財金解碼｜「大笨象」發力連升 中銀盈利可復增長 本地銀行股勢受惠加息
財金解碼本報記者
2022-01-14 00:00
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老驥伏櫪，志在千里，只要有機會「發圍」，資歷老的傳統經濟大藍籌，都會發力竄上，傳統股王大笨象滙豐控股（005）近日呈強，昨日再升1.7%創一年新高。大笨象近日頓變小飛象，主要是市場憧憬美國息口加快上揚，滙控息差會擴闊，利息收入上升。而且，美國聯儲局主席鮑威爾看好今年當地經濟，而歐洲及中國經濟亦有不同程度疫後復甦，利好信貸業務及有望減少撥備，滙控以至一眾銀行股，包括中銀香港（2388）都會受惠。
鮑威爾日前在國會聽證會上表示，美國經濟已不需要再投放刺激措施協助復甦，而他更準備開始加息令經濟降溫，強調將利用其工具防止更高的通脹變得根深蒂固，坦言「如果看到通脹保持在高水平上的時間長於預期，不得不進行更多次加息，也會這麼做。」不過，他也樂觀地認為供應鏈瓶頸今年將得到緩解，從而有助抑制通脹。在鮑威爾明言會不惜加息更多次抑制通脹之際，美國卻公佈通脹持續升溫，去年12月消費物價指數按年上升7%，創下1982年6月以來的新高，因此，不少市場人士如摩根大通行政總裁戴蒙都估計，今年美國加息可能達到4次以上。息口加快上揚，自然令主要靠食息的滙控受惠。有市場人士估計，環球利息每升一厘，會為滙控帶來約257億港元利息收入。
滙控或恢復派季度息
滙控多年來一直是本地股民愛股，可是自2008年金融海嘯以來，滙控飽受歐美業務虧損及監管處罰拖累，業績走樣股價亦大不如前。2019及2020年度，集團稅前溢分別下跌32.8%及34.2%，股東應佔溢利亦跌52.6%及34.7%。更在新冠疫情爆發後，受英倫銀行指令要暫停派股息，因而遭到長情股民唾棄。
不過，集團最壞情況已過，2021年度中期，列帳基準稅前盈利按年大升151%，至108.39億美元，優於市場預期，經調整除稅前盈利按年大升111.4%，至119.5億美元，而純利亦按年勁升268%，至72.76億美元。至於上年度第三季仍保持增長勢頭，列帳基準稅前利潤54.03億美元，按年上升75.8%，經調整稅前利潤近60億美元，按年上升36.3%。集團預計上年度有機會出現信貸損失淨撥回，對業績有助。此外，英倫銀行已再次容許滙控派息，2020年度派末期息15美仙（約1.17港元），上年度中期亦派息7美仙（約0.546港元），雖然派息不及以往，但已是好消息。集團2021年度仍不會派季度息，但在今年2月宣佈去年全年業績前後，會再考慮是否恢復派季度息，以現時情況看來，恢復機會頗高，應可令一些長情收息股東放心。
若論基本數據，滙控表現不俗，預測市盈率約10.9倍，息率約3.5厘，而且市帳率只是0.72倍，都是理想水平。滙控第一級資本比率及總資本比率分別為17.2%及20.7%，屬健康水平。
高盛亦看好滙控，指其貸款尤其是亞洲區持續增長，最近的淨利息收入穩定，銀行淨息差進一步小幅下跌，可以大致被貸款增長抵銷，預期持續貸款增長及利潤率擴張，有望支持淨利息收入，估值吸引，給予目標價61元。摩根大通早前雖然下調滙控2022財年每股盈利預測3%，及把目標價由58元微降至57元，但仍予增持評級。摩通預計，美國聯儲局將於2022年9月和12月分別加息25個基點，2023年加息四次，2024年再加息三次。至於英倫銀行到2023年累計加息65個基點，2024年再加息兩次，而歐洲央行在2023年下半年將加息25個基點，並在2024年進一步加息兩次。由於預期息口上揚，對滙控利息收入會帶來幫助。
中銀少受外圍因素影響
