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  • 2022年5月26日 星期四

財金解碼|紅籌加速回A 內需股看高一線

紅籌一哥中移動(941)上周三(1月5日)終「回家」,返到A股主板掛牌,此前股價率先炒高。有分析認為,「紅籌回A」有望成為今年投資主題,故不妨在紅籌中尋寶,惟選股難度高,宜等傳出好消息才動手;另一策略是從行業埋手,受惠「消費升級」的內需股秤高一線,內房板塊則不妨吼實債務低、具央企背景的房企。
記者 袁國守、尹琛

在港上市24年後,中移動回到A股上市,上周三以發行價57.58元人民幣,在上交所主板掛牌,相比「回A」前港股收市價48元(約39.13元人民幣),存在近五成溢價,成為首隻登陸A股主板的紅籌股。回A前,中移動在港股價走高,過去1個月累漲逾6%;回A當天,在集團宣佈將回購H股利好消息支持下,創1個月新高,見51.5元。

有分析預料,「紅籌回A」將成為今年投資市場一大主題,投資者不妨從紅籌中尋找潛在回A個股,當「好事」正式傳來,相信勢有一番炒作。致富證券董事暨證券業務部主管郭家安表示,「紅籌回A」將會是今年新股主題之一,但勢頭未必太大,中概股回歸仍將佔首席之位。他預期,如首批龍頭回A順利,其他紅籌股亦可能「跟風」,預計會利好整體「回家」氣氛。
憧憬潤啤北控水務回A

光大新鴻基證券策略師伍禮賢亦表示,根據過往經驗,本港上市公司回A前有一段炒作期,因A股招股定價通常存在明顯溢價,令本港上市股份變得抵買。然而,他指出,以中電信(728)為例,回A前兩個月累升約兩成,惟A股上市後在港掛牌股份回落一成,中芯(981)亦在回A後下滑,而近期大市較弱中移動仍偏強,故目前未必是買入中移動最好時機。至於中移動A股,掛牌首天,曾較招股價高一成,惟其後升幅收窄,全日僅升0.52%。

若有意炒回歸A股概念,伍禮賢建議待個股公佈消息後才部署,因紅籌股眾多,未有消息前只如同大海撈針,另一選股指標是揀AH股差價大的股份。他認為,同屬電訊股的聯通(762),憧憬炒回A的機會較細,理由是內地已有一隻非同一主題的聯通A股,假如回A會引起同名問題。

此外,伍禮賢指出,雖然內地監管較去年寬鬆一點,惟房地產市場仍處於調控中,所以預期內房股如潤地(1109)回A的機會較低;反觀,北控水務(371)及潤啤(291)回A股的可能相對高。可是,他提醒,2021年A股波幅較細,企業未必想在這段時間融資,當A股表現較好,回A的意欲才會增加。

香港股票分析師協會副主席郭思治坦言,回A概念較難炒,因舊經濟股給市場的憧憬有限,況且A股和港股始終是兩個市場,以剛回A的中移動為例,即使A股定價較高,內地投資者可「貴買貴賣」,不用來港買中移動,故回A概念通常只能穩定H股,而非帶動大幅上升。不過,他補充,因中移動回購H股,對其股價起提振作用。

假如想捕捉潛在回A紅籌,郭思治建議留意規模較大、業務定位清晰的股份,例如內需股蒙牛(2319)和潤啤年內可睇高一線。他指出,內需市場龐大,擁有十幾億人口,且中央政策不會打擊內需行業,在經濟下行壓力增加下,料持續獲政策扶持。他認為,就算不計回A因素,僅從基本因素看,內需股已值得看好,特別是受惠「消費升級」的個股如蒙牛及潤啤,而基建股則宜「等一等」,待有利好政策出台始部署買貨。

儘管中國房地產市場仍處調控期,部分內房更面對債務問題,但郭思治認為,個別大型內房如潤地和中海外(688)則「不用擔心」,原因在於兩者具央企背景,債務亦不高。再者,內房上周五傳來利好消息,據內地財聯社引述消息指,針對陷入流動風險企業項目的承債式收購,相關併購貸款不再計入「三條紅線」,消息刺激多隻大型內房股飆升,中海外及潤地分別抽高9%及7.3%。市場氣氛回暖下,恒指上周五急升420點或1.82%,收報23493點。至於老牌紅籌如越秀地產(123)及北京控股(392),郭思治指,回A與否,視乎省市政府決定,由於本身債務不高,「無古仔做」,投資者不宜存在太多憧憬。
財金解碼 本報記者

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