財金解碼｜丘鈦估值低廉 候9.6元吸納 手機股表現回勇可低吸
財金解碼本報記者
2022-01-05 00:00
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內地股市元旦假後復市，北水可以重臨香江。可是內地股市未有隨外圍上升，港股在北水回流下亦表現平平，全日升升跌跌下收市微揚15點，報23289點，交投稍增至1183億元。手機設備股昨日表現不俗，由今年中累積相當跌幅的瑞聲（2018）發威，大幅上升6.8%，報32.85元；另一隻較小型的手機設備股丘鈦（1478）表現亦平穩升0.6%，收報10元，而且估值較低，不妨留意在9.6元以下吸納。
瑞聲跟舜宇（2382）過往被稱為手機孖寶，因為兩者都是生產手機相關設備如音響及攝像鏡頭等，亦同樣是恒指成份股，不過近年舜宇風頭已遠遠蓋過瑞聲，股價走勢南轅北轍，去年瑞聲累計下跌約25%，但舜宇則大升38%，兩者市值差距愈拉愈遠，舜宇約值2687億元，但瑞聲只有399億元。
兩者差距其中原因在於瑞聲一向業務較集中在聲學上，即手機音響配件，但舜宇較多在光學業務，即手機攝影鏡頭。由於近年不同品牌手機都在追求攝影質素提升，鏡頭投入資源遠遠多於音響喇叭，加上近年流行的AR及VR，以至未來的元宇宙，都依賴高質鏡頭，故舜宇在業務拓展上有優勢。
瑞聲一向較依重聲學業務，如2020年第四季度，聲學業務收入為20.7億元人民幣（下同），全年聲學業務收入為75.6億元，但2020年第四季度，瑞聲在光學業務收入雖然大幅增長57.3%，但只是5.36億元，為同期聲學業務收入的四分之一，全年計光學業務收入為16.3億元，亦只是聲學業務的五分之一。可喜是已見到瑞聲在光學業務佔比在提升。
瑞聲具元宇宙概念
高盛亦由於看到瑞聲在光學業務上大力追趕，建議投資者重新審視瑞聲投資價值，認為集團最艱難時刻已經過去，維持瑞聲「買入」投資評級及目標價66港元不變。高盛看好理由包括瑞聲手機鏡頭和相機模組的擴展，以及產品和客戶群滲透至所有領先的Android智能手機品牌，預料集團手機鏡頭出貨量將在上年第四季度按季錄正增長，並在今年第二季度恢復按年增長。
此外，市場焦點的元宇宙，依賴鏡頭的AR及VR功能，這方面瑞聲已作出部署，集團首席財務官郭丹曾透露，公司在AR及VR方面有早期佈局，包括內部研發、對外投資及與海外龍頭企業合作。因此瑞聲可以算是具有元宇宙概念的股票。
另一點利好因素，是管理層拿出真金白銀去增持公司股票。去年11月底執行董事、行政總裁潘政民斥資1735萬港元，在場內以每股平均價約34.72港元，增持50萬股，持股量由40.98%增至41.02%。誰人對公司業務、前景及真實價值最了解？當然是董事及管理層，潘政民用行動說明了瑞聲前景會怎樣。
野村在上年11月曾發報告，雖然調低瑞聲2021及22年年度盈利預測，及把目標價降至42.4港元，但仍予「買入」評級，亦指出集團在光學業務有初步正面跡象，未來兩年晶圓級玻璃有更多業務機會，精密零件擴展至高檔手提和平板電腦，盈利能力有望比智慧手機高。瑞信則認為瑞聲在光學業務出貨量會提升，未來光學業務會是增長動力來源，料去年下半年盈利改善，目標價由48.5港元升至63.1港元，評級「跑贏大市」。
丘鈦業務漸上軌道
至於丘鈦科技，主要業務是生產及銷售手機及其他流動通訊終端的鏡頭模組，以及指紋識別模組。預測市盈率僅8.4倍，息率約1.47厘，對上兩年度盈利升至5.4億元及8.4億元，升幅分別為2.8倍及55%，可見業務漸上軌道。集團近兩年的邊際利潤率雖然有提升，但上年度仍只得4.8%，算偏低水平，有需要提升。至於債務負擔水平亦處健康的34%。集團對上5年度有4年都有派末期股息，雖然派息率不高，但尚算穩定。
