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財金解碼——上月產銷再創新高 新能源車愈戰愈勇 內地汽車股一枝獨秀

        在中國公佈的10月份工業領先指標中,新能源車產業表現繼續一枝獨秀。據中國汽車工業協會統計份析,10月份新能源汽車產銷38.3萬輛,再創新高,按年增長135%,頭十個月產銷年增長1.8倍。

        去年新能源車的銷情受疫情影響,加上Tesla上海生產線未全面投產,在低基數下,今年上半年內地新能源車的銷售一直保持高速增長,而且不會像傳統車廠飽受缺「晶」的煎熬,隨着第四季晶片供應回暖,相信新能源車將愈戰愈勇,花旗愛屋及烏,直接上調內地今明兩年的整體汽車銷售,主要原因是該行憧憬電動車的滲透率將遠優於預期。

  隨着生產車用零件的東南亞廠房逐步復產,相關供應鏈的生產商也同步增產,並建立健康庫存。近日美國通用、日產、豐田汽車等大廠近日紛紛表態將盡快提升產能。

  在晶片供應恢復方面,花旗預計,由今年10至12月晶片供應按月改善5%,意味着至今年12月內地每月乘用車產量達200萬部,預計10月銷情將按月提升4%,計入季節性及去庫存等因素,11月及12月銷情將分別按月升12%及20%。

  根據花旗專有模型預測,房地產不景氣造成的財富效應萎縮,或可能削弱居民相當於285萬輛乘用車的購買力,加上該行估計因晶片供應緊絀而延後至明年的購車需求約170萬輛,相信可以抵銷部份負面影響。

料12月銷情按月升20%

  展望明年,花旗預期乘用車全年銷售2270萬輛,按年增長11.6%,較市場共識高10個百份點,根據花旗假設的最牛、基本及最熊的三個情境,花旗預計明年銷數分別為2,420萬、2,270萬及2,075萬輛,相當於按年增長16%、12%及4%。

  另一個令花旗看好明年中國乘用車銷情的原因,是電動車的市場滲透率升遠優於該行預期,由於內地用戶更快地適應具有高性價比的電動車車款,令近月中高端車款的銷售表現更為亮麗。

  花旗預計,因應電動車大廠Tesla及比亞迪等強大執行力及積極擴張業務,上調今年至2025年內地新能源車的銷量預測,分別至320萬(2021年)、500萬、690萬、880萬及1060萬輛(2025年),相當於今年、明年及2025年的市場滲透率分別為15.8%、22.3%及43.7%。

  憑藉低成本結構,以及在插電式和混燃汽車方面擁有更豐富的車款組合,花旗預計內地汽車品牌至2025年將超越中外合資的汽車品牌,預計屆時其市佔率將達57%,若單計新能源車市場,市佔率達65%。

  隨着明後兩年晶片供應得緩解,花旗預計中外合資和高端品牌的新能源車的滲透率輕微提升至24%,而新能源車的銷售額爆升,將帶動整體乘用車銷售增長由今年的38%增加到明年及2025年的44%及57%。

  基於對行業前景的樂觀看法,花旗維持吉利汽車(175)和比亞迪(1211)為行業首選股,分別予兩者目標價52.25元及536元,較現價高至少七成九,同時上調小鵬汽車(9868)及理想汽車 (2015)目標價分別至87元及51.5元,另上調廣汽集團(2238)和東風廣汽(489)評級至「買入」,反映花旗整體看好中國汽車市場。

比亞迪明年目標150萬輛

  瑞信報告指,比亞迪10月份銷量約9萬輛,按年增長88%,按月亦升12%,基本符合市場預期。該行相信,若要達到全年70萬輛銷量目標,比亞迪只需在11月和12月銷售15.8萬輛,即使月均銷量低於10月銷售表現,相信可達標;明年目標則為150萬輛,包括90萬輛DM-i及60萬輛電動汽車。

