盈利20.94億元人民幣,按年增59.6%。

股價走勢:今年3月在業績帶動下於150天線覓支持,並逐步回升,6月曾見整固,本月初隨市急瀉後見彈,近日上試50天線。

大行評估:摩通看83元,評級「增持」。



騰訊趁好消息可吸納

  美國6月PPI大升1%,創1982年來最快同比增速,比預期的升0.6%為高;但美聯儲主席鮑威爾暗示保持超級寬鬆,在聽證會上稱經濟復甦進程不足以令聯儲開始縮減QE,重申高通脹是暫時的。傳蘋果要求供應商將下一代iPhone產量提高20%後,蘋果股價創新高,領跑龍頭科技股。

  阿里巴巴(9988)和騰訊(700)分別升2%及1.5%,消息指阿里和騰訊在考慮互相開放生態系統,天貓和淘寶可能對微信支付開放,微信可能允許天貓和淘寶做微信購物小程序。

  內地今早公佈第二季度GDP按年增7.9%、上半年經濟按年增長12.7%,符預期。

  上證綜指升36點或1%收3564點。恒指昨天曾升393點一度高見28181點,全日升208點或0.75%收27996點;國指升1.1%收10174點;恒生科技指數跌6點收7661點,大市成交1510億元。

料降費對內銀影響遜預期

  A股好,中資金融股升,中國平安(2318)股價升3.6%收73.05元,招行(3968)升5%,郵儲銀行(1658)升5.7%。摩通報告表示,人行其中一個關鍵信息是貨幣政策沒有重大轉變,並重申宏觀經濟增長「穩中向好」,略緩解了該行對內地宏觀增長和今年下半年貸款利率下調的擔憂。

  人行其他積極信息包括貸款結構改善、料降費對內銀的影響將低於預期。但內地貸款利率下降是壓低內銀淨息差的關鍵因素。零售貸款利率可能比企業貸款利率更具彈性,料此對零售業務佔比較高的內銀如招行有利。

  眾安在線(6060)大升16.6%收49.8元。摩通指,壽險業務復甦持續緩慢,但眾安在線財險收入則繼續保持強勁增長勢頭。中國財險(2328)股價今年累升18%。

  指壽險銷售復甦相信是下半年行業的關鍵催化劑,認為內地壽險行業現時屬超賣,看好中國平安(2318)及國壽(2628)。海底撈(6862)跌4%至45.38元,瑞信指海底撈過去一個月股價反彈約20%後,再升有限,維持目標價50元,但投資評級由「跑贏大市」降至「中性」。

  難得騰訊有利好消息,股價近兩周均試低位後回升,有初步見底跡象,長遠看好的優質股,其實已經可以開始吸納。

財金解碼 本報記者

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