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  • 2022年6月29日 星期三

財金解碼|大方向減排發展 首選小鵬比亞迪 新能源車股受惠國策 - 財金解碼本報記者

國家有減排發展大方向,中央已明確目標到2025年,新能源汽車銷售量達到汽車新車銷售總量的20%左右,雖然早前有政策提出,今年底新能源車購置補貼優惠會完結,但工信部副部長辛國斌近日表示,將抓緊研究明確新能源汽車購車稅優惠延續等支持政策,做好與補貼退出的有效銜接,穩定市場預期。言下之意是國家仍持續有政策鼓勵購置新能源車取代傳統汽車,因此新能源車昨日炒升,當中小鵬汽車(9869)及龍頭比亞迪(1211)是優選。

辛國斌表示,將組織編制汽車產業綠色發展路線圖,為行業提供指導幫助,而汽車晶片供應短缺情況已在逐步緩解。市場對晶片供應掣肘新能車生產的憂慮已漸緩解。另外,從國家工信部公佈數據顯示,去年新能源汽車銷售完成352.1萬輛,按年增長1.6倍,增幅遠遠較傳統汽車僅上升不足4%為佳,反映市場需求。

小鵬汽車是新一代的新能源車,去年7月初由美國回歸香港以美港兩地雙重第一上市形式掛牌,上市定價為165港元,可惜上市首日便破底,去年12月初回升至220港元,但走勢再轉弱,昨日雖然大升逾6%,但仍在143港元附近徘徊,較在港上市價仍低約13%。

小鵬汽車仍處於虧損期,但第三季業績已見改善,股東應佔淨虧損由對上年同期20.26億元人民幣(下同),收窄至15.95億元,總收入按年升187%至57.2億元,毛利率由今年第二季11.9%升至14.4%。
小鵬汽車交付量上升

集團汽車交付量亦上升,去年11月交付量15613輛汽車,按年增長270%;12月交付量進一步上升至16000輛,而全年總交付達到98155輛,按年增長2.63倍。今年1月交付量有所回落至1922輛,按年上漲115%,不過中金認為1月份是汽車銷售淡季,各新能源車公司包括小鵬在內,在該月銷售其實屬強勁。小鵬亦於1月中宣佈全線車系加價,反映對銷情有信心。

摩通首予小鵬汽車「增持」評級,指小鵬汽車發展戰略重點,如先進駕駛輔助系統、自動駕駛解決方案,將引領中國智慧電動車趨勢,預測中國電動車滲透率從2020年的5%提升至2025年的35%。摩通估計小鵬將在2021至2025財年實現52%的收入年複合增長率,給予目標價240港元,評級「買入」。

麥格理預測小鵬2021至2024年度銷量年均複合增長率為63.1%,收入年均複合增長率為66.3%,指小鵬的P7銷量至今仍在增長,而公司致力於技術創新,亦看好公司G9中大型SUV新市場發展,首予「跑贏大市」評級,目標價221港元。

小鵬另有可取之處是早前獲納入港股通可買股名單,意味會有北水流入支持,而小鵬在消息公佈後股價一度急漲。另外,恒指公司早前公佈調整恒生科技指數,小鵬亦獲納入科技指數中,未來會有追蹤指數的基金要吸納小鵬,對股價帶來支持。小鵬昨收報142.9港元,升5.77%。

比亞迪是內地新能源車龍頭,發展時間較早,而車系款式亦較成熟,去年全年新能源車銷售59.4萬輛,增長高達2.3倍,單計第四季平均每月銷售9萬輛,較前三季更佳。因此,雖然比亞迪截至去年9月底止首三季,利潤按年下跌28%,但第四季盈利料會有較大增長動力。

比亞迪近年債務稍減,2020年度總債項對股東權益比率由146%回落至93%,而股東權益回報亦由2019年的2.59%提升至2020年的7.59%。不過,派息一向偏低。集團亦跟其他車廠一樣,向自動化駕駛進發,據報集團已選定百度為其智能駕駛供應商,將獲百度提供智能駕駛產品,與人機共駕地圖,料不久將實現合作汽車量產。集團近期更申請註冊「比亞迪元宇宙」商標,但暫時未知集團如何進軍元宇宙,及投資規模如何,這點發展仍要觀察。
比亞迪半導體獨立上市