中銀香港同樣是利息提升下的受惠者。中銀香港業務主要在香港，較滙控遍及環球來得穩陣，較少受外圍因素影響。大灣區跨境理財通去年10月開通，這是銀行界寄望甚殷的業務，而中銀被外界視為最受惠的本地銀行。中銀香港無可避免受到疫情影響盈利表現，2020年度盈利下跌17.7%至335.8億元，當中因借貸需求受影響而令淨利息收入下跌14%至347億元，而呆壞帳準備更大升37%至27億元，尤幸投資市場因低息環境下尚能保持暢旺，故淨手續費及佣金收入大致保持，達108億元。
中銀香港預測市盈率為12.26倍，在本地銀行之中屬較高水平，只較恒生（011）的18倍低，預測息率4.35厘，屬不俗水平。集團普通股權一級資本比率為15.95%，總資本比率為19.79%，保持在良好穩健水平。
滙控有望重回60元
公司動向：去年10月宣佈，擬斥資最多20億美元回購股份，計劃已展開。
最近業績：上年度第三季列帳基準稅前利潤54.03億美元，按年上升75.8%，經調整稅前利潤近60億美元，按年上升36.3%。
股價走勢：股價在近一個月於美國息口醞釀揚升前走強，持續多日創一年新高，在16個交易日中升了14日，後市有望重回疫情前長期處於的60元以上水平。
中銀上試一年高位
公司動向：中銀獲中海油集團旗下「氣電集團」委任為綠色金融顧問。
最近業績：上年第三季業績，提取減值準備前的經營溢利按年升7.2%至83.7億元，但首三季計則跌17.5%至258.4億元。
股價走勢：近一個月呈現強勢，挑戰保力加通道頂部的28.95元，更早把250天牛熊分界線25.7元遠遠拋離，下一站可突破一年高位的29.55元。
買領展守門口
周三晚美國公佈上月CPI升至年化率7%，但市場人士認為通脹將在今月見頂，預期7.2%，之後可回落，美股微升，恒指昨日高見24561點，恒指急彈了1800點，24500點有阻力，最後收報24429點，升27點。恒生科技指數收報5796點，跌103點或1.7%。國指收報8602點，跌10點，大市成交1363億元。
活躍指數成分股友邦（1299）收報82.7元，升1.6%；建行（939）收報5.89元，升1.6%，是五個月高位；平安（2318）收報61.95元，升1.4%；港交所（388）收報456.6元，跌1.1%。信達生物（1801）收報42.75元，跌7.3%。滙控（005）收報53.65元，升1.7%，創22個月新高。
科技股騰訊（700）收報475.2元，跌1.2%；阿里巴巴（9988）收報132.2元，跌0.6%；美團（3690）收報226.2元，跌0.4%。阿里健康（241）收報6.78元，跌7%。百度希壤與風語築拓展3D虛擬建築開發，達成元宇宙生態共建合作。雙方計劃在希壤空間的核心區域打造元宇宙文化設施集羣，並率先推出風語築數字藝術館，雙方將攜手開發虛擬世界建築，助力政府、企業和品牌方在元宇宙時代打造專業的3D虛擬場景和數字空間，積極推動數字孿生技術、虛擬人技術、虛擬展廳、虛擬展覽、以及3D數字空間、文博藏品、數字藝術品等數字資產在元宇宙時代的應用。百度（9888）收報153元，跌1.5%，在一個月高位附近徘徊。
內房又跌過，融創中國（1918）收報9.13元，急跌22%；有報道指碧桂園3億美元可轉債未能吸引到需求，碧桂園（2007）收報6.61元，跌7.8%；碧桂園服務（6098）收報43.2元，跌4.8%；恒大物業（6666）收報2.6元，跌4.1%；雅居樂（3383）收報3.65元，跌13.3%；異動股希瑪（3309）以6.48元配股籌近5億元，股價收報6.34元，跌11.7%；強勢股嘉里物流（636）收報21.5元，升10.9%，是一個月高位。
