財金解碼｜兩會開幕 穩增長政策出台 碳中和 消費 基建股 候低撈 - 財金解碼本報記者
財金解碼本報記者
2022-03-07 00:00
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全國「兩會」上周召開，惟俄烏戰雲密佈，加上本港新冠疫情嚴峻，港股正在尋底中，故今年「兩會行情」不算明顯。不過，「穩增長」前提下，市場預期「兩會」後續有新政策出台，推動碳中和、消費、信貸投放及基建的措施呼聲最高，因此新能源、內需、金融及新舊基建股有望吸引資金流入，不妨候低買貨。記者 袁國守、尹琛
2022年全國政協、人大「兩會」，分別於上周五及六（3月4日及5日）在北京召開，過往會期大約10到14日左右，但疫情再度升溫，今年「兩會」將較過往短。政協及人大會議新聞發言人表示，今年政協會議將於3月10日上午閉幕，即會期只有6天，而人大會議將於3月11日上午閉幕，會期6天半。
由於中國經濟增長放緩，去年第四季GDP增長只有4%，為2020年二季度以來最低，「穩增長」成為今年中央首要任務，故市場憧憬「兩會」期間將有新政策出台，不妨從中尋找投資主題。不少分析員估計，按當前中國經濟轉型的需要，「兩會」重點討論的議題定與穩增長有關，例如增加基建投放、加快發展新能源及繼續補貼電動汽車等。
基建股短期較吃香
中金公司上周發表研究報告，稱量化了穩增長政策的三個模塊：貨幣政策、財政政策、監管/房地產政策，在分別量化這三個政策的基礎上，將這三個板塊簡單平均得出總體的宏觀政策力度指數。該報告稱，分類來看，今輪政策寬鬆中，地產寬鬆進度偏後，財政及貨幣寬鬆進度相對靠前，金融周期下半場房地產不再是穩增長的主要抓手。中金預計政策仍然會在貨幣、財政、監管（地產）中選擇進一步的發力點，其中財政力度可能進一步加大。
換言之，基建投放及減稅等措施有望陸續出台，基建建材行業前景可看高一線。此外，有分析預料，「穩內需」是「兩會」另一焦點議題，內需股如體育用品及啤酒股亦應多加觀察。可是，俄烏局勢緊張，本港第五波疫情持續，投資氣氛大受影響，港股連番插水，恒指上周五失守22000點關口，一度瀉至21838點，見52周新低，收報21905點，跌562點或2.5%；全個星期計，累瀉861點，跌幅達3.8%。面對當前不明朗市況，投資者不應輕言撈貨，分析普遍預料，港股短期維持偏軟格局，一旦俄烏局勢進一步升級，本港疫情仍然未能受控，有機會下試21300點。
不難推想，今年「兩會行情」未算明顯，近日資金傾向流入估值低、防守力較高的板塊避險，所以估值相宜兼具備兩會概念的基建股短期較吃香，而同獲國策支持的增長型股如風電、光伏及新能源車股，則宜待大市喘定後始分段收集，並要有心理準備揸中長線。
信達國際研究部助理經理陳樂怡指出，俄烏戰況激烈，加上本港疫情嚴峻，令投資者對港股存在戒心，或下試21400點，相當於恒指預測市盈率10倍水平。由於近日大市疲弱，她相信資金短期會流入「高派息、低估值」防守性板塊，例如基建和內銀股，而增長型股如新能源及電動車股則宜作中長線部署。
陳樂怡表示，傳統上當「兩會」召開，應望多兩眼基建及建材板塊，因「兩會」多提及增加基建投放，且農曆新年假期後基建已加快去馬，惟要留意仍會受制於港股去向，一旦大市再向下會跟隨調整，但料抗跌力高一點。除了傳統基建股外，她認為新基建包括三大中資電訊股亦可吼，因具備數碼中心概念，中電信（728）在這方面的新興業務增長最顯著。
