財金解碼——歐亞能源危機惡化付運量或出現急跌 內航股趁弱勢可收集

        中國到美國的集裝箱運費急煞車,導致有台灣貨櫃三雄之稱的長榮、陽明及萬海股價連續跌停兩日,至周二回穩。分析指聖誕付運的旺季即將結束和中國限電限產重創供應鏈。傑富瑞發表報告指,隨着歐亞兩洲的能源危機持續惡化,這意味着需要在聖誕旺季上架的商品被逼延遲付運,而且付運量可能出現反高潮急跌。

        踏入9月,中美間航運費用創下歷史新高,由中國到美西每個40英尺集裝箱成本中位數高達20586美元,幾乎是7月份成本的兩倍,而7月份運費成本是今年1月的兩倍,在新冠疫情前美西貨櫃運費通常為1,500美元,但在疫情開始以來,運輸成本飆升,主要由貨運需求拉升,因多數時間呆在家裏的美國消費者在健身器材和家具等耐用品上的花費更多。

  上周四中美航運費用從高位暴跌,中國到美西的集裝箱運費由兩萬美元高位跌至8千多美元。美東的現貨運費亦從2萬多美元跌至低於15000美元,降幅逾25%,運費暴跌震散全球多隻航運股由高位回落,東方海外(316)由9月初迄今已急跌逾三成,中遠海控(1919)亦自7月高位累跌逾三成五。

看淡集裝箱航運業前景

  傑富瑞直指,中國的「拉閘限電」對集裝箱運輸構成不利的風險因素,但可能對乾散貨、液化天然氣和化工產品運輸仍屬利好,這部份盈虧仍佔航運業最大的市場份額。該行擔心,集裝箱行業的供需失衡有可能持續至明年初。

  該行看淡集裝箱航運業前景,降日本航運股(9101.JP、9104.JP及9107.JP)評級至「跑輸大市」,將東方海外評級降至「跑輸大市」,目標價由206元大削至100元,降中遠海控至「持有」評級,目標價由22元下調至12.3元。該行相信,運費處於3P(Power、Peak、Premium)的拐點,目前航運股價格處於高位,主要是市場憧憬明年航運業盈利仍有不錯表現,然而,隨着航舶運力變得不再緊張,股價將從高位回軟,直至明年供需失衡情況全面改善。

  中國「拉閘限電」已經影響工廠的生產力,內地部份省份實施每周減產三天,這情況或持續至明年2月北京冬奧。據傑富瑞亞洲工業團隊認為,目前內地發電廠的動力煤庫存僅得11天,為歷史低點,面對聖誕節即將付運的旺季到來,情況沒有比這個時機更糟糕,加上港口擁堵和運輸用的卡車不足,延誤商品付運至目的地的時間,假設商品未能趕於聖誕旺季在美上架,商家便沒誘因將商品付運美國。

  摩通發表報告指,集裝箱航運業的「完美風暴」仍在醞釀中,惟相信行業仍將造好,最新運費連升二十周,監管風險料將減退,高運費及供需不平衡的現況料至少持續至明年中,籲投資者趁現時股價弱勢時期收集。該行上調集裝箱航運股今明兩年盈利預測10%,料第三季業績表現將會推動股價向上,維持中遠海控及東方海外評級「增持」,中遠海控目標價自30元下調至25元,東方海外目標價自342元下調至287元。

強勁需求未能滿足

  摩通強調,強勁的終端需求一直是航運現貨運費持續上漲的關鍵因素,中國在今年8月份出口額創下歷史新高,此反映趨勢強勁,但更重要是顯示出未滿足的被壓抑的需求,考慮到由於流動性限制和南京因新冠疫情的爆發也導致寧波舟山港部份關閉,此前鹽田港關閉的連鎖反應引發了相關影響。

  傑富瑞最後提到,今年上半年電力需求大增,疊加嚴峻的環保政策限制,中國與印度的動力煤庫存已跌至近年低位,而波羅的海乾散貨指數(BDIY)亦創十年新高,市場擔心鋼鐵產量下降,將影響乾散貨的船運收費,目前好望角型貨船的日租接近7萬美元,2萬美元則是盈虧平衡點水平,該行相信動力煤的付運需求可抵銷鐵礦石需求下降的不利影響。



中遠海控跌破所有均線

公司動向:中遠海控正積極採取措施,盡力滿足客戶出貨需求,保障集裝箱供應鏈平穩運行。

最近業績:中期營收1,392.64億元人民幣,按年增加88%,期內純利370.98億元人民幣,按年增長31.6倍。

股價走勢:自7月初見52周高17.48元後,股價反覆回落,近日跌破所有均線,下試10元關。

大行評估:花旗重申其「買入」評級,目標價23.3元。



東方海外或穿110元關

公司動向:向中遠海運訂購10艘集裝箱船舶,總值15.76億美元。

最近業績:6月底止中期營收69.88億美元,按年升103.7%,期內純利28.11億美元,按年升2,6.54倍。

股價走勢:自9月初高見171.3元後,股價跌破所有均線(除10天線外),近期有可能試穿110元關。

大行評估:滙豐予其評級「增持」,目標價225元。



東岳股價應可再彈

  facebook、WhatsApp死機逾7小時,美股杜指跌0.9%,納指跌2.1%,面書跌4.8%,恒指低見23681點一年低位,收報24104點,升67點,去年9月低位23124點是必守支持;恒生科技指數收報5955點,跌0.3%。國指跌0.1%,收報8515點,大市成交跌至只有997億元。

  活躍重磅股,友邦(1299)收報89.95元,升2%;但騰訊(700)收報450元,美團(3690)收報233.6元,阿里巴巴(9988)收報135.3元,各跌1%;港交所(388)收報474元,跌0.3%。

  又一間內房企業出問題,花樣年(1777)停牌,公告顯示,本金總額為5億美元於2021年到期的優先票據剩餘未償還本金額為2.06億美元,於2021年10月4日到期,未能付款,眾多內房股急跌,融創中國(1918)收報15.02元;佳兆業(1638)收報1.96元,時代中國(1233)收報6元,奧園(3883)收報3.66元,各大跌10%;華潤置地(1109)收報31.9元,跌3%;中國恒大(3333)續停牌,恒騰網絡(136)收報2.27元,跌10%。

  WTI原油期貨價格升至每桶78美元七年高位,中石油(857)收報3.97元,升7.6%,為兩年高位。燃氣股新奧能源(2688)收報122.4元,升3.2%。

  內需股李寧(2331)收報90.65元,升3.5%;濠賭股金沙(1928)收報15.48元,跌3.1%;鴻蒙概念股中國軟件國際(354)收報12.28元,跌9.7%,7月低位11.78元是重要支持,必須要守住。

   疫苗股反彈,復星醫藥(2196)收報36.6元,升13%。私有化的卜蜂國際(043)收報1.13元,升1.8%,創六年新高。另一方面,電動車股比亞迪(1211)收報246.6元,回升1.9%。

  環保股中國水務(855)收報9.13元,升6.7%,創三年新高;龍源電力(916)收報18.4元,回升3.4%;金風科技(2208)收報16.24元,升3.9%。

  PVDF(聚偏二氟乙烯)生產商東岳(189)早前受基金注目,因PVDF作為鋰電、太陽能材料之一,隨著需求增長,可能至少在2022年下半年前一直處於短缺情況,股價由去年6月5.4元升至上月最高28.5元,近周一度急跌至17.24元,昨天收報20.2元,回升5.3%。大和早前予買入評級,目標價26.6元,該行指東岳的生產沒有受限電影響,股價再彈可期。

財金解碼 本報記者

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