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  • 2022年6月29日 星期三

財金解碼| 小注低吸搏彈 同程銀娛可吼 旅遊股受惠防疫或放寬 - 財金解碼本報記者

新冠疫情困擾全球已兩年,許多歐美國家正逐步改變防疫政策,大幅放寬隔離措施,英國行得更前,取消了所有防疫及隔離措施,入境亦沒有限制。至於中國仍堅持「動態清零」,是目前全球最嚴謹防疫的國家之一。「病毒共存」好還是「動態清零」佳,不在投資探討範圍,但內地正研究一些寬鬆措施,則對旅遊相關股十分有利,可以留意事態發展。若一旦防疫措施有所放寬,外遊重啟,這些久殘的旅遊股勢必大幅反彈,可現在小注低吸,如同程旅行(780)及銀河娛樂(027)可以留意。

目前,內地堅持採取「動態清零」政策,但為政要講究靈活性,在不同時段可以作出一些調整,故「動態清零」也不會永遠是鐵板一塊不作絲毫修訂。內地傳媒引述國家健委高級別專家組成員、中國疾病預防控制中心流行病學前首席科學家曾光在微博撰文,表示在不久將來定會在合適時間,展現中國式與病毒共存的路線圖,探索靈活而可控式開放。曾光認為,「動態清零」是中國在特定時間內的防疫政策、不會永遠不變。其實,內地官方都知道,不可能長期封閉,如何推展「中國式與病毒共存」路線圖十分重要,目前未有詳細資料,但向開放大方向走是毫無疑問的。因此,低殘的旅遊股可能在憧憬下炒上,不妨小注試水溫。
同程去年第三季純利2.31億

同程旅行主要從事提供旅遊相關服務,包括住宿預訂服務、交通票務及其他旅遊相關產品及服務,尤以網上訂購為主。受疫情所累,集團2020年度盈利大跌52%至3.27億元人民幣(下同)。2021年度中期已扭虧為盈,由蝕90萬元改善至賺4.61億元,截至上年9月底止第三季純利2.31億元,可見營運在改善中。

同程旅行在疫情下要控制產品價格,削減利潤,因而令2020年經盈利潤率及邊際利潤率由以往大約12%及10%,跌至6.5%及5.5%,在疫情緩和之後有空間重新提升價格,改善營運狀況。集團負債不高,總債項對股東權益僅2.8%,有提升槓桿改善回報的空間。

同程CEO馬和平早前表示,預期今年國內旅遊業復甦將會比去年好,國內旅遊消費的韌性明顯增強,為疫後旅遊復甦累積增長動力。他還透露,同程旅行去年各項業務表現優於行業,首三季業績實現超預期的增長,特別是非一線城市的定單量和用戶量均實現較快增長。

雖然同程早前被剔出恒生科技指數,但對股價沒有重大影響,其在指數中佔比細,不會引發大量拋售。若內地未來放寬旅遊限制,澳門很大機會效法放寬,這對一向以旅遊為經濟支柱的澳門十分重要,而賭股龍頭銀娛必然受惠。

據澳門博彩監察協調局早前諮詢文件引述的數據顯示,近年博彩收入佔澳門本地GDP達到55.5%。去年全年博彩毛收入為868億元澳門元,按年反彈43.7%,但仍較疫情前的2019年水平下跌70.3%。
銀娛上年轉賺13.26億

銀娛上月底公布上年度虧轉盈賺13.26億港元,勝預期,2020年蝕39.73億港元;每股盈利30.5港仙。派特別息0.3港元。期內,經調整EBITDA為35億港元,對比2020年為虧損10億港元。單計第四季,公司淨收益為48億港元,按年跌7%,按季升11%。經調整EBITDA為10億港元,按年上升3%,按季上升107%。由於業績較市場預期好,亦在艱難時期回復派少額股息,大行多調升其評級。