板塊輪流升，指數遇阻，除了本地銀行及內銀股比較強之外，但完全找不到可以領導大市的板塊，繼續小心找尋落後板塊炒波幅。領展（823）昨日收報66.9元，跌0.2%，去年三月底止年度營業額仍可創新高，剛發行2.75厘6億美元10年票據，有4厘股息的收租股，滙豐研究認為本地消費強勁，予領展目標價90.1元。
財金解碼 本報記者
鮑威爾日前在國會聽證會上表示，美國經濟已不需要再投放刺激措施協助復甦，而他更準備開始加息令經濟降溫，強調將利用其工具防止更高的通脹變得根深蒂固，坦言「如果看到通脹保持在高水平上的時間長於預期，不得不進行更多次加息，也會這麼做。」不過，他也樂觀地認為供應鏈瓶頸今年將得到緩解，從而有助抑制通脹。在鮑威爾明言會不惜加息更多次抑制通脹之際，美國卻公佈通脹持續升溫，去年12月消費物價指數按年上升7%，創下1982年6月以來的新高，因此，不少市場人士如摩根大通行政總裁戴蒙都估計，今年美國加息可能達到4次以上。息口加快上揚，自然令主要靠食息的滙控受惠。有市場人士估計，環球利息每升一厘，會為滙控帶來約257億港元利息收入。
滙控或恢復派季度息
滙控多年來一直是本地股民愛股，可是自2008年金融海嘯以來，滙控飽受歐美業務虧損及監管處罰拖累，業績走樣股價亦大不如前。2019及2020年度，集團稅前溢分別下跌32.8%及34.2%，股東應佔溢利亦跌52.6%及34.7%。更在新冠疫情爆發後，受英倫銀行指令要暫停派股息，因而遭到長情股民唾棄。
不過，集團最壞情況已過，2021年度中期，列帳基準稅前盈利按年大升151%，至108.39億美元，優於市場預期，經調整除稅前盈利按年大升111.4%，至119.5億美元，而純利亦按年勁升268%，至72.76億美元。至於上年度第三季仍保持增長勢頭，列帳基準稅前利潤54.03億美元，按年上升75.8%，經調整稅前利潤近60億美元，按年上升36.3%。集團預計上年度有機會出現信貸損失淨撥回，對業績有助。此外，英倫銀行已再次容許滙控派息，2020年度派末期息15美仙（約1.17港元），上年度中期亦派息7美仙（約0.546港元），雖然派息不及以往，但已是好消息。集團2021年度仍不會派季度息，但在今年2月宣佈去年全年業績前後，會再考慮是否恢復派季度息，以現時情況看來，恢復機會頗高，應可令一些長情收息股東放心。
若論基本數據，滙控表現不俗，預測市盈率約10.9倍，息率約3.5厘，而且市帳率只是0.72倍，都是理想水平。滙控第一級資本比率及總資本比率分別為17.2%及20.7%，屬健康水平。
高盛亦看好滙控，指其貸款尤其是亞洲區持續增長，最近的淨利息收入穩定，銀行淨息差進一步小幅下跌，可以大致被貸款增長抵銷，預期持續貸款增長及利潤率擴張，有望支持淨利息收入，估值吸引，給予目標價61元。摩根大通早前雖然下調滙控2022財年每股盈利預測3%，及把目標價由58元微降至57元，但仍予增持評級。摩通預計，美國聯儲局將於2022年9月和12月分別加息25個基點，2023年加息四次，2024年再加息三次。至於英倫銀行到2023年累計加息65個基點，2024年再加息兩次，而歐洲央行在2023年下半年將加息25個基點，並在2024年進一步加息兩次。由於預期息口上揚，對滙控利息收入會帶來幫助。
中銀少受外圍因素影響
中銀香港同樣是利息提升下的受惠者。中銀香港業務主要在香港，較滙控遍及環球來得穩陣，較少受外圍因素影響。大灣區跨境理財通去年10月開通，這是銀行界寄望甚殷的業務，而中銀被外界視為最受惠的本地銀行。中銀香港無可避免受到疫情影響盈利表現，2020年度盈利下跌17.7%至335.8億元，當中因借貸需求受影響而令淨利息收入下跌14%至347億元，而呆壞帳準備更大升37%至27億元，尤幸投資市場因低息環境下尚能保持暢旺，故淨手續費及佣金收入大致保持，達108億元。
