財金解碼——渣打業績勝預期 下半年仍存暗湧 本地銀行股有望反彈

  全球經濟在疫後逐步走出谷底,在金融市場交投活躍、不良資產的撥備減少下,專攻歐亞市場的滙控(005)及渣打(2888)剛公佈的中期業績亦勝預期,但展望下半年本地銀行業仍存暗湧,包括疫情反覆或拖慢經濟復甦步伐、央行收緊貨幣政策,以及內地債務違約問題惡化等不利因素,都令本地銀行股前景蒙上陰霾。

        金融管理局上半年數據顯示,5月及6月貸款與墊款總額均保持良好的增長勢頭,6月份本地銀行使用貸款額按月增長4%,若撇除新股貸款,按月增長1.4%,6月底止貸款額較去年12月底升7.2%,同樣撇除新股貸款,按半年計升4.4%,反映海外貸款及按揭需求有復甦跡象。券商普遍預期,貸款市場的增長勢頭將延續至第三季。

  數據亦反映,由於港元貸款升幅較港元存款大,港元貸存比率由5月底的82.6%,升至6月底的84.2%。

  滙豐環球研究最新報告指出,6月份本地、海外及貿易相關貸款結構更加均衡,上半年貸款增長有五成由貿易融資及對股票經紀的短期貸款帶動,而且愈多數據確認資本及外貿市場正步入可持續復甦的格局。

釋出提早「收水」訊息

  聯邦公開市場委員會FOMC早前議息聲明向市場釋出提早「收水」的訊息,但聯儲局主席鮑威爾亦派定心丸,他將先與市場有良好溝通後才會分階段減少買債和加息,局方並認為近月通脹飆升是暫時現象。

  聯儲局的表態推高了短債孳息,並制約長債孳息率,其中10年期美債息由5月初1.7%急跌至近日1.18%水平,令原先陡峭的收益率曲線變相「躺平」,這一動態轉變對全球銀行股不利,特別是以利息收入為主的受影響最大。

  今年第二季本地銀行股因受惠疫後經濟重啟,股價重拾升幅,正是美債收益率曲線的「躺平」現象令本地銀行股股價由強轉弱,滙控、渣打、恒生銀行(011)及中銀香港(2388)等均於5月底收市見高位後,股價開始拾級而下,再加上中美關係轉差,雙方針對金融機構的二次制裁行動亦令本地銀行股跑輸同業。

  展望下半年,港元資金成本持續低企,是確保本地銀行淨息差NIM不會大幅收窄的利好,亦是銀行股股價反彈的關鍵。

  根據滙豐環研估算,今年6月及7月,一個月HIBOR分別錄0.09%及0.08%水平,6月份港元綜合資金成本為0.18%,創十年低位,估計下半年港元同業拆息持續穩定,該行認為,影響銀行業收入的NIM期內有望觸底,甚至有可能溫和擴張,這有利本地銀行股的盈利表現。

  另外,宏觀經濟多項指標有所改善,亦顯示本港經濟復甦步伐加快。繼今年首季度本地生產總值GDP按年錄8%後,第二季度GDP按年升7.5%,今年4月至6月的失業率從峰值7.2%降至5.5%,6月份中原城市領先指數按年升3.5%,均有利本港貸款需求增長。

滙控預期提高派息金額

  對於剛公佈中期業績的滙控,券商普遍指其表現稍勝預期,主要是不良資產撥備較預期為低,惟中期每股派息7美仙較市場預期的8至10美仙區間低,由於滙控不派季度息,下次有機會宣佈派息將會是全年業績公佈時,該行財務總監邵偉信指可預期派息金額將會較高,意味屆時派息率或達集團40%至55%的目標。

  摩根士丹利指出,由於今年集團不良資產撥備方面表現理想,不排除其20億美元回購中的一部份可能會提前進行,令該行能夠優化並保持靈活的資本和派息管理。維持其「與大市同步」評級及目標價46元。

