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  • 2022年5月26日 星期四

財金解碼|中移動一枝獨秀 聯想石藥部署回A 紅籌股回A或帶動股價升

中港股昨日仍未能擺脫頹勢,港股全日收市跌382點,二萬三關口已失守,成交1553億港元,沽壓不輕。滬深股市都跌超過1%。不過,大藍籌中移動(941)昨日首日回歸A股,表現卻一枝獨秀,曾升至51.5港元,收市仍大升3.3%報49.6港元。不少證券界認為,中移動開了好頭,以紅籌身份成功回歸內地A股主板掛牌後,會有更多本地實力紅籌股回歸。由於內地A股估值較港股高,紅籌回歸A股定價會較本港股價有一定溢價,加上受到資金追捧,有望帶動中港股價一齊升,當中可以留意聯想集團(992)及石藥集團(1093)兩大藍籌回歸A股部署。

中移動是首家回歸上海主板上市的老牌紅籌股,但其實在中移動之前,聯想已在籌劃回歸內地科創板上市,可惜計劃推行短時間內就撤回,據聞是其科技含量不符科創板要求。協助聯想安排回A的投行中金,亦被中證監約談,指其沒有勤勉盡責對發行人科創屬性履行充分核查程序。

中證監去年已為紅籌回歸主板及科創板放寬市值要求至200億元人民幣(下同),而業務範圍放寬至新一代資訊技術、新能源、新材料、新能源汽車、綠色環保等,具有國家重大戰略意義紅籌企業可不受前述行業限制。雖然聯想回科創板觸礁,但回歸內地主板大門仍敞開,集團一直希望回歸A股,捲土重來機會頗高。

聯想近年業績漸改善,除了個人電腦及周邊設備外,其手機生產業務亦甚具規模。上年度盈利大升七成至11.35億美元,個人電腦和智能設備業務收入同比增長22%,實現創紀錄的485億美元,佔集團總收入80%。移動業務收入增長9%,達到57億美元,佔集團總收入的9%。數據中心業務收入同比增長15%,達到歷史新高63億美元,佔集團總銷售額10%。聯想已計劃增加研發投入,未來3年擬將每年研發開支倍增,由目前的15億美元倍增至30億美元。

集團截至去年9月底止中期業績仍理想,純利9.78億美元,創下歷史新高,按年升87%,營業額347.9億美元,按年升24.9%。
聯想近年業績漸改善

不過,聯想財務數據僅一般,邊際利潤率較低,僅得1.87%,而總負債對股東權益高達112%,這兩方面都有改善空間。集團預測市盈率8.7倍,息率3.4厘,算理想水平。瑞銀認為聯想今年度第二季業績,收入、淨利潤及毛利率均高於市場普遍預期,主要來自電腦產品需求強勁,並引述聯想管理層透露仍然看好個人電腦市場需求,預計未來幾年全球個人電腦市場總規模將保持在3.4億至3.55億部,給予聯想「買入」評級,目標價11.5港元。

大摩認為,電腦產品渠道庫存逐漸恢復到正常水平,但需求未必會像市場預期強勁,由於聯想集團於商業市場風險相對較高,因此對其保持謹慎看法,予目標價9.5港元,評級為「與大市同步」。

石藥集團董事會早在去年初已建議在內地發行不超過13.3億股新股於科創板上市,相當於公司總股本10%,籌集資金約20%用於生產基地及研發中心建設項目、約40%用於新藥研發項目,其餘40%將用於補充營運資金。上市建議有效期為12個月,若未能在今年2月間完成,需要另外尋求股東批准回A。
石藥首三季多賺23%

石藥業績對辦,截至去年9月底止首三季業績,純利43.3億元,按年升23%,營業額206.4億元,按年升7.4%,其中成藥業務收入168億元,按年增6.9%;抗生素及其他產品的銷售收入增24%至12.35億元;維生素C產品於本期錄得銷售收入升12.4%至16.17億元。石藥財務數據頗理想,股東權益回報率達23%,邊際利潤率達21%,而總債項對股東權益十分低僅1.4%,反映有強大擴展財務能力。