里昂去年8月上調丘鈦評級至「買入」，目標價卻微降至18.2元，里昂指出丘鈦中期純利按年增長70%，至5.71億元，好過市場預期22%，小型鏡頭模組均價按半年有所改善，反映型號升級。瑞信給予目標價16元，評級為「跑贏大市」，亦是看好丘鈦中期盈利勝預期，而且產品均價及毛利率都上升。看得最好的是中泰及光大，目標價都定在23.4至24.2元，丘鈦昨日收報10元。
瑞聲有力再向上
公司動向：集團首席財務官郭丹透露，公司在AR及VR方面有早期佈局。
最近業績：截至今年9月底止第三季業績，純利1.83億元，按年跌57.4%。
股價走勢：昨日大陽燭上升曾升穿保力加通道頂部的33.5元。由年中下跌以來形成的阻力位在33元附近已衝破，反映股價有力再向上突破。
丘鈦上試10.55元
公司動向：集團簽立一份避免同業競爭的承諾，避免潛在同業競爭問題。
最近業績：截至今年6月底止中期業績，純利5.71億元，按年升70%；每股盈利48.5分。
股價走勢：股價近2周以來呈弱，昨日仍未能站穩在20天線之上。後市料仍牛皮待變，短期第一步要回上10.55元才有望轉好。
蒙牛穩中求勝
蘋果隔晚帶動杜指及標普500指數再創新高，恒指昨日收報23289點，升15點，恒生科技指數收報5581點，跌58點，國指收報8180點，跌8點，北水回歸，大市成交回升至1183億元。
重磅科技股，美團（3690）收報219.6元，跌1.7%，阿里巴巴（9988）收報116.9元，升1.7%，但騰訊（700）收報450元，跌0.8%；金融股建行（939）收報5.51元，升1.3%，港交所（388）收報449.6元，跌1.1%。
內房股繼續波動難測，昨日反彈，中國海外發展（688）收報19.46元，升5.6%；融創中國（1918）收報11.26元，升5.6%；龍湖（960）收報37.75元，升4.6%；華潤置地（1109）收報33.65元，升3.2%；恆大物業（6666）收報2.72元，升3.8%。
異動指數成份股，內需股農夫山泉（9633）收報47.5元，跌9.8%；信達生物（1801）收報40.6元，跌7.8%；體育用品股李寧（2331）收報79.05元，跌7.5%；手機設備股瑞聲（2018）收報32.85元，升6.8%。異動中小型股，中糧家佳康（1610）收報3.48元，升14.9%；潤電（836）收報24.25元，跌11.7%；恆騰網絡（136）收報2.73元，跌10.8%；康希諾生物（6185）收報159.9元，跌10.7%。半新明星股商湯（020）升幅放緩，但全日仍升5.8%至8.2元 ，日內曾創9.7元歷史新高。
ARK Invest創始人凱西·伍德（Cathie Wood）所押注的顛覆性創新科技企業2021年失色，其主要ETF方舟創新（Ark Innovation全年下跌近22%，而標準普爾500指數卻上漲了約27%。儘管這一年表現不佳，但伍德仍在遵循顛覆性創新戰略。認為，那些投資於低風險、更容易預測的股票投資者，將會受到她所關注的五個創造性行業的影響——DNA測序、機器人技術、能源存儲、人工智能和區塊鏈技術。而創新股已經進入深度價值領域，指出Zoom的股價在過去一年下跌了30%，很快會跑贏大盤。Zoom截至2020年7月的財季以來，公司收入增長58%，EBITDA增長了53%，儘管投資者對其不以為然，認為這隻「在家辦公股」可能在疫情結束後出現下跌，但現時疫情似乎沒有結束的跡象。即使疫情真的結束，家居工作這個趨勢未必就此終結。
