財金解碼——打壓違法失德藝人 快手獲納入港股通 視頻電商股逆市突圍

        中央決心打壓娛圈違法失德的藝人,強調不為他們提供舞台,連名人效應作招徠的直播帶貨亦被全面整改,《人民日報》財評近日狠批名人帶貨只重流量輕質量是玩火自焚的舉措,在政策連番打壓下,中國第一視頻股快手(1024)股價於8月底一度低見64.5元,近日快手獲深滬交易所納入港股通名單,刺激股價曾反彈至「紅底股」行列,昨收報99.25元,但仍較2月高位417.8元累跌八成五。

        自2017年起,直播帶貨已是電商業務一股新興力量,增長潛力僅次於網遊及FinTech。隨着網絡大伽影響力與日俱增,加上疫情關係讓名人帶貨逆市突圍,逐步取代以往被動銷售為主的電商模式,而且,帶貨威力已不局限在傳統電商購物節如雙十一,經網紅推介的商品在閒日銷售表現亦不俗。

  《2020年直播帶貨趨勢報告——主播影響力排行榜Top100》顯示,去年下半年內地三大網紅薇婭(淘寶)、李佳琦(淘寶)及辛巴(快手)位列十大銷售主播的三甲,三人合計帶貨銷售共400億元人民幣,粉絲數目介乎3,900萬至7,100萬間。在首百大主播中,阿里巴巴旗下淘寶主播佔45名,快手主播有41名,抖音排第三名有14名。若計首十大,淘寶與快手分別佔5名及4名,抖音1名。快手近年積極營運直播帶貨平台,成為有力挑戰淘寶的主要對手。

帶貨主播三甲銷售達400億

  阿里財報顯示,截至去年底止12個月內,淘寶直播商品成交額(GMV)逾4,000億元人民幣,較上一年全年翻一番。艾媒諮詢則估計,今年直播電商市場將接近12,012億元人民幣。

  以知名藝人做直播帶貨有先天優勢,特別是近年電影業因題材嚴格限制、政府整頓「飯圈文化」及嚴懲違法失德藝人,令部份知名藝人轉戰直播帶貨,兩年前被罰款逾8億元人民幣的「范爺」范冰冰便推出自己的面膜品牌,在2019年10月出席一場直播帶貨,數分鐘便拿下千萬元以上銷售額。不過,近日官媒熱議是否應該讓失德藝人重回帶貨平台,令帶貨業務發展蒙上陰影。

監管政策具不確定性

  無論如何,在遊戲及教培行業遭打壓下,直播帶貨已成為電商收入的催化劑之一。帶貨業務要殺出重圍,講究主播風格與產品特色的配合,所以要培養大型主播團隊才能兼顧各式各樣商品,以建立有規模效益的商業模式,而快手更需要高投入才能與行業頭號對手淘寶比併,加上監管政策不確定性,公司押注的主播可能一夜間遭打壓,面對政策風險相當高。

  今年上半年,快手營收按年升近43%至361.58億元人民幣,虧損按年收窄近4.9%至近648億元人民幣。第二季表現明顯較首季大幅改善,季內虧損按年收窄逾81%至70.36億元人民幣,營收按年增近49%至191.38億元人民幣。

  不過,摩根士丹利認為,快手在短視頻的市場份額持續流失給「一哥」抖音,看淡其與抖音的競爭,又指快手廣告收入增長放緩,毛利率下跌,扭虧為盈的時間節點也從2022年推遲至2025年,大劈目標價由120元至60元,予其評級「跑輸大市」。

  該行擔心第二季直播每月付費用戶按季下跌15%至4,500萬人,支付比率低於9%,為2017年以來最低水平,大摩預計負增長情況仍會在明後兩年持續,而第二季電商GMV按年增長一倍,至今年下半年將放緩至按年增長50%,表現將遠遜於去年全年按年增長逾5倍。