另外,集團計劃分拆比亞迪半導體於深交所創業板獨立上市,計劃仍待中證監審批,一旦獲批,會對股價帶來一些刺激作用。比亞迪昨收報240.4港元,升1.26%。

小鵬區間游走
公司動向:上月中宣佈全線車系加價。全資擁有廣州鵬煦汽車銷售服務早前成立。
最近業績:第三季營業收入按年增長1.8倍至57.2億元,上季列帳虧損為15.9億元,按年收窄21%,按季就擴大33%。
股價走勢:上月初在誤傳中概股必須在美國除牌後,股價在2月份在130至160港元之間游走,目前仍處保力加通道中軸以下,後市觀望味濃。

比亞迪上試254元
公司動向:集團計劃分拆比亞迪半導體於深交所創業板獨立上市,但計劃仍待中證監審批。另已選擇百度為其智能駕駛供應商,及申請元宇宙商標註冊。
最近業績:截至去年9月底第三季淨利潤12.7億元,按年跌27.5%。
股價走勢:股價近月在230至250港元之間浮沉,在234港元附近形成小雙底,有承托力,但要突破保力加通道頂部的254港元仍有難度。

友邦保險反彈不難
  俄烏變局繼續成為全球焦點,雙方在周一進行了首輪談判,持續5小時。雙方分歧不小,但同意近期將於白俄羅斯及波蘭邊境舉行下一輪談判。

富達認為,目前制裁有三種可能的情境。第一、參考2014年俄羅斯入侵克里米亞的案例:能源出口根本沒有受到奧巴馬政府的制裁,因此對能源股的影響有限。第二、針對伊朗的制裁的案例,能源出口受到嚴重打擊。第三、美國目前正在討論的制裁法案涉及銀行而非能源公司;但一些制裁可能適用於新渠道。另外,俄羅斯是世界第三大石油生產國,也是石油和石油產品淨出口大國,約佔全球供應量的7%。同時俄羅斯也是世界第二大天然氣生產國,供應四成歐盟的需求。俄羅斯有可能通過削減石油和天然氣出口,以進行反制。全球糧食生產也可能受到影響,因為烏克蘭是世界上最大的糧食種植區之一,也是歐洲最大的種植區。當地農民也可能因衝突而中斷生產,對全球供應鏈產生連鎖反應。

美股反彈後暫時變化不大,美國十年期國債孳息率已跌至1.84厘。中國2月官方製造業PMI升至50.2(市場預期49.8),2月財新製造業PMI升至50.4(預期49.1),今早人民幣中間價上調至6.3014兌一美元創近四年高,上證綜指全日升26點或0.8%,收報3488點。

恒指昨日曾跌121點一度低見22591點,之後迅速彈高見22937點,全日升48點,收報22761點;國指升29點,收報8053點;恒生科技指數升37點,收報5155點,大市成交低至1149億元,滬深港通南下交易共淨流入28.6億元人民幣。

具防守性的啤酒股彈高,青啤(168)股價升4.4%,收報78.25元,華潤啤酒(291)及百威亞太(1876)股價各升2.9%及1.4%。富瑞指青島啤酒1至2月銷量遠勝市場預期,估計青啤今年可保持此強勁走勢,重申其為行業首選,維持「買入」評級及目標價96元。特斯拉(Tesla)股價由上周四低位700美元迅速回升至本周一的870美元,小鵬汽車(9868)升5.7%,公佈2月共交付6225輛智能電動車,按年增長180%。比亞迪(1211)升1.2%至240.4元。融創(1918)升10%至7.07元,消息指可能短期賣出北京及上海兩個項目予中國信達(1359),可帶來幾十億元人民幣資金,四月一日到期的40億人民幣債券,將可如期支付本金。

股市反應其實平靜,小心博反彈,短期跌幅甚深的友邦(1299)可以一試。
財金解碼 本報記者

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