財金解碼——蘋果發佈新產品 銷售反應仍不俗 手機設備股具向上潛力

        本周三(15日)蘋果公司發佈秋季新產品,包括iPhone 13系列、新款iPad、Apple Watch 7。每逢蘋果公司發佈新產品,券商都密切留意市場反應,儘管近年iPhone被批評缺乏創意,但銷售反應仍然不俗,另券商亦關注新產品銷情對供應鏈產業影響,希望發掘被低估的蘋果概念股。

        花旗分析師Jim Suva指,蘋果公司股價往往在新品發佈會之後,表現相對會跑輸大盤。他預計,如今發佈會已舉行,蘋果股價可能會再次出現類似走勢。Suva指出,消費者對新產品的反應要待9月24日正式發貨後才可分曉,維持其目標價170美元。

  高盛證券初步認為新產品規格符合預期,建議買入立訊精密(002475)、瑞聲科技(2018)、台積電(確信買入)、南電(確信買入)、欣興、景磒、國巨(確信買入)及台光電,惟建議沽售舜宇光學(2382)及大立光,其中大削舜宇目標價至105元,為現時一眾大行中看法最淡。

舜宇手機鏡頭銷售續跌

  今年以來,舜宇光學(2382)主業之一手機鏡頭銷售按年持續下跌,8月手機鏡頭出貨量1.25億件,按年下跌22.8%,為連續三個月錄得超過兩成的按年跌幅,主要是因為整體智能手機市場需求較去年同期有所放緩。今年6月及7月,舜宇手機鏡頭的出貨量亦分別按年跌27%及23%。

  高盛認為,隨着手機鏡頭的競爭日益激烈,較慢的產品組合升級速度,拖累舜宇毛利潤率受壓,例如手機攝像模組的升級速度超過手機鏡頭,故予其「沽售」評級。該行之前曾稱,舜宇來自蘋果公司的收入貢獻減少,原因是蘋果公司予舜宇較低的手機鏡頭單價。

  8月份舜宇在玻璃球面鏡片出貨量為339.7萬件,按年升86.1%,按月跌15.4%,車載鏡頭出貨量546.1萬件,按年升0.9%,按月增6.6%;其他鏡頭出貨量則為1,091.3萬件,按年升83.5%,令業務仍保持快速增長至於瑞聲科技,高盛認為,基於該公司的新光學業務(手機鏡頭、相機模組、車載鏡頭)業務持續增長,而現有業務亦趨於穩定,予其「買入」評級及目標價66元。

  瑞聲為iPhone提供聲學和觸控馬達等產品,高盛預計蘋果公司的新產品發布將持續支持今年下半年的收入增長,以彌補過去四年的市場份額損失。此外,該行預計手機鏡頭業務將持續強勢,出貨量增長和像素組合升級,以及相機模組擴張,亦有利下半年業務增長。

  在芸芸蘋果概念股中,立訊精密成為今次新產品的供應鏈新貴。

立訊精密成今季大贏家

  天風國際知名蘋果分析師郭明錤早前已點名立訊精密為今次秋季新產品發佈的大贏家,天風國際預計,立訊精密今年第四季於Apple Watch的利潤將顯著超過今年頭三季的總和。Apple Watch 7為Apple Watch有史以來最大的外觀設計改變之機型,目前已解決且預計在9月中旬開始大量生產面板模組。

  高盛亦指,基於立訊精密的產品線擴張,予其「買入」評級及目標價49.9元人民幣,新產品將持續支持該公司下半年的收入增長。自去年下半年起,立訊精密參與Apple Watch的組裝工序,以及Apple Watch 7新規格升級,有利今年下半年收入增長。另外,該公司今年初通過增資60億元人民幣於台灣鎧勝控股(Casetek),開始為Apple Watch供應金屬外殼,令公司在蘋果公司的智能手機和可穿戴設備之間的業務更趨平衡。