  當局針對未成年人上網而施加的限制,滙豐認為短視頻商嗶哩嗶哩(9626,BILI)應對得宜,變相減低監管風險,它指BILI在遊戲及節目內容已作出對未成年人的保護,而在直播方面,禁止未成年人向主播送禮或成為主播,但因為加強監管後,來自遊戲收入貢獻下降,下調其目標價由140美元至127美元(約990港元),維持「買入」評級。



快手反彈至100元

公司動向:獲深交所及上交所納入港股通名單,分別於本月2日及6日生效。

最近業績:6月底止中期營收361.58億元人民幣,按年升42.8%,期內虧損647.86億元人民幣,按年收窄近4.9%。

股價走勢:8月底低見64.5元,高低位跌幅八成五,近日反彈至100元附近。

大行評估:滙豐予其評級「增持」,目標價120元。



嗶哩重上700元樓上

公司動向:與京東旗下PLUS會員合作,推出PLUS會員+嗶哩嗶哩聯合會員卡。

最近業績:6月底止中期營收83.96億元人民幣,按年升70.2%,期內虧損擴大至20.24億元人民幣。

股價走勢:8月中股價大跌至487.2元,近期重上700元樓上。

大行評估:美銀重申「買入」評級,目標價934港元(120美元)。



求穩可儲入煤氣

  美國十年期國債孳息率升至1.35厘,美匯指數升至92.71,擔心新冠疫情,隔晚杜指假期後復市跌0.7%,納指升0.7%。恒指昨日先升後回。亞洲時段美股杜指期貨再跌0.4%,納指期貨跌0.3%。人行指今後幾個月流動性供求將保持基本平衡,不會出現大缺口和大波動;上證綜指跌1點收3675點。

  恒指早段曾升206點見26560點全日高位,之後曾倒跌188點低見26164點,最後跌32點收26320點;國指跌0.2%,恒生科技指數跌16點收6871點,大市成交1521億元,滬港通南下交易淨流出7.48億元人民幣,深港通南下交易淨流入28.89億元人民幣。

  藍籌創科(669)跌5.2%;連接澳門與珠海的青茂口岸昨日開通,加上橫琴發展、香港推出來港易,濠賭股銀娛(027)升4.9%收54元,是升幅最大藍籌,澳博(880)升3.6%,有估計指澳門今年黃金周賭收將會顯著高於去年。

  製造集裝箱的中集集團(2039)再升5%至18.7元五年多高位,年內漲近70%,6家子公司獲評國家級專精特新「小巨人」。中國鋁業(2600)獲瑞信看高至7.4元,股價升3.8%至6.4元三年多高位,上海鋁合約突破每噸22000元,是十五年新高。東方電氣(1072)續漲3%至13.52元五年多高位,8月以來已漲超100%。工程承包的中國中冶(1618)再漲4%至3.29元,是4年多高位,年初才1.4元。宇華教育(6169)反彈6.9%至4.16元,仍遠低於5月歷史高位8.54元。但華虹半導體(1347)遭國家大基金減持107萬股,跌6.8%。

  中資電力股造好,華潤電力(836)升2.2%。風電股受追捧,大唐新能源(1798)、新天綠色能源(956)齊創新高。龍源電力(916)升6.3%收17.32元。摩通指投資者在波動市況中傾向政策風險有限而可預見結構性增長股份,能源股中首選龍源電力,細分行業則最首選智能電網零件製造商,這個行業有碳中和投資概念,看好中集安瑞科(3899),股價升0.7%收11.2元,是七年高位。

  杜指欠上升動力,納指稍好一點,高位增持,恒指周線圖改善,日線圖短期尋頂格句,將遇上保力加通道上限26700附近阻力,昨天已升近50天線26568點,八月高位26822點阻力極大。恒指反彈至現水平,上升水位不多,轉趨保守,可買入中華煤氣(003),股價由13.2元跌至12.4元,值得儲入。

財金解碼 本報記者

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