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  • 2022年6月29日 星期三

財金解碼|兩會開幕 穩增長政策出台 碳中和 消費 基建股 候低撈 - 財金解碼本報記者

全國「兩會」上周召開,惟俄烏戰雲密佈,加上本港新冠疫情嚴峻,港股正在尋底中,故今年「兩會行情」不算明顯。不過,「穩增長」前提下,市場預期「兩會」後續有新政策出台,推動碳中和、消費、信貸投放及基建的措施呼聲最高,因此新能源、內需、金融及新舊基建股有望吸引資金流入,不妨候低買貨。記者 袁國守、尹琛

2022年全國政協、人大「兩會」,分別於上周五及六(3月4日及5日)在北京召開,過往會期大約10到14日左右,但疫情再度升溫,今年「兩會」將較過往短。政協及人大會議新聞發言人表示,今年政協會議將於3月10日上午閉幕,即會期只有6天,而人大會議將於3月11日上午閉幕,會期6天半。

由於中國經濟增長放緩,去年第四季GDP增長只有4%,為2020年二季度以來最低,「穩增長」成為今年中央首要任務,故市場憧憬「兩會」期間將有新政策出台,不妨從中尋找投資主題。不少分析員估計,按當前中國經濟轉型的需要,「兩會」重點討論的議題定與穩增長有關,例如增加基建投放、加快發展新能源及繼續補貼電動汽車等。
基建股短期較吃香

中金公司上周發表研究報告,稱量化了穩增長政策的三個模塊:貨幣政策、財政政策、監管/房地產政策,在分別量化這三個政策的基礎上,將這三個板塊簡單平均得出總體的宏觀政策力度指數。該報告稱,分類來看,今輪政策寬鬆中,地產寬鬆進度偏後,財政及貨幣寬鬆進度相對靠前,金融周期下半場房地產不再是穩增長的主要抓手。中金預計政策仍然會在貨幣、財政、監管(地產)中選擇進一步的發力點,其中財政力度可能進一步加大。

換言之,基建投放及減稅等措施有望陸續出台,基建建材行業前景可看高一線。此外,有分析預料,「穩內需」是「兩會」另一焦點議題,內需股如體育用品及啤酒股亦應多加觀察。可是,俄烏局勢緊張,本港第五波疫情持續,投資氣氛大受影響,港股連番插水,恒指上周五失守22000點關口,一度瀉至21838點,見52周新低,收報21905點,跌562點或2.5%;全個星期計,累瀉861點,跌幅達3.8%。面對當前不明朗市況,投資者不應輕言撈貨,分析普遍預料,港股短期維持偏軟格局,一旦俄烏局勢進一步升級,本港疫情仍然未能受控,有機會下試21300點。

不難推想,今年「兩會行情」未算明顯,近日資金傾向流入估值低、防守力較高的板塊避險,所以估值相宜兼具備兩會概念的基建股短期較吃香,而同獲國策支持的增長型股如風電、光伏及新能源車股,則宜待大市喘定後始分段收集,並要有心理準備揸中長線。

信達國際研究部助理經理陳樂怡指出,俄烏戰況激烈,加上本港疫情嚴峻,令投資者對港股存在戒心,或下試21400點,相當於恒指預測市盈率10倍水平。由於近日大市疲弱,她相信資金短期會流入「高派息、低估值」防守性板塊,例如基建和內銀股,而增長型股如新能源及電動車股則宜作中長線部署。

陳樂怡表示,傳統上當「兩會」召開,應望多兩眼基建及建材板塊,因「兩會」多提及增加基建投放,且農曆新年假期後基建已加快去馬,惟要留意仍會受制於港股去向,一旦大市再向下會跟隨調整,但料抗跌力高一點。除了傳統基建股外,她認為新基建包括三大中資電訊股亦可吼,因具備數碼中心概念,中電信(728)在這方面的新興業務增長最顯著。

華晉證券資產管理投資總監馮宏遠亦指出,港股上升動力欠奉,失守22000點後,初步或跌至21300點,料今年難炒兩會概念,較可取是基建股,當中「三寶」其實差不多,中交建(1800)稍好一點,理由是內地高鐵發展開始飽和,主力鐵路建設的中鐵(390)及中鐵建(1186)盈利難有太多增長,而中交建業務較多元化,除鐵路外,還涉足交通、水利及疏浚基建建設,短線看5元樓上,一旦買入後跌10至12%要先行止蝕。

至於新基建股,他認為中資電訊股如中電信和中移動(941)應有得炒,背後的邏輯是,本身是高股息央企,防守力強;同時,「外衣」可包裝成擁有數據概念的新基建股,兩者兼得。

另外,陳樂怡表示,市場估計「兩會」舉行期間,會將今年經濟增長目標訂在5%至5.5%,同時關注金融及調控政策。她稱,中國人民銀行最近發文再次提到,引導金融機構有力擴大信貸投放,並促進降低企業融資成本,反映「兩會」後有機會下調存款準備金率,加上資金流入高股息板塊避險,因此低估值內銀值得留意。
風力股表現料勝光伏股

她還指出,近日資金流入防守抗跌板塊,新能源如光伏和電動車股短期上升動力或較差,中長線卻仍可睇好,尤其是電動車股,市場滲透率有望持續上升,惟近日大宗商品如銅鋁價格急升,對製造車廠構成壓力,並受到俄烏戰爭影響,晶片供應出現短缺。

新能源行業方面,她預料風力股相比光伏股好少少,原因在於今年光伏產品價格未必如2021年般顯著上升,下半年更可能回落。風力股板塊中,陳樂怡建議揀行業龍頭如龍源電力(916)或裝備股金風科技(2208)。此外,她認為個別新能源股例如光大環境(257)亦不妨留意,該公司主營垃圾發電,屬行業龍頭,而且股息高(約5.3厘),具公用股性質,在現時波動市可吸引資金買入。儘管預期「兩會」提及碳中和政策,但馮宏遠稱,好多新能源股已炒起,若有意中線部署,寧揀煤炭股如兗礦能源(1171)及中煤能源(1898), 因本身是煤炭股較穩健,又擁有轉營新能源概念。
財金解碼 本報記者■新能源行業中,專家預料風力股表現較光伏股佳。
■新能源行業中,專家預料風力股表現較光伏股佳。

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