摩根士丹利發表報告,將石藥集團今年和明年的盈利預測分別下調5.2%和10.8%,目標價由13.5港元下調至12港元,評級「增持」,大摩認為,石藥主要產品「恩必普」銷量更保守的假設,以及預計在銷售隊伍重組和競爭日益激烈的情況下,來自腫瘤藥專營權的增長放緩。瑞銀亦指出,石藥未來要面對主要風險包括集中採購藥品降價幅度更大;產品恩必普在2023年專利到期後的銷量可能大幅下滑,重申對石藥「買入」評級,目標價由13.1港元升至14港元。花旗早前推薦8隻股票,當中包括石藥。

石藥現處20天線
公司動向:上月自主研發的化藥1類新藥「SYHX2001」已獲國家藥品監督管理局批准,可以在中國開展臨牀試驗。
最近業績:截至今年9月底止首三季業績,純利43.35億元,按年升23.2%;每股盈利36.26分。
股價走勢:現價處於20天線的8.36港元及保歷加通道頂部的8.67港元之間。昨日股價轉弱低見8.32港元,收報8.42港元。

聯想上試9.1元
公司動向:集團計劃增加研發投入,未來三年擬將每年研發開支翻倍,由2020至2021財年的約15億美元提升至30億美元。
最近業績:截至今年9月底止中期業績,營業額347.98億美元,按年升24.9%。
股價走勢:股價在去年12月以來呈強,基本上已補回10月初下跌裂口,現價處於保歷加通道中軸之上,挑戰短期阻力位9.1港元。

統一企業中國可撈
  香港清零斷纜,開始出現社區傳播,雖然隔晚福特汽車帶領標普500指數及杜指創歷史新高,但港股昨日照插。恒指全日收報22907點,跌382點或1.6%。恒生科技指數收報5323點,跌258點或4.6%。國指跌164點或2%,收報8015點,大市成交大增至1553億元,沽壓不少。

大型科技股美團(3690)收報195.1元,大跌11.2%;騰訊(700)收報430.6元,跌4.3%;雖然股神拍檔芒格增持,阿里巴巴(9988)收報114.5元,跌2.1%。快手(1024)收報67.55元,跌7.5%;京東(9618)收報246.4元,跌7.2%;阿里健康(241)收報5.77元,跌7.4%;京東健康(6618)收報54.3元,跌6.5%。百度集團(9888)收報139.1元,下跌4%;手機設備股舜宇(2382)收報229.4元,跌6.5%。

金融板塊郵儲銀行(1658)收報5.81元,升3.9%;中銀香港(2388)收報27.5元,升3.8%;建行(939)收報5.61元,升1.8%;平安(2318)收報56.8元,升0.5%;但友邦(1299)收報78.6元,跌1.1%。
濠賭股成重災區

恒指成份股藥明生物(2269)收報79.3元,跌4.3%;申洲(2313)收報144.1元,升3.9%。中移動(941)收報49.6元,升3.3%。內房旭輝(884)收報4.65元,跌3.5%;碧桂園服務(6098)收報40.35元,跌8.6%;恒大物業(6666)收報2.63元,跌3.3%。

電車股比亞迪(1211)前天回升昨日又跌過,收報250元,跌8.4%。汽車股吉利(175)收報19.88元,跌6.4%;疫情下,濠賭股又成重災區,金沙(1928)收報16.96元,跌7.7%;銀娛(027)收報39.3元,跌4.7%。

光伏股信義光能(968)收報12.16元,跌5.4%;中廣核新能源(1811)收報6.88元,跌14%;宇華教育(6169)收報2.52元,下跌11%。

高盛發表亞太區策略報告,列出按盈利重評領先指標準則篩選出最新港股首選名單,其中,中國石油(857)、紫金礦業(2899)、郵儲銀行(1658)、贛鋒鋰業(1772)。予建設銀行(939)、工商銀行(1398)、招商銀行(3968)買入評級。望恒指可守住22500點,否則不妙。保守一點,留家避疫買嘢食,可低吸統一企業中國(220)。
財金解碼 本報記者

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