  該行指,為實現銷量目標,比亞迪將推出「宋MAX」MPV DM-i、「漢」轎車DM-i和「宋pro」SUV DM-i等新產品,預期純電動車產品可支持比亞迪明年銷量增長,估計2022年純電動汽車銷量50萬輛,維持「跑贏大市」評級及目標價350元。



比亞迪10天線整固

公司動向:本月向不少於6名承配人配售合共5,000萬股新H股,集資淨額137.44億元。

最近業績:至9月底第三季營收543.1億元人民幣,按年上升22%,季內淨利潤12.7億元,按年跌27.5%。

股價走勢:10月底曾見324.6元的52周高,配股後股價回軟,目前於10天線整固。

大行評估:瑞信予其「跑贏大市」評級,目標價350元。



吉利汽車區間待變

公司動向:10月中訂立框架協議,擬向母企吉利集團收購極氪9.66%股權。

最近業績:至6月底止中期營收450.32億元人民幣,按年增長22.30%,期內淨利潤24.09億元人民幣,按年增長3.84%。

股價走勢:10月初見22.2元低位後,股價反覆震盪,近日於25至28元區間整固待變。

大行評估:中金予其評級「跑贏同業」,目標價為35元。



思摩爾伺機吸納

  中美元首網上峰會氣氛比預期好,習主席強調若台獨突破紅線將採取斷然措施,而拜登表示不支持台獨。其實,最重要是能夠以超高價賣得到美國不要的舊軍火給台灣就可以了!恒指全日收報25713點,升322點或1.3%。恒生科技指數收報6712點,升111點或1.7%。國指升140點或1.5%,收報9225點,大市成交額1310億元。氣氛稍為好轉,技術走勢亦稍好,恒生指數繼續反彈向100天線26036點進發,再升300點不難。

  大型中概科技股領漲,美團(3690)收報297.4元,升2.7%;阿里巴巴(9988)收報165.2元,升2.3%;騰訊(700)收報502.5元,升2.2%;網易(9999)收報183.1元,升4%。藍籌股方面,友邦(1299)收報85.8元,升0.8%;內險股平安(2318)收報58.4元,升1.2%;內銀股建行(939)收報5.27元,升0.6%。指數成份股中生製藥(1177)收報5.8元,升3.8%;吉利(175)收報26.35元,升4.2%;但信義玻璃(868)收報20.8元,跌5.2%。

  國內飲食消費股大幅反彈,農夫山泉(9633)收報48.35元,升7.4%;海底撈(6862)收報21.2元,升6%。濠賭股金沙(1928)收報19.52元,升6%,銀娛(027)收報46.5元,升5.1%。

  內房及物管股反彈,合景泰富(1813)及龍光集團(3380)各升4%;碧桂園服務(6098)收報61.55元,升4.3%;保利物業(6049)收報54.4元,升19.2%;中海物業升5.3%,恒大物業(6666)收報4.23元,升3.4%。

  異動股有教育股,新東方在線(1797)收報5.95元,升14%;網上遊戲可能放寬獲批准,手游股雷蛇(1337)收報2.82元,升11.5%;心動公司(2400)收報54.3元,升10.9%。

  恒生指數三季度調整:指數或進一步擴容,關注部份新經濟龍頭。估計京東、網易、百度、快手、京東健康、思摩爾國際、京東物流、嗶哩嗶哩、攜程、翰森製藥、農夫山泉、萬國數據以及泡泡瑪特均排在恒生指數順位前列,有望被納入。當然不是市值大就一定入得到,主要看個別板塊是否已有代表性股份在指數成份裏。另外,部近股份仍未有盈利,可能不容易被選擇,我覺得電子煙股思摩爾(6969)營業額及盈利增長佳,市值已達2449億元,股價由一月90元調整至30元附近已見底,昨日收報40.75元,可伺機吸納。

財金解碼 本報記者

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