華晉證券資產管理投資總監馮宏遠亦指出，港股上升動力欠奉，失守22000點後，初步或跌至21300點，料今年難炒兩會概念，較可取是基建股，當中「三寶」其實差不多，中交建（1800）稍好一點，理由是內地高鐵發展開始飽和，主力鐵路建設的中鐵（390）及中鐵建（1186）盈利難有太多增長，而中交建業務較多元化，除鐵路外，還涉足交通、水利及疏浚基建建設，短線看5元樓上，一旦買入後跌10至12%要先行止蝕。
至於新基建股，他認為中資電訊股如中電信和中移動（941）應有得炒，背後的邏輯是，本身是高股息央企，防守力強；同時，「外衣」可包裝成擁有數據概念的新基建股，兩者兼得。
另外，陳樂怡表示，市場估計「兩會」舉行期間，會將今年經濟增長目標訂在5%至5.5%，同時關注金融及調控政策。她稱，中國人民銀行最近發文再次提到，引導金融機構有力擴大信貸投放，並促進降低企業融資成本，反映「兩會」後有機會下調存款準備金率，加上資金流入高股息板塊避險，因此低估值內銀值得留意。
風力股表現料勝光伏股
她還指出，近日資金流入防守抗跌板塊，新能源如光伏和電動車股短期上升動力或較差，中長線卻仍可睇好，尤其是電動車股，市場滲透率有望持續上升，惟近日大宗商品如銅鋁價格急升，對製造車廠構成壓力，並受到俄烏戰爭影響，晶片供應出現短缺。
新能源行業方面，她預料風力股相比光伏股好少少，原因在於今年光伏產品價格未必如2021年般顯著上升，下半年更可能回落。風力股板塊中，陳樂怡建議揀行業龍頭如龍源電力（916）或裝備股金風科技（2208）。此外，她認為個別新能源股例如光大環境（257）亦不妨留意，該公司主營垃圾發電，屬行業龍頭，而且股息高（約5.3厘），具公用股性質，在現時波動市可吸引資金買入。儘管預期「兩會」提及碳中和政策，但馮宏遠稱，好多新能源股已炒起，若有意中線部署，寧揀煤炭股如兗礦能源（1171）及中煤能源（1898）， 因本身是煤炭股較穩健，又擁有轉營新能源概念。
財金解碼 本報記者
■新能源行業中，專家預料風力股表現較光伏股佳。
2022年全國政協、人大「兩會」，分別於上周五及六（3月4日及5日）在北京召開，過往會期大約10到14日左右，但疫情再度升溫，今年「兩會」將較過往短。政協及人大會議新聞發言人表示，今年政協會議將於3月10日上午閉幕，即會期只有6天，而人大會議將於3月11日上午閉幕，會期6天半。
由於中國經濟增長放緩，去年第四季GDP增長只有4%，為2020年二季度以來最低，「穩增長」成為今年中央首要任務，故市場憧憬「兩會」期間將有新政策出台，不妨從中尋找投資主題。不少分析員估計，按當前中國經濟轉型的需要，「兩會」重點討論的議題定與穩增長有關，例如增加基建投放、加快發展新能源及繼續補貼電動汽車等。
基建股短期較吃香
中金公司上周發表研究報告，稱量化了穩增長政策的三個模塊：貨幣政策、財政政策、監管/房地產政策，在分別量化這三個政策的基礎上，將這三個板塊簡單平均得出總體的宏觀政策力度指數。該報告稱，分類來看，今輪政策寬鬆中，地產寬鬆進度偏後，財政及貨幣寬鬆進度相對靠前，金融周期下半場房地產不再是穩增長的主要抓手。中金預計政策仍然會在貨幣、財政、監管（地產）中選擇進一步的發力點，其中財政力度可能進一步加大。