滙豐發表報告指,銀娛管理團隊有強大的執行能力,有助集團渡過艱難的經營環境,去年第四季業務表現勝預期。隨著區內旅行恢復,有利業務長期增長,故把銀娛目標價由50.5港元上調至52港元,評級維持「買入」。由於銀娛特別息相當於派息比率為30%,滙豐預料集團明年派息比率為40%,後年進一步提升至50%。

同程受制50天線
公司動向:與集中式長租公寓運營商魔方生活服務集團達成戰略合作,提供探親返鄉、假期遊玩等解決方案。另集團跟百度(9888)、携程(9961)等合作,在百度App內上線智能小程序。
最近業績:截至今年9月底止第三季純利2.31億元,按年跌6.6%,營業額19.39億元,按年升1.3%。
股價走勢:股價月中呈弱,已跌穿各條平均線,昨大陽燭回升,受制50天線15.3港元,後市須觀望。

銀娛上試20天線
公司動向:表示支持澳門修訂博彩法,並將積極配合政府完成相關工作,全力支持博彩業的持續穩步及健康有序發展。
最近業績:上年度虧轉盈賺13.26億港元,勝預期,2020年蝕39.73億港元;每股盈利30.5港仙。派特別息0.3港元。
股價走勢:股價升穿100天線43.37港元,下一站可望上破20天線的46.38港元,突破有望收復50港元水平,再向250天線53港元進發。

中銀香港再彈不難

俄烏局勢無新消息,市場關注美聯儲主席鮑威爾發言,支持3月只先加息四分一厘,恒指反彈,煤炭、鋼鐵、石油、航運及尿素股領漲,但科網股續跌。恒指昨日高開90點後一度升199點高見22543點,收報22467點,升123點或0.5%;國指則收報7900點,跌8點;恒生科技指數失守5000點關口,收跌58點或1.1%,收報4957點續創歷史低,大市成交總額1156億元,滬深港通南下交易共淨流入15.5億元。

科技股騰訊(700)及美團(3690)各跌1%,但阿里巴巴(9988)收報104.4元,升0.5%,京東(9618)升0.4%。其餘汽車之家(2518)跌10%,金山軟件(3888)勁跌12%,明源雲(909)跌7%,微盟(2013)跌5%。

紐約期油見116美元創2008年以來新高,三桶油齊造好,中石油(857)及中石化(386)各升1%,中海油(883)升2%及中海油服(2883)各升2%。煤炭股兗礦(1171)升6%,中煤(1898)升8%。

今年元宵酒店按年預訂按年增三成,旅遊平台同程旅行(780)及攜程(9961)分別升7.3%及10.8%,航空股東航(670)、國航(753)及南航(1055)同升5.7%。大和稱俄烏局勢或推升乾散貨船運費,海豐國際(1308)升8%至34元,接近去年10月歷史高位35.2元,其他航運股中外運(598)升11%,東方海外(316)及中遠海控(1919)各升7%。澳門近一周搜索熱度按季升150%,濠賭股新濠(200)升4%,金沙中國(1928)升2%。餐飲股集體反彈,海底撈漲超4%,九毛九漲近4%,百勝中國漲超3%。尿素價升,中海石油化學(3983)升7%,中國心連心化肥(1866)升9.9%見三個月高位。

富時中國50指數季檢,納入中海外(688)、小鵬(9868)及農夫山泉(9633),剔出吉利(175)及京東健康(6618)等。農夫山泉及中海外各升0.8%及3.2%,吉利跌5.8%,京東健康及小鵬各跌1%。

高通脹下加息潮重來已成定局,可能受戰事拖慢,加上不少分行關閉,銀行股近日跌得不合理兼過份,昨日反彈,再彈可期。滙控(005)升4.1%,收報53.3元,渣打(2888)升4.2%,收報54.5元,中銀香港(2388)由一個月高位32.75元急跌至26.45元,其實沒有甚麼理據,極可能是驚慌機構投資者拋售套現,或者基金應付贖回,但不代表他們對,昨日股價升3.7%至27.65元,再彈不難。
財金解碼 本報記者

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