財金解碼——轉型至新能源車 產銷受制疫情缺晶片 內地汽車股發展潛力高

         面對電動車科技高速發展,以及環保政策扶持,全球傳統汽車業正面對轉型至新能源汽車的挑戰,內地汽車業亦難獨善其身。中汽協本月公佈,中國今年首7個月累計汽車銷量1,475.6萬輛,按年上升近兩成,同期新能源汽車銷量則增長1.97倍至148萬輛,預計未來數年電動車是傳統車廠競逐的主戰場,但留意在產銷方面仍受制兩大逆風,一是疫情,二是缺晶片。

        一眾傳統車企中,吉利汽車(175)與東風集團(489)產銷受缺晶問題影響較大,吉利於中期財報展望稱,晶片短缺問題日益嚴重,加上疫情捲土重來,對其未來數月銷情構成重大威脅。事實上,受晶片供應緊絀影響,吉利7月銷量僅9.9萬輛,按年跌6%,按月跌1%,東風上月銷量19.2萬輛,按年大跌22%,按月跌17%。

  為了善用晶片資源,傳統車廠傾向推出更高階的新能源車款,以應對市場強勁需求。過去一年長城汽車(2333)股價升近三倍,跑贏大部份傳統車廠,只有電動車概念的比亞迪(1211)升幅與之匹敵,與其中高端新車款為市場受落有關。受惠於整車銷量及毛利增加,長汽中期淨利潤錄34.98億元人民幣,按年升2倍,期內總收入621.59億元人民幣,按年增73%。

累計銷量70.78萬輛

  公司於本月推售坦克系列的高階智能越野車「坦克600」,分別有燃油、純電能及插電式混合動力三款車型,被市場視為有強烈風格但不小眾的車款。目前長汽旗下擁有哈弗、WEY、長城皮卡、歐拉和坦克5大品牌。

  公司公告披露,7月新車銷售9.16萬輛,按年增長17%,今年頭7個月累計銷量70.78萬輛,按年大增五成。其中,WEY品牌累計銷量達2.7萬輛,按年跌兩成,主要是坦克系列於4月由WEY品牌分拆出來後,由於未有強勢品牌補充,WEY品牌銷量出現倒退。

  長汽今年最新的銷量目標為149萬輛,頭7個月已完成47.64%,餘下5個月每月產量15.64萬輛才能達標,關鍵是下半年所推的新車款能否獲市場良好反應。

  摩根士丹利指,儘管內地缺晶問題持續,但受惠高價車款受市場追捧,長汽第二季銷售表現持續改善,銷售均價按增16%,按季更增21%,具韌性收入增長使大摩對公司長遠增長更有信心,升目標價至45元,並上調今年至2023年各年的盈利預測分別為10%、36%及57%。

  同樣,吉利冀下半年推出更多具競爭力的新車款,以擺脫缺晶對產能的干擾,力圖維持全年153萬輛銷售目標,這目標較其於去年銷量增加16%,與其頭7個月的按年增幅相若。另吉利母企吉利控股旗下富豪汽車,亦因晶片短缺將瑞典哥德堡工廠暫時停工一周,於6月在比利時一間工廠亦停產一周。

  受晶片短缺影響及上半年欠缺新車款的推出,限制了吉利上半年銷情,今年頭7個月吉利銷量為73萬輛,按年僅升15%,惟表現稍為落後內地同業。

  美銀預計,下半年晶片短缺仍持續影響汽車生產,但相信吉利下半年會推出更強勁的新車款,以及看好其高階電動車品牌Zeekr 100上市潛力而調整估值計算方法,上調其目標價至36元,評級為「買入」。

吉利有力追趕比亞迪

  美銀指出,進入高階電動車快速通道的吉利,已向外界展現Zeekr品牌的發展潛力,但也迎來電動車強手比亞迪(1211)來勢洶洶的挑戰,後者股價有三大催化劑,包括其新一代插電式混合動力平台「DM-i」交付量愈益強勢,將今年「DM-i」付運量由9.8萬上調至22.5萬輛。不過,美銀相信吉利有力追趕比亞迪於電動車銷情,上調吉利目標價36元。該行並指投資者對汽車零部件股也有濃厚興趣,敏實集團(425)、耐世特(1316)和福耀玻璃(3606)都值得關注。



長汽50天線反覆

公司動向:傳公司擬將投資印度的10億美元資金轉移一部分至巴西。

最近業績:至6月底止中期淨利潤34.98億元人民幣,按年升兩倍。

股價走勢:5月曾下試200天線及跌穿18元後,藉智能越野車款「坦克」銷情趨暖後,股價攀升至盤中39元的歷史新高,目前於50天線反覆整固。

大行評估:大和重申評級「買入」,目標價42元。



廣汽區間整固待變

公司動向:旗下新能源汽車子公司廣汽埃安於7月與華為聯合開發首款中大型智能純電SUV車型的議案。

最近業績:3月止首季度淨利潤23.66億元人民幣,按年增加19倍。

股價走勢:1月盤中曾攀升至10.08元高位,但後勁不繼,迄今於6至8元區間整固待變。

大行評估:美銀予H股評級「中性」,A/H目標價為8.2元。



普拉達仍有水位

  隔晚杜指跌0.7%及納指跌0.9%,但港股昨日卻能在低成交下,受中資金融股及科技股帶動回升。恒指曾低見25708點,其後曾升279點至26025點,最終升121點收報25867點;國指升1%,恒生科技指數升0.1%收報6226點,大市成交1344億元。

  騰訊(700)公佈截至2021年6月30日二季度業績,營收1382.59億元人民幣,增長20%。經調整淨利潤340.39億元人民幣,增長13%。股價收報432.6元,升0.2%。

  美團(3690)收報218.2元,升2.2%,京東(9618)升1.4%,嗶哩嗶哩(9626)升3.1%。

  其餘科技股,祖龍娛樂(9990)及萬國數據(9698)各跌2%,Saas微盟(2013)及軟件股金蝶(268)各跌6%。個人電腦股聯想(992)升2%。好業績的創科(669)連日上升後,回跌5%。

中資券商股炒高

  中資券商股炒高,廣發證券(1776)及中信建投(6066)各升13%及8%。內險股太保(2601)升2%,財險(2328)升3%。

  內銀股招行(3968)升5%,電力設備股東北電氣(042)大升14%;光伏股信義光能(968)升6%。

  發盈喜的現代牙科(3600)再升0.5%。昨天推介的海豐國際(1308)收報31.25元,升7%。

  萬洲(288)遭前「太子爺」發文爆料指主席涉中飽私囊及逃稅,股價收報5.95元,挫11.3%。恒安(1044)中期少賺18%,股價跌3%。

  潤啤(291)中期盈利及派息增逾1倍,股價升4.8%。內需股海底撈(6862)跌3.8%,體育用品股李寧(2331)收報96.1元,升5.6%。內房華潤置地(1109)跌2.2%。其他藍籌股,滙控(005)收報43.4元,跌1%,港交所(388)收報482.4元,升1.6%。

  麥格理早前研究報告指,普拉達(1913)上半年零售表現強勁,收入和EBIT均勝預期,維持對其收入增長正面看法,重申「跑贏大市」評級,目標價升至77元,上調2021至23年每股盈利預測12.5%、12.9%及10.1%。股價收報56.75元,升3%,仍有水位,股價已調整,且和大市無關。

財金解碼 本報記者


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