大市未見明顯方向，暫時買防守性股份，蒙牛（2319）由高位跌了約15%，在44元附近開始有吸引力，可以低吸。
財金解碼 本報記者
瑞聲跟舜宇（2382）過往被稱為手機孖寶，因為兩者都是生產手機相關設備如音響及攝像鏡頭等，亦同樣是恒指成份股，不過近年舜宇風頭已遠遠蓋過瑞聲，股價走勢南轅北轍，去年瑞聲累計下跌約25%，但舜宇則大升38%，兩者市值差距愈拉愈遠，舜宇約值2687億元，但瑞聲只有399億元。
兩者差距其中原因在於瑞聲一向業務較集中在聲學上，即手機音響配件，但舜宇較多在光學業務，即手機攝影鏡頭。由於近年不同品牌手機都在追求攝影質素提升，鏡頭投入資源遠遠多於音響喇叭，加上近年流行的AR及VR，以至未來的元宇宙，都依賴高質鏡頭，故舜宇在業務拓展上有優勢。
瑞聲一向較依重聲學業務，如2020年第四季度，聲學業務收入為20.7億元人民幣（下同），全年聲學業務收入為75.6億元，但2020年第四季度，瑞聲在光學業務收入雖然大幅增長57.3%，但只是5.36億元，為同期聲學業務收入的四分之一，全年計光學業務收入為16.3億元，亦只是聲學業務的五分之一。可喜是已見到瑞聲在光學業務佔比在提升。
瑞聲具元宇宙概念
高盛亦由於看到瑞聲在光學業務上大力追趕，建議投資者重新審視瑞聲投資價值，認為集團最艱難時刻已經過去，維持瑞聲「買入」投資評級及目標價66港元不變。高盛看好理由包括瑞聲手機鏡頭和相機模組的擴展，以及產品和客戶群滲透至所有領先的Android智能手機品牌，預料集團手機鏡頭出貨量將在上年第四季度按季錄正增長，並在今年第二季度恢復按年增長。
此外，市場焦點的元宇宙，依賴鏡頭的AR及VR功能，這方面瑞聲已作出部署，集團首席財務官郭丹曾透露，公司在AR及VR方面有早期佈局，包括內部研發、對外投資及與海外龍頭企業合作。因此瑞聲可以算是具有元宇宙概念的股票。
另一點利好因素，是管理層拿出真金白銀去增持公司股票。去年11月底執行董事、行政總裁潘政民斥資1735萬港元，在場內以每股平均價約34.72港元，增持50萬股，持股量由40.98%增至41.02%。誰人對公司業務、前景及真實價值最了解？當然是董事及管理層，潘政民用行動說明了瑞聲前景會怎樣。
野村在上年11月曾發報告，雖然調低瑞聲2021及22年年度盈利預測，及把目標價降至42.4港元，但仍予「買入」評級，亦指出集團在光學業務有初步正面跡象，未來兩年晶圓級玻璃有更多業務機會，精密零件擴展至高檔手提和平板電腦，盈利能力有望比智慧手機高。瑞信則認為瑞聲在光學業務出貨量會提升，未來光學業務會是增長動力來源，料去年下半年盈利改善，目標價由48.5港元升至63.1港元，評級「跑贏大市」。
丘鈦業務漸上軌道
至於丘鈦科技，主要業務是生產及銷售手機及其他流動通訊終端的鏡頭模組，以及指紋識別模組。預測市盈率僅8.4倍，息率約1.47厘，對上兩年度盈利升至5.4億元及8.4億元，升幅分別為2.8倍及55%，可見業務漸上軌道。集團近兩年的邊際利潤率雖然有提升，但上年度仍只得4.8%，算偏低水平，有需要提升。至於債務負擔水平亦處健康的34%。集團對上5年度有4年都有派末期股息，雖然派息率不高，但尚算穩定。
