財金解碼——轉型綠色低碳經濟 走勢強勁具潛力 鋰電池股仍有上升空間

  科網龍頭股騰訊、美團受壓,港股窄幅上落,資金炒股不炒市,轉移尋找具投資潛力的優質股,近期投資人氣最盛的莫如鋰電池龍頭寧德時代(300750.SZ)及比亞迪股份(1211)。中信証券剛予寧德時代754元人民幣的目標價,花旗亦大幅上調比亞迪目標價至410元,兩者較現價分別有36%及59%上升空間。

        內地為加快向綠色低碳經濟轉型,《新能源汽車產業發展規劃(2021-2035年)》提出,至2025年,新能源汽車新車銷售量將達到新車銷售總量兩成,至2035年,純電動汽車更成為新銷售車輛的主流。

  在政府明確對新能源汽車市場的政策支持後,板塊中最具潛力的鋰電池股份今年技術走勢強勁,寧德時代昨收報552元人民幣,今年累升57%,比亞迪(1211)自上月策略股東減持,昨收報258.2元,離278.4元歷史高位只差20元,贛鋒鋰業(1772)及天齊鋰業(002466.SZ)上半年分別勁升83%及74%。其中,GX中國電動ETF(2845)自去年迄今屢破新高,為押注電動車概念之選。GX中國電動投資組合包括贛鋒鋰業(11.96%)、寧德時代(8.67%)及比亞迪(9.26%)等強勢股。

與Tesla將協議延長

  寧德時代是電動車龍頭特斯拉(Tesla)三大鋰電池供應商之一。今年6月,寧德時代與Tesla同意將供應商協議延長至2025年底,而且合作範圍不限中國內地,隨後寧德時代透露擬於上海新建一座大型電池廠,配合Tesla於內地以至歐美等全球生產線布局。

  寧德時代營收來源分三大板塊,鋰電池業務(2020年度佔比78.4%)、鋰電材料業務(6.81%)和儲能系統業務(3.86%)。鋰電池銷售表現為寧德主力業務,其於內地市佔率略低於五成。

  Tesla並非寧德時代唯一客戶,寧德時代亦為德國寶馬、大眾和戴姆勒,以及中國蔚來、小鵬(9868)和理想汽車供應鋰電池,上述車廠近期銷售表現亮麗,確保寧德未來一年業務的高速增長。然而,要留意寧德時代的業務風險,包括鋰電池價格遠差於預期、電池原材料價格大漲及出現技術路線變革等,特別是原材料價格大漲已開始蠶食電池商的邊際利潤。

  相對寧德時代,比亞迪業務範圍覆蓋更均衡,分別是二次充電及光伏產品(佔去年度營收12.2%)、手機制造業務(40.7%)及汽車產銷業務(46.8%),好處是可以按不同市場景氣調整策略,稍遜的是未必受惠電動車市場的超級景氣。

比亞迪獲花旗高盛唱好

  不過,比亞迪近期仍獲花旗及高盛發報告唱好,其中花旗將比亞迪H股目標價由327元大升至410元。花旗指,比亞迪第三季度將宣布大規模外部磷酸鐵鋰電池出貨計劃,相信下半年電動車業務毛利將較上半年大幅回升。

  高盛報告引述比亞迪的銷售經理指,近期刀片電池業務定單交付強勁,自從公司於今年1月份推出其DM-i超級混動技術系統,以及三款搭載3月DM-i超級混動系統的電動車,相關積壓定單一直在迅速增加。而比亞迪預計於今年8月開始相關發貨可望加速。

  寧德時代專攻能量密度高的三元鋰電池,比亞迪則將安全度高,但能量密度稍差的磷酸鐵鋰電池發展為刀片電池形狀,這樣的結構可以大幅提高電池體積利用率,在有限的汽車空間內安裝更多的電池,從而讓在續航里程上匹敵三元鋰電池。從這一技術變革來看,比亞迪刀片電池的潛在商機不可限量。

  另外,比亞迪銷售經理估計,DM-i超級混動技術系統產品,將在今年下半年佔經銷商總訂單的60%以上,對比今年上半年佔比不到30%,原因是相關交付受到電池供應限制。該行預計該產能將從2020年底的20GWh,至2021年年底增至70GWh,估計可受益於DM-i超級混動技術系統及外部銷售業務。



比亞迪勢如破竹

公司動向:比亞迪通過將子公司比亞迪半導體於深交所創業板上市,利好公司估值。

最近業績:比亞迪3月底止首季純利2.37億元人民幣,按年增加1.1倍。

股價走勢:喜馬拉雅資本7月初減持後,股價勢如破竹,近日連破10天線(224.23元)及20天線(195.965元)。

大行評估:花旗予其「買入」評級,目標價410元。



贛鋒高見177.8元

公司動向:贛鋒7月底落實為子公司鋒鋰電科技引資約9.71億元人民幣。

最近業績:今年首季營收16.07億元人民幣,按年增49%,純利4.76億元人民幣,增長60.5倍。

股價走勢:7月中曾創178元歷史新高,後獲利回吐穿150元,惟近日股價再戰高位,昨日曾高見177.8元。

大行評估:麥格理評級「跑贏大市」,目標價183元。



信義光能中績佳

  沒有甚麼新消息?港股昨日續彈,恒指早段曾跌217點一度低見25743點,其後回升,高見26300點,最終全日升274點收報26235點;國指升1.1%;恒生科技指數升15點收報6796點,成交大減1669億元。港交所(388)收報517.5元,升4.3%。

  滙控(005)中期列帳基準除稅前利潤按年增1.5倍勝預期,但派息略低於預期,股價收報43.45元,升0.9%,恒生(011)中期純利跌4%,股價收報150元,升0.6%。中電(002)中期少賺23%,股價跌1.3%。科技股反彈少,阿里巴巴(9988)及小米(1810)各升1%,美團(3690)只升0.5%。

  恒大(3333)向騰訊(700)等以32億元出售恒騰網絡(136)11%股權。騰訊收報475元,跌0.8%,恒大股價收報5.67元,升7.8%,恒騰網絡股價急彈48%。

汽車股均上升

  同系恒大汽車(708)升9.6%。內房股普遍升,旭輝(884)升5.3%,潤地(1109)升4.8%,中海外(688)升3.4%,雅居樂(3383)升4.2%。買到冇嘢好買,轉買落後的建材股,海螺水泥(914)、華潤水泥(1313)及中建材(3323)分別升8%、9%及10%,業績好的重型機械股造好,中聯重科(1157)及濰柴(2338)各升13%。券商股造好,廣發證券(1776)升7.6%,中金(3908)升4%。

  蔚來汽車7月交付7931輛汽車,增長124.5%。汽車股小鵬汽車(9868)7月交付智能車按年升2.3倍,股價升10%,招銀國際予小鵬汽車買入評級,目標價196元。比亞迪(1211)亦升8%。5G設備股,中興(763)及京信通信(2342)各升8%及12%。毛記葵涌(1716)控股股東出售股份並辭任執董,股價跌8%。內需股九毛九(9922)升5%至24.35元,本周公布上半年盈喜,預計2021年上半年淨利潤不低於1.8億,由去年同期的淨虧損8590萬扭虧為盈。

  信義光能(968)公佈截至今年6月底止中期業績,營業額80.75億元,按年升74.7%。純利30.72億元,按年升118.4%;每股盈利34.87仙。派中期息17仙,上年同期派8.5仙,增幅達一倍。股價收報16.28元,升4.3%,估計指數在26000至26800點之間爭持,績優的信義光能可炒上落。

財金解碼 本報記者

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