財金解碼——加快發展產業 爭年均增長10% 醫療設備股受惠政策

        據路透社報道,中國政府在5月低調發佈新的採購指引,要求包括X光機和磁共振成像設備在內數百個項目的國產化率介乎25%至100%。姑勿論報道是否屬實,但中國正加快發展醫療設備產業卻是不爭事實。隨着內地人口愈趨老齡化以及國間對相關產業的政策支持,包括微創醫療(853)、山東威高(1066)及啟明醫療(2500)等醫療設備股應可以受惠。

        國間發改委於今年7月1日聯同相關部門提出《「十四五」優質高效醫療衛生服務體系建設實施方案》,隨後上海市聯同其藥監局於7月中發報相關方案,力爭該市醫療器械產業規模年均增長10%,到2023年醫療器械製造業產值達500億元人民幣。廣東省藥監局於同月亦針對粵港澳大灣區發佈相類草案。

醫療保健意識增強

  事實上,近年內地對醫療保健的意識增強,再加上產業政策的支持,至2019年中國醫療器械市場規模已達6,341億元人民幣,較2018年增長近兩成,去年受新冠疫情影響,業界預計市場規模將增至8500億元人民幣,潛在增幅高達三成四。

  若細分2019年市場結構,醫療設備仍是醫療器械市場的大項(57%),其次則是以血管介入市場(8%)和骨科植入市場(5%)為代表的高值醫用耗材市場(20%),低值醫用耗材市場規模和體外診斷市場規模分別佔中國醫療設備12%和11%的市場份額。

  由於醫院建設工程完成後,後續要進行醫用設備的配置,主要涉及各類診斷、治療設備的採購,包括醫學影像設備、生命支持設備、IVD體外診斷設備、大型治療設備等,預計主營醫療設備等的相關上市公司有望受益,但投資者亦需注意相關業務的風險,這包括國間採購政策多變,尤其是集體採購機制經常改變遊戲規則,令競標者採購時大失預算。另外,研發成本日益增加,與外國高質素的進口貨競爭愈趨激烈,都不利醫療設備股的業務表現。

  在中國政府7月公佈一系列醫療器械的產業扶持政策前,今年上半年相關股份及生物製藥板塊曾有一番炒作,多隻俗稱「B仔股」的生物製藥股份趁勢來港上市,亦在新股市場掀起小高潮,但近期投資者對這類未錄得盈利、甚至部分未有收入的藥股興趣驟降,不少股份現價已較高位累跌逾兩成。隨着醫療板塊價格開始整固至較合理水平,是時候尋找一些有盈利或收入基礎,以及有分拆概念的股份伺低位入市。

  微創醫療主要從指定的經銷商進行醫療器械的銷售及直接銷售,以及其心臟節律管理業務提供售後服務。微創醫療日前就6月底止中期業績發出盈利警告,但幸好公司近年積極分拆子公司上市,而且能夠吸引不少星級機構投資者參資。既可以開闢新的籌資渠道,並且為風險投資者提供有效的退出通道,有助進一步推高公司估值。

微創醫療機器人擬赴港上市

  微創醫療目前已有兩間子公司上市,旗下微創醫療機器人亦擬赴港上市。資料顯示,知名高瓴投資持有微創醫療機器人逾8%股權,為最大機構投資方,按最新一輪注資推算,估值相當於250億元人民幣。

  瑞信因此將微創醫療評級上調至「中性」,目標價由40元升至60元,並調升集團今明兩年每股盈利預測分別2%及8%,2023年則降51%,以反映分拆行動對微創醫療未來盈利的變化。

  此外,微創醫療連同8名投資者為其附屬MicroPort Cardiac Rhythm Mgt安排額外注資合共1.5億美元。新投資者主要包括高瓴投資、碧桂園(2007)、中金公司(3908)旗下兩間健保與中國概念的風險投資基金、嘉華地產呂耀華等。完成注資後,公司於附屬持股將由52.70%攤薄至5.013%。該公司專注於開發及商品化植入式起搏器及除顫器裝置以及相關技術,以管理心律失常。



山東威高目標價18元

公司動向:上月底成功分拆山東威高骨科於內地科創板上市,集資15億人幣。

最近業績:去年底止全年營收113.45億人幣,按年升9.3%。

股價走勢:6月下旬曾升穿20元,其後連破10天、20天及50天線,技術走勢頗差,要突破16元才有所改善。

大行評估:麥格理予其評級「跑贏大市」,目標價21.07元。



啟明醫療低位整固

公司動向:投資創新醫療器械公司德晉醫療(Valgen);另與以色列高科技公司Healium成立合資公司Renaly。

最近業績:去年止全年營收2.76億元人民幣,按年升18.3%,虧損收窄至1.82億人幣。

股價走勢:目前在45至49元低位整固,待突破50元關可分階段加注。

大行評估:瑞信評級「跑贏大市」,目標價100元。



濰柴動力走一轉

  隔晚杜指微跌納指微升,聯儲局研究九月開始減少買債,國間向網絡遊戲開刀,受騰訊(700)等科網股跌勢拖累下,港股昨日先升後回,擔心新冠病毒變種蔓延,恒指高開53點後掉頭向下,曾跌461點,低見25774點,中國平安(2318)及內銀股頂住,恒指最後跌40點,收報26194點;恒生科技指數跌99點,收報6696點,大市成交金額增至2037億元。

網遊股捱沽

  「中新網」指網遊是「精神鴉片」,有孩子曾嘗試過一天玩八小時的遊戲,引發社會熱議,網遊股捱沽,市場憂行業面臨監管風險,騰訊(700)曾低見423.6元一度挫10%,最後跌6.1%,收報446元。騰訊將從大熱手機遊戲《王者榮耀》進行試點,再逐步面向全線遊戲,推出「雙減、雙打、三提倡」的七條新舉措,禁止未滿12歲未成年小學生在遊戲內進行任何消費交易。網易(9999)挫7.8%,IGG(799)跌6%至8.19元,中手游(302)跌13%,心動(2400)跌8%。

  阿里巴巴(9988)於美股盤前公佈2022財年截至2021年6月30日止季度業績,營收2057億元人民幣,增長34%;經調整淨利潤434億元,增長10%;調整後每ADS收益16.60元,增長12%。業績不錯,但大氣候不利中資科網股,且看股價何時見底回升?

  渣打(2888)收報47.75元,升0.6%,公佈中期稅前溢利按年增長37%至26.82億美元,稍優於預期,即將回購共值2.5億美元的股份。摩通指,渣打第二季淨息差轉弱,抵銷強勁的貸款增長,予目標價65元。

信義光能目標價35元

  信義光能(968)中期純利按年增近1.2倍至30.72億元及中期股息按年倍增至17仙後股價收報17.64元,升8.4%,高盛予目標價23元;瑞信指,信義玻璃(868)升2.6%收報30.5元,中期純利錄近54億元為預期的上限,創新高按年增長289%,主要來自浮法玻璃售價快速上升,目標價升至35元。

  濰柴動力(2338)公佈向獨立第三方阿波斯及青特購買濰柴雷沃合共39.31%股權,發展高端農業機械市場,昨日收報19.22元,跌0.08元,股價調整已足夠,可博反彈。

財金解碼 本報記者

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