  至於渣打業績表現有好有壞,摩通報告指其淨息差轉弱,抵銷了本季度強勁的貸款增長。該行估計市場對渣打每股盈利預測的調整變化有限,指目前估相相當於預測市盈率為6.8倍,市帳率為0.4倍,維持對其「增持」評級及目標價65元。



恒生支持位144.85元

公司動向:旗下恒生保險向滙控全資附屬私募基金投資10.25億美元

最近業績:至6月底止中期純利87.67億元,按年跌4.1%。

股價走勢:自5月底高見165.2元後,股價反覆向下,跌穿10天線及20天線後,下個支持位是100天線(144.85元)。

大行評估:花旗予其評級「中性」,目標價160元。



渣打阻力位52元

公司動向:旗下渣打創投(SC Ventures)與BC科技(863)合作建立數字資產經紀商和交易平台。

最近業績:至6月底止中期稅前溢利26.82億美元,按年增37%。

股價走勢:近日雖升穿50天線(47.84元),但成交乏力,上面阻力位52元。

大行評估:高盛評級「買入」,目標價66元。



信義玻璃中期業績佳

  隔晚美股微升,港股昨日在科技股帶動下反覆向上,恒指早段曾跌184點低見26009點,其後曾倒升456點見26650點,收市升231點收報26426點;國指升1.1%收報9419點;恒生科技指數升2.4%收報6859點,大市全日成交縮減至1684億元,看來恒指不易收復250天線27231點。

  報道指經濟參考報恢復批網絡遊戲一文,已去掉「電子毒品」及「鴉片」等詞。曾投資網易、茅台、蘋果賺大錢的中國巴菲特的段永平,2006年曾用62萬美元拍下巴菲特午餐,成為第一個與巴菲特共進午餐的中國人,他表示開始撈底買騰訊(700),股價升2.4%收報456.8元。

  阿里巴巴(9988)首財季非公認會計準則淨利潤勝預期,回購股份計劃總額增至150億美元。雲計算收入放緩至29%,經調整EBITA利潤擴大至3.4億元。此外,在線教育的行業整改也會影響到阿里雲的營收。多家機構認為,股價跌幅已反映公司新業務投入對業績增長影響的悲觀預測,現時估值具吸引力,惟股價昨日收報192.3元,跌0.6%。

  其他科網股,小米(1810)收報26.85元,升3.7%,明源雲(909)升10%及新東方在線(1797)升7.3%,但恒騰(136)跌9.8%,汽車之家(2518)跌6.2%。蘋果概念股走強,舜宇光學科技(2382)漲10%,蘋果公司正為新款iPhone尋找更多中國供應商。晶片股中芯(981)升5.5%及華虹半導體(1347)升6.5%。電訊設備股中興(763)升7.1%。

  博彩股永利澳門(1128)跌8%。煙草概念板塊持續上揚,思摩爾國際(6185)漲8%。體育用品股安踏(2020)升4.6%及李寧(2331)升5.6%,特步(1368)升12.1%及滔搏(6110)升7.8%。汽車股比亞迪(1211)收報280.6元,升8.3%,盤中見282.4元歷史新高。汽車鋰電池材料股贛鋒鋰業(1772)升9.3%。

  內地新冠疫情反彈,餐飲股九毛九(9922)跌4.8%、海底撈(6862)跌5%。奈雪的茶(2150)被揭發門市衛生問題後,表示將增聘外部服務供應商對店舖之消毒頻率及提升門店自動化,股價升4.5%。

  信義玻璃(868)中期業績佳,浮法玻璃量價齊升,汽車玻璃及建築玻璃銷售增長快,今年上半年營業額同比增長90.3%,純利增長289%超預期,中期利息66港仙,派息比率達49.8%,中信建投予目標價43.3元,昨日收29.8元,仍有水位。

財金解碼 本報記者

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