里昂去年8月上調丘鈦評級至「買入」，目標價卻微降至18.2元，里昂指出丘鈦中期純利按年增長70%，至5.71億元，好過市場預期22%，小型鏡頭模組均價按半年有所改善，反映型號升級。瑞信給予目標價16元，評級為「跑贏大市」，亦是看好丘鈦中期盈利勝預期，而且產品均價及毛利率都上升。看得最好的是中泰及光大，目標價都定在23.4至24.2元，丘鈦昨日收報10元。
瑞聲有力再向上
公司動向：集團首席財務官郭丹透露，公司在AR及VR方面有早期佈局。
最近業績：截至今年9月底止第三季業績，純利1.83億元，按年跌57.4%。
股價走勢：昨日大陽燭上升曾升穿保力加通道頂部的33.5元。由年中下跌以來形成的阻力位在33元附近已衝破，反映股價有力再向上突破。
丘鈦上試10.55元
公司動向：集團簽立一份避免同業競爭的承諾，避免潛在同業競爭問題。
最近業績：截至今年6月底止中期業績，純利5.71億元，按年升70%；每股盈利48.5分。
股價走勢：股價近2周以來呈弱，昨日仍未能站穩在20天線之上。後市料仍牛皮待變，短期第一步要回上10.55元才有望轉好。
蒙牛穩中求勝
蘋果隔晚帶動杜指及標普500指數再創新高，恒指昨日收報23289點，升15點，恒生科技指數收報5581點，跌58點，國指收報8180點，跌8點，北水回歸，大市成交回升至1183億元。
重磅科技股，美團（3690）收報219.6元，跌1.7%，阿里巴巴（9988）收報116.9元，升1.7%，但騰訊（700）收報450元，跌0.8%；金融股建行（939）收報5.51元，升1.3%，港交所（388）收報449.6元，跌1.1%。
內房股繼續波動難測，昨日反彈，中國海外發展（688）收報19.46元，升5.6%；融創中國（1918）收報11.26元，升5.6%；龍湖（960）收報37.75元，升4.6%；華潤置地（1109）收報33.65元，升3.2%；恆大物業（6666）收報2.72元，升3.8%。
異動指數成份股，內需股農夫山泉（9633）收報47.5元，跌9.8%；信達生物（1801）收報40.6元，跌7.8%；體育用品股李寧（2331）收報79.05元，跌7.5%；手機設備股瑞聲（2018）收報32.85元，升6.8%。異動中小型股，中糧家佳康（1610）收報3.48元，升14.9%；潤電（836）收報24.25元，跌11.7%；恆騰網絡（136）收報2.73元，跌10.8%；康希諾生物（6185）收報159.9元，跌10.7%。半新明星股商湯（020）升幅放緩，但全日仍升5.8%至8.2元 ，日內曾創9.7元歷史新高。
ARK Invest創始人凱西·伍德（Cathie Wood）所押注的顛覆性創新科技企業2021年失色，其主要ETF方舟創新（Ark Innovation全年下跌近22%，而標準普爾500指數卻上漲了約27%。儘管這一年表現不佳，但伍德仍在遵循顛覆性創新戰略。認為，那些投資於低風險、更容易預測的股票投資者，將會受到她所關注的五個創造性行業的影響——DNA測序、機器人技術、能源存儲、人工智能和區塊鏈技術。而創新股已經進入深度價值領域，指出Zoom的股價在過去一年下跌了30%，很快會跑贏大盤。Zoom截至2020年7月的財季以來，公司收入增長58%，EBITDA增長了53%，儘管投資者對其不以為然，認為這隻「在家辦公股」可能在疫情結束後出現下跌，但現時疫情似乎沒有結束的跡象。即使疫情真的結束，家居工作這個趨勢未必就此終結。
大市未見明顯方向，暫時買防守性股份，蒙牛（2319）由高位跌了約15%，在44元附近開始有吸引力，可以低吸。
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