中銀香港預測市盈率為12.26倍，在本地銀行之中屬較高水平，只較恒生（011）的18倍低，預測息率4.35厘，屬不俗水平。集團普通股權一級資本比率為15.95%，總資本比率為19.79%，保持在良好穩健水平。
滙控有望重回60元
公司動向：去年10月宣佈，擬斥資最多20億美元回購股份，計劃已展開。
最近業績：上年度第三季列帳基準稅前利潤54.03億美元，按年上升75.8%，經調整稅前利潤近60億美元，按年上升36.3%。
股價走勢：股價在近一個月於美國息口醞釀揚升前走強，持續多日創一年新高，在16個交易日中升了14日，後市有望重回疫情前長期處於的60元以上水平。
中銀上試一年高位
公司動向：中銀獲中海油集團旗下「氣電集團」委任為綠色金融顧問。
最近業績：上年第三季業績，提取減值準備前的經營溢利按年升7.2%至83.7億元，但首三季計則跌17.5%至258.4億元。
股價走勢：近一個月呈現強勢，挑戰保力加通道頂部的28.95元，更早把250天牛熊分界線25.7元遠遠拋離，下一站可突破一年高位的29.55元。
買領展守門口
周三晚美國公佈上月CPI升至年化率7%，但市場人士認為通脹將在今月見頂，預期7.2%，之後可回落，美股微升，恒指昨日高見24561點，恒指急彈了1800點，24500點有阻力，最後收報24429點，升27點。恒生科技指數收報5796點，跌103點或1.7%。國指收報8602點，跌10點，大市成交1363億元。
活躍指數成分股友邦（1299）收報82.7元，升1.6%；建行（939）收報5.89元，升1.6%，是五個月高位；平安（2318）收報61.95元，升1.4%；港交所（388）收報456.6元，跌1.1%。信達生物（1801）收報42.75元，跌7.3%。滙控（005）收報53.65元，升1.7%，創22個月新高。
科技股騰訊（700）收報475.2元，跌1.2%；阿里巴巴（9988）收報132.2元，跌0.6%；美團（3690）收報226.2元，跌0.4%。阿里健康（241）收報6.78元，跌7%。百度希壤與風語築拓展3D虛擬建築開發，達成元宇宙生態共建合作。雙方計劃在希壤空間的核心區域打造元宇宙文化設施集羣，並率先推出風語築數字藝術館，雙方將攜手開發虛擬世界建築，助力政府、企業和品牌方在元宇宙時代打造專業的3D虛擬場景和數字空間，積極推動數字孿生技術、虛擬人技術、虛擬展廳、虛擬展覽、以及3D數字空間、文博藏品、數字藝術品等數字資產在元宇宙時代的應用。百度（9888）收報153元，跌1.5%，在一個月高位附近徘徊。
內房又跌過，融創中國（1918）收報9.13元，急跌22%；有報道指碧桂園3億美元可轉債未能吸引到需求，碧桂園（2007）收報6.61元，跌7.8%；碧桂園服務（6098）收報43.2元，跌4.8%；恒大物業（6666）收報2.6元，跌4.1%；雅居樂（3383）收報3.65元，跌13.3%；異動股希瑪（3309）以6.48元配股籌近5億元，股價收報6.34元，跌11.7%；強勢股嘉里物流（636）收報21.5元，升10.9%，是一個月高位。
板塊輪流升，指數遇阻，除了本地銀行及內銀股比較強之外，但完全找不到可以領導大市的板塊，繼續小心找尋落後板塊炒波幅。領展（823）昨日收報66.9元，跌0.2%，去年三月底止年度營業額仍可創新高，剛發行2.75厘6億美元10年票據，有4厘股息的收租股，滙豐研究認為本地消費強勁，予領展目標價90.1元。
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