換言之，基建投放及減稅等措施有望陸續出台，基建建材行業前景可看高一線。此外，有分析預料，「穩內需」是「兩會」另一焦點議題，內需股如體育用品及啤酒股亦應多加觀察。可是，俄烏局勢緊張，本港第五波疫情持續，投資氣氛大受影響，港股連番插水，恒指上周五失守22000點關口，一度瀉至21838點，見52周新低，收報21905點，跌562點或2.5%；全個星期計，累瀉861點，跌幅達3.8%。面對當前不明朗市況，投資者不應輕言撈貨，分析普遍預料，港股短期維持偏軟格局，一旦俄烏局勢進一步升級，本港疫情仍然未能受控，有機會下試21300點。
不難推想，今年「兩會行情」未算明顯，近日資金傾向流入估值低、防守力較高的板塊避險，所以估值相宜兼具備兩會概念的基建股短期較吃香，而同獲國策支持的增長型股如風電、光伏及新能源車股，則宜待大市喘定後始分段收集，並要有心理準備揸中長線。
信達國際研究部助理經理陳樂怡指出，俄烏戰況激烈，加上本港疫情嚴峻，令投資者對港股存在戒心，或下試21400點，相當於恒指預測市盈率10倍水平。由於近日大市疲弱，她相信資金短期會流入「高派息、低估值」防守性板塊，例如基建和內銀股，而增長型股如新能源及電動車股則宜作中長線部署。
陳樂怡表示，傳統上當「兩會」召開，應望多兩眼基建及建材板塊，因「兩會」多提及增加基建投放，且農曆新年假期後基建已加快去馬，惟要留意仍會受制於港股去向，一旦大市再向下會跟隨調整，但料抗跌力高一點。除了傳統基建股外，她認為新基建包括三大中資電訊股亦可吼，因具備數碼中心概念，中電信（728）在這方面的新興業務增長最顯著。
華晉證券資產管理投資總監馮宏遠亦指出，港股上升動力欠奉，失守22000點後，初步或跌至21300點，料今年難炒兩會概念，較可取是基建股，當中「三寶」其實差不多，中交建（1800）稍好一點，理由是內地高鐵發展開始飽和，主力鐵路建設的中鐵（390）及中鐵建（1186）盈利難有太多增長，而中交建業務較多元化，除鐵路外，還涉足交通、水利及疏浚基建建設，短線看5元樓上，一旦買入後跌10至12%要先行止蝕。
至於新基建股，他認為中資電訊股如中電信和中移動（941）應有得炒，背後的邏輯是，本身是高股息央企，防守力強；同時，「外衣」可包裝成擁有數據概念的新基建股，兩者兼得。
另外，陳樂怡表示，市場估計「兩會」舉行期間，會將今年經濟增長目標訂在5%至5.5%，同時關注金融及調控政策。她稱，中國人民銀行最近發文再次提到，引導金融機構有力擴大信貸投放，並促進降低企業融資成本，反映「兩會」後有機會下調存款準備金率，加上資金流入高股息板塊避險，因此低估值內銀值得留意。
風力股表現料勝光伏股
她還指出，近日資金流入防守抗跌板塊，新能源如光伏和電動車股短期上升動力或較差，中長線卻仍可睇好，尤其是電動車股，市場滲透率有望持續上升，惟近日大宗商品如銅鋁價格急升，對製造車廠構成壓力，並受到俄烏戰爭影響，晶片供應出現短缺。
新能源行業方面，她預料風力股相比光伏股好少少，原因在於今年光伏產品價格未必如2021年般顯著上升，下半年更可能回落。風力股板塊中，陳樂怡建議揀行業龍頭如龍源電力（916）或裝備股金風科技（2208）。此外，她認為個別新能源股例如光大環境（257）亦不妨留意，該公司主營垃圾發電，屬行業龍頭，而且股息高（約5.3厘），具公用股性質，在現時波動市可吸引資金買入。儘管預期「兩會」提及碳中和政策，但馮宏遠稱，好多新能源股已炒起，若有意中線部署，寧揀煤炭股如兗礦能源（1171）及中煤能源（1898）， 因本身是煤炭股較穩健，又擁有轉營新能源概念。
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