  另外,高盛看淡大立光,予其「沽售」評級。該行認為,由於手機鏡頭領域的競爭日益激烈,和智能手機品牌製造商更將像素遷移等高科技引進主攝像頭後,相機設計已到達頂峰,大立光於2017至19年間看毛利率(GM)達到69%的峰值,然後緩降至2020年的67%,今年第一及第二季更降至65%及60%,儘管7月和8月受到季節性利好因素,以及新iPhone定單的支持,收入按月仍跌18至20%。



舜宇急回下試支持

公司動向:今年以來主業手機鏡頭出貨量持續下跌,8月份出貨量1.25億件。

最近業績:6月止中期營收198.33億人民幣,按年增加5.1%,期內純利26.88億元人民幣,按年增長53.7%。

股價走勢:8月初曾挑戰260元,其後隨大市急回,近日試穿100天線(214元)水平。

大行評估:高盛評級「沽售」,降其目標價至105元。



瑞聲低見37.8元

公司動向:於8月26日斥資2.53億元回購604.25萬股股份。

最近業績:6月底止中期營收86.09億元人民幣,按年升9.9%,期內純利9.21億元人民幣,按年升187.4%。

股價走勢:瑞聲科技近期股價大幅波動,6月曾挑戰60元高位,近期市況逆轉,破晒位低見37.8元。

大行評估:滙豐予其評級「買入」,目標價52.4元。



威高股份撈得過

  港股極弱,恒指昨日曾跌528點低見24505點,失守8月20日低位24581點,大量牛證死亡後,尾市跌幅略收窄,最後跌365點收報24667點;國指跌1.5%;恒生科技指數跌1%收報6232點,大市成交1508億元,仍然低迷。滬深港通南下交易因中秋節假期暫停。

  科技股相對跌得少,騰訊(700)、京東(9618)及美團(3690)均微跌。阿里巴巴(9988)跌1.6%,小米(1810)跌2.3%。但中資金融股受沽,拖低指數,民生銀行(1988)跌6.5%,內險股財險(2328)及太保(2601)各跌2%。藍籌港交所(388)及友邦(1299)各跌2%。

  內房股為重災區,世茂(813)跌10%,融創(1918)及富力(2777)各跌11%。雅居樂(3383)跌8%,碧桂園(2007)跌7%,財務較佳的旭輝(884)及佳兆業(1638)也同跌5%。內地物管股雅生活(3319)跌8%,保利物業(6049)跌7%。

  恒大系繼續插,恒大(3333)跌6%報2.63元,恒大汽車(708)跌11%報3.53元,恒騰(136)及恒大物業(6666)各跌3%。風眼中的濠賭股再受壓,金沙中國(1928)跌7.9%,永利澳門(1128)跌4.6%。

  個別科技股表現差,心動(2400)及新東方在線(1797)各跌6.3%,手機相關股丘鈦(1478)及舜宇(2382)各跌2%。內需股呷哺呷哺(520)大跌7%,JS環球生活(1691)跌4%,汽車股長汽(2333)跌8.6%。電池股贛鋒鋰業(1772)插6%。黃金股也守不住,招金(1818)跌6.3%,中國黃金國際(2099)跌9.2%。風電股金風科技(2208)跌5.4%。

  人心虛怯,市底弱,指數反彈有限,但現水平又不值得追沽,只能等位減磅,一些跌得殘的股份則可博反彈。

  威高股份(1066)已公佈截至今年6月底止中期業績,營業額62.3億元人民幣(下同),按年升19.4%。純利12.09億元,按年升21.4%;每股盈利0.27元。派中期息7.7分,上年同期派6.2分。大摩將威高2021至2025年每股盈利預測下調4%至9%,至0.55、0.68及0.81元人民幣,以反映銷售及毛利率預期下降,同時將目標價下調至17.3元。

  相信威高股份在穩步加大研發投資,應有助於增強產品線,推動收入增長和利潤率上升,給予「與大市同步」評級,昨日收報13.2元,有水位。

財金解